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广州市(天河区、花都区、南沙区、荔湾区、增城区、黄埔区、从化区、越秀区、海珠区、番禺区、白云区)

厦门市(同安区、思明区、湖里区、集美区、海沧区、翔安区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

牡丹江市(绥芬河市、东宁市、林口县、爱民区、西安区、穆棱市、阳明区、海林市、宁安市、东安区)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

甘孜藏族自治州(稻城县、得荣县、白玉县、雅江县、乡城县、康定市、色达县、巴塘县、泸定县、甘孜县、丹巴县、新龙县、理塘县、九龙县、石渠县、炉霍县、德格县、道孚县)

乐山市(井研县、金口河区、沙湾区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县、市中区、沐川县、夹江县、峨眉山市、五通桥区)

邢台市(新河县、广宗县、内丘县、隆尧县、襄都区、南宫市、清河县、临城县、沙河市、任泽区、威县、平乡县、柏乡县、巨鹿县、信都区、宁晋县、临西县、南和区)咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、嘉鱼县、赤壁市、通山县)

香港特别行政区  阿里地区(日土县、措勤县、革吉县、札达县、普兰县、噶尔县、改则县)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市)

东营市(利津县、东营区、河口区、垦利区、广饶县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、利川市、咸丰县、巴东县、宣恩县、恩施市、鹤峰县)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

喀什地区(叶城县、泽普县、巴楚县、莎车县、英吉沙县、喀什市、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏勒县、伽师县、岳普湖县)

玉林市(兴业县、博白县、北流市、福绵区、陆川县、容县、玉州区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、西丰县、昌图县、清河区、银州区)

郑州市(新密市、二七区、巩义市、荥阳市、新郑市、中原区、中牟县、管城回族区、上街区、登封市、惠济区、金水区)

阿克苏地区(新和县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、乌什县、拜城县、温宿县)

咸阳市(泾阳县、武功县、永寿县、秦都区、三原县、旬邑县、彬州市、礼泉县、长武县、渭城区、兴平市、淳化县、乾县、杨陵区)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、青铜峡市、同心县)

淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、洪泽区、淮阴区、涟水县、清江浦区)

澳门特别行政区

大连市(沙河口区、中山区、瓦房店市、甘井子区、长海县、普兰店区、西岗区、金州区、庄河市、旅顺口区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

中山市

三明市(三元区、宁化县、明溪县、清流县、尤溪县、沙县区、大田县、建宁县、泰宁县、永安市、将乐县)

湛江市(雷州市、赤坎区、麻章区、吴川市、霞山区、坡头区、徐闻县、遂溪县、廉江市)

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荆州市(荆州区、江陵县、公安县、洪湖市、沙市区、松滋市、石首市、监利市)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、合作市、玛曲县、卓尼县、临潭县、舟曲县、迭部县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、清河门区、细河区、海州区、新邱区)  绥化市(北林区、明水县、安达市、海伦市、肇东市、庆安县、青冈县、望奎县、绥棱县、兰西县)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

宝鸡市(陈仓区、陇县、扶风县、金台区、凤县、麟游县、眉县、渭滨区、千阳县、凤翔区、太白县、岐山县)

南阳市(卧龙区、新野县、社旗县、宛城区、南召县、唐河县、邓州市、桐柏县、镇平县、淅川县、西峡县、方城县、内乡县)新疆维吾尔自治区

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)  泸州市(江阳区、泸县、合江县、纳溪区、古蔺县、叙永县、龙马潭区)

固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县、原州区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、石屏县、绿春县、元阳县、弥勒市、泸西县、蒙自市、建水县、红河县、开远市、屏边苗族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)葫芦岛市(龙港区、绥中县、兴城市、连山区、南票区、建昌县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县)

镇江市(润州区、丹阳市、京口区、丹徒区、句容市、扬中市)

沧州市(新华区、泊头市、南皮县、肃宁县、吴桥县、沧县、献县、盐山县、黄骅市、海兴县、青县、孟村回族自治县、河间市、任丘市、东光县、运河区)

