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凉山彝族自治州(会理市、盐源县、雷波县、宁南县、金阳县、西昌市、德昌县、甘洛县、喜德县、昭觉县、会东县、布拖县、越西县、普格县、冕宁县、木里藏族自治县、美姑县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、喀什市、疏附县、麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、莎车县、泽普县、巴楚县、英吉沙县)

台州市(临海市、温岭市、天台县、椒江区、三门县、仙居县、玉环市、路桥区、黄岩区)

德阳市(中江县、绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市、罗江区)  白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

大理白族自治州(云龙县、洱源县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、宾川县、剑川县、祥云县、永平县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

晋城市(沁水县、阳城县、高平市、城区、泽州县、陵川县)  黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

哈尔滨市(道里区、平房区、木兰县、呼兰区、巴彦县、依兰县、阿城区、香坊区、五常市、尚志市、松北区、双城区、延寿县、南岗区、道外区、方正县、宾县、通河县)

常州市(金坛区、新北区、溧阳市、武进区、钟楼区、天宁区)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)

吕梁市(交城县、离石区、孝义市、柳林县、中阳县、石楼县、临县、方山县、岚县、汾阳市、兴县、文水县、交口县)

丽水市(龙泉市、遂昌县、青田县、莲都区、缙云县、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、云和县)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、玛曲县、夏河县、临潭县、合作市、卓尼县、迭部县)

无锡市(江阴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、惠山区、宜兴市、新吴区)

遂宁市(射洪市、安居区、大英县、船山区、蓬溪县)

赤峰市(宁城县、巴林左旗、红山区、林西县、喀喇沁旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、克什克腾旗、敖汉旗、元宝山区、巴林右旗)

深圳市(罗湖区、宝安区、福田区、坪山区、光明区、南山区、盐田区、龙岗区、龙华区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

温州市(洞头区、永嘉县、龙港市、瓯海区、龙湾区、鹿城区、文成县、乐清市、平阳县、瑞安市、苍南县、泰顺县)

大同市(新荣区、阳高县、广灵县、灵丘县、左云县、天镇县、平城区、云州区、浑源县、云冈区)

益阳市(赫山区、安化县、沅江市、资阳区、桃江县、南县)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区、郾城区)

聊城市(茌平区、东阿县、东昌府区、临清市、高唐县、阳谷县、莘县、冠县)

江门市(新会区、恩平市、台山市、鹤山市、蓬江区、江海区、开平市)

南通市(启东市、海安市、通州区、海门区、如东县、如皋市、崇川区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

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太原市(清徐县、娄烦县、迎泽区、阳曲县、杏花岭区、古交市、晋源区、尖草坪区、万柏林区、小店区)

上饶市(婺源县、万年县、余干县、玉山县、横峰县、德兴市、广信区、铅山县、弋阳县、鄱阳县、信州区、广丰区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

邵阳市(双清区、邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、隆回县、洞口县、绥宁县、新宁县、新邵县、北塔区、武冈市、邵东市)  东莞市

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、新和县、库车市、沙雅县、阿克苏市、柯坪县)

石家庄市(桥西区、赞皇县、新乐市、平山县、井陉县、行唐县、栾城区、辛集市、藁城区、灵寿县、井陉矿区、赵县、元氏县、晋州市、正定县、长安区、无极县、鹿泉区、高邑县、深泽县、新华区、裕华区)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、东兴区、威远县)武汉市(江汉区、武昌区、黄陂区、蔡甸区、江岸区、硚口区、新洲区、江夏区、洪山区、青山区、汉南区、东西湖区、汉阳区)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)  铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、石阡县)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

榆林市(子洲县、清涧县、佳县、神木市、靖边县、横山区、米脂县、绥德县、府谷县、定边县、吴堡县、榆阳区)

承德市(宽城满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、平泉市、双桥区、滦平县、丰宁满族自治县、兴隆县、双滦区)广元市(昭化区、利州区、旺苍县、剑阁县、青川县、朝天区、苍溪县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、峄城区、滕州市、薛城区)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、乾安县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、乌兰县、德令哈市、都兰县)

济源市

荆州市(石首市、公安县、沙市区、荆州区、松滋市、洪湖市、江陵县、监利市)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、港南区、平南县)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区、东海县)

抚州市(崇仁县、南城县、临川区、广昌县、宜黄县、南丰县、乐安县、东乡区、资溪县、黎川县、金溪县)

萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县、右玉县、应县)

大连市(瓦房店市、长海县、旅顺口区、中山区、沙河口区、庄河市、西岗区、普兰店区、金州区、甘井子区)

鹤岗市(南山区、东山区、兴山区、兴安区、工农区、绥滨县、向阳区、萝北县)

嘉峪关市

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。