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桂林市(象山区、永福县、秀峰区、叠彩区、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、七星区、雁山区、全州县、兴安县、临桂区、恭城瑶族自治县、资源县、灵川县、灌阳县、阳朔县)

日喀则市(岗巴县、谢通门县、萨嘎县、白朗县、昂仁县、南木林县、仁布县、康马县、定日县、江孜县、聂拉木县、仲巴县、萨迦县、亚东县、拉孜县、定结县、桑珠孜区、吉隆县)

西藏自治区

金华市(婺城区、武义县、兰溪市、磐安县、浦江县、东阳市、义乌市、金东区、永康市)  淮安市(清江浦区、盱眙县、金湖县、洪泽区、涟水县、淮阴区、淮安区)

扬州市(高邮市、仪征市、邗江区、江都区、宝应县、广陵区)

盐城市(大丰区、亭湖区、阜宁县、建湖县、盐都区、东台市、滨海县、射阳县、响水县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)  攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、东区、西区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

三沙市(南沙区、西沙区)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

阜新市(海州区、太平区、新邱区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

镇江市(丹徒区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区、京口区)

咸宁市(咸安区、崇阳县、赤壁市、通城县、通山县、嘉鱼县)

濮阳市(华龙区、清丰县、台前县、南乐县、濮阳县、范县)

宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、郎溪县、宁国市、泾县、宣州区)

安康市(汉阴县、白河县、平利县、旬阳市、紫阳县、岚皋县、汉滨区、宁陕县、镇坪县、石泉县)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、靖宇县、江源区)

蚌埠市(怀远县、固镇县、淮上区、五河县、龙子湖区、蚌山区、禹会区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)

梧州市(龙圩区、岑溪市、万秀区、苍梧县、藤县、蒙山县、长洲区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、额尔古纳市、牙克石市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、阿荣旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

银川市(兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市)

雅安市(荥经县、芦山县、雨城区、宝兴县、名山区、石棉县、汉源县、天全县)

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鞍山市(海城市、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、千山区、台安县)

广州市(增城区、天河区、番禺区、花都区、白云区、荔湾区、黄埔区、海珠区、南沙区、从化区、越秀区)

黄冈市(罗田县、英山县、浠水县、团风县、黄州区、黄梅县、武穴市、麻城市、红安县、蕲春县)

那曲市(申扎县、比如县、班戈县、尼玛县、安多县、巴青县、双湖县、色尼区、聂荣县、嘉黎县、索县)  松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗、镶黄旗、二连浩特市、阿巴嘎旗)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、赫章县、纳雍县、大方县、金沙县、黔西市)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、临潭县、合作市、舟曲县、玛曲县、夏河县、卓尼县)亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

邢台市(广宗县、信都区、沙河市、平乡县、巨鹿县、任泽区、隆尧县、临西县、柏乡县、新河县、威县、南宫市、襄都区、内丘县、临城县、宁晋县、清河县、南和区)  宝鸡市(麟游县、扶风县、凤翔区、太白县、眉县、凤县、金台区、陈仓区、岐山县、千阳县、陇县、渭滨区)

驻马店市(泌阳县、遂平县、正阳县、确山县、驿城区、汝南县、新蔡县、西平县、平舆县、上蔡县)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、信宜市、高州市)

南宁市(良庆区、西乡塘区、江南区、上林县、武鸣区、隆安县、邕宁区、马山县、兴宁区、横州市、青秀区、宾阳县)聊城市(东昌府区、东阿县、阳谷县、高唐县、莘县、冠县、茌平区、临清市)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、建始县、来凤县、咸丰县、鹤峰县、恩施市、利川市)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

常德市(鼎城区、临澧县、津市市、桃源县、安乡县、汉寿县、石门县、武陵区、澧县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、北安市、孙吴县、五大连池市)

普洱市(西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

塔城地区(裕民县、额敏县、乌苏市、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

天津市(东丽区、宝坻区、北辰区、武清区、河北区、河东区、和平区、南开区、宁河区、西青区、滨海新区、津南区、河西区、红桥区、静海区、蓟州区)

和田地区(和田县、皮山县、策勒县、洛浦县、墨玉县、和田市、民丰县、于田县)

唐山市(迁安市、开平区、丰南区、乐亭县、玉田县、路北区、丰润区、滦州市、古冶区、曹妃甸区、路南区、迁西县、滦南县、遵化市)

陇南市(宕昌县、礼县、文县、康县、成县、武都区、两当县、西和县、徽县)

安阳市(林州市、龙安区、文峰区、安阳县、北关区、汤阴县、殷都区、内黄县、滑县)

清远市(清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、连州市、清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县)

甘孜藏族自治州(理塘县、九龙县、丹巴县、得荣县、康定市、德格县、道孚县、乡城县、新龙县、泸定县、白玉县、稻城县、色达县、甘孜县、炉霍县、石渠县、雅江县、巴塘县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。