金华市(磐安县、东阳市、兰溪市、永康市、婺城区、义乌市、金东区、武义县、浦江县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城东区、城北区、湟源县、城中区)

海东市(乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

达州市(渠县、大竹县、开江县、通川区、达川区、万源市、宣汉县)

襄阳市(保康县、枣阳市、襄州区、宜城市、南漳县、谷城县、樊城区、襄城区、老河口市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

朔州市(平鲁区、怀仁市、山阴县、朔城区、应县、右玉县)

合肥市(肥东县、长丰县、瑶海区、庐阳区、蜀山区、巢湖市、庐江县、包河区、肥西县)

张家口市(赤城县、宣化区、怀来县、康保县、万全区、张北县、桥西区、尚义县、蔚县、崇礼区、沽源县、桥东区、阳原县、涿鹿县、怀安县、下花园区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

南昌市(进贤县、西湖区、新建区、安义县、南昌县、东湖区、青山湖区、红谷滩区、青云谱区)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、文山市、西畴县、麻栗坡县、砚山县、马关县、丘北县)

　　记者：杨毅

　　来源：金融时报

　　今年以来，黄金价格持续走高。

　　现货黄金涨势不停。2025年4月21日，伦敦金（现货黄金）持续走高，盘中向上触及3390美元/盎司关口。截至当日15时，伦敦金（现货黄金）达到3392美元/盎司。随后涨势有所回落。

　　国内期货市场方面，沪金期货主力合约已突破800元关口。

　　4月21日，沪金开盘后直线拉涨，随后维持高位震荡，上海期货交易所（以下简称“上期所”）黄金期货主力合约（AU2506）价格突破800元/克关口，再创历史新高。截至4月21日15时，AU2506日盘上涨2.50%，为连续第十一个交易日上涨。该合约今年迄今累计上涨29.68%。

　　在金价屡创新高之际，相关品种的高位波动风险不容忽视。

　　4月21日上午，上海黄金交易所向各会员单位发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》。通知称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　而在前期，上期所已调整了黄金期货风控参数。4月9日，上期所公告称，自2025年4月10日收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%。

　　年内黄金价格持续走高，那么短期会否出现回调风险？中粮期货有限公司研究院资深研究员曹姗姗向《金融时报》记者表示，可能会有回调风险，例如4月初因美国实施所谓“对等关税”引发的市场恐慌。另外，在持续破新高后，也可能出现止盈的抛压导致回调。她提醒投资

　　来源：证券之星

　　近期，国产奶粉品牌贝因美（002570.SZ）公告称，收到浙江证监局下发的行政监管措施决定书。公告显示，浙江证监局在对公司的现场检查中发现三大问题：

　　一是公司收入确认不符合企业会计准则；二是公司控股股东贝因美集团有限公司（下称“贝因美集团”）存在非经营性资金占用情形；三是公司对广西全安圣企业管理有限公司的财务资助事项未及时审议并披露。其中因贝因美集团非经营性资金占用情形，浙江证监局对贝因美采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　受此影响，4月18日贝因美股价跌停。4月21日，公司股价继续下挫，截至收盘跌逾5%，最新报价6.18元/股。

　　根据《决定书》，贝因美集团被发现的非经营性资金占用情形发生在2021年至2022年。然而，证券之星梳理发现，贝因美时任独立董事曾发表的相关事项独立意见中，均明确表示公司在前述报告期内（2021年和2022年）不存在控股股东及其他关联方非经营性占用公司资金的情况。不仅如此，贝因美在2024年9月发布的公告里也表示，截至该报告披露日，贝因美集团不存在非经营性资金占用等侵害上市公司利益的情形。

　　这种非经营性资金占用的事实与公司内部信披文件的表述大相径庭，凸显出贝因美内控体系存在系统性缺陷。特别是当控股股东面临资金压力时，贝因美内部治理缺乏规范性，使得此类违规事项得以发生。而内控漏洞往往又伴随着信息披露违规，对公司造成“双重伤害”。

　　01． 控股股东债务压顶

　　《决定书》显示，贝因美集团于2021年和2022年分别占用公司资金3091.66万元和1693.55万元。尽管前述资金已于当年内归还上市公司，但结合贝因美集团连年来的股份高比例质押以及部分所持股份被冻结甚至被拍卖的情况，贝因美集团资金承压显著。

　　证券之星梳理公告发现，早在2016年6月2日，贝因美集团就将其所持股份的14.2%进行质押融资，短短25天后，贝因美集团再次将其所持股份的21.59%用于质押式回购交易。截至2018年9月28日，贝因美集团累计被质押349850000股，占其持有公司股份总数的99.9992%。尽管所持股份近乎满仓质押，但彼时贝因美表示，贝因美集团具备资金偿还能力，质押风险可控。

　　不过债务风险已经在贝因美集团一次又一次质押融资中埋下隐患。例如在2017年10月17日，贝因美集团、贝因美控股和BeingmadeHealthManagementCorp．等三家公司（以下统称“被申请人”）与FNOFTreasureTrainLimited（以下简称“申请人”）曾签署一份《股东协议》，申请人根据此协议提出申请：

　　要求被申请人按强制购买价格购买/回购其持有的BeingmadeHealthManagementCorp.32.26%股份。杭州中院认可申请人的请求，为采取财产保全，冻结了贝因美集团持有的上市公司37013943股。

　　2022年1月至今，贝因美共发布了6次控股股东部分股权被冻结的公告，其中包括一次轮候冻结信息，截至2025年3月13日，贝因美集团被质押/冻结的股份数量为131105171股，占其所持股份总数的98.85%，意味着贝因美集团绝大多数股份处于受限状态。

　　截至2024年前三季度，贝因美集团的持股比例为12.28%，虽仍为贝因美第一大股东，但其持股比例较2016年的33.06%已大幅缩水。证券之星发现，其中既有贝因美集团为缓解债务压力主动减持、转让部分股份，亦有其部分股份被司法拍卖导致持股比例被动减少。

　　例如，2024年7月，杭州中院将贝因美集团4800万无限售流通股（对应4.44%持股比例）作价2.02亿交付申请执行人宁波维贝抵偿相关案件债务，宁波维贝也由此成为贝因美的第二大股东。

　　若后续被冻结的部分股份再度被司法拍卖，贝因美集团的持股比例将进一步被动稀释，届时贝因美的控制权易主风险加剧，会使公司近年本就动荡的业绩注入更多的不确定性。

　　02． 第二增长曲线尚未成型

　　2024年前三季度，贝因美实现营收、净利润分别为：20.87亿元和7179.36万元，较上年同期增长8.91%和45.3%，但这一增长难以掩盖其业绩长期以来的剧烈波动。回溯近五年，公司在2019年、2020年、2022年三度陷入业绩巨亏，累计亏损达5.43亿元，远超其余两年的盈利总和，凸显出业绩稳定性严重不足。

　　证券之星注意到，2020年2月，贝因美发布的《2020-2024年发展战略规划纲要》中雄心勃勃地提出两大目标：一是产品销售规模重返行业前三，成为母婴行业的领军企业；二是全力构筑母婴生态圈，实现生态圈营收破千亿。

　　为推动目标落地，2022年8月，公司推出股票期权激励计划，其中设定的2022-2024年的业绩考核峰值为：营收需分别达到35.4亿元、66.37亿元和106.19亿元以上，净利润需实现1.2亿元、4亿元和8亿元及以上。

　　而从公司实际完成情况看，2022年公司业绩大幅亏损，2023年营收仅完成考核目标的四成左右，净利润也未能突破亿元大关。即便2024年前三季度营收实现同比增长，但其全年营收破百亿、净利润达8亿元的目标依旧遥不可及。与行业头部企业中国飞鹤、澳优等相比，贝因美2024年中报显示的营收和净利润规模均存在显著差距。

　　在业务布局方面，尽管贝因美在规划纲要中明确聚焦婴配粉、辅食、营养品、特殊医学配方食品和儿童健康食品等领域，但部分业务拓展进程远不及预期。以特殊医学配方食品业务为例，证券之星注意了解到，科露宝与贝因美于2021年签署合作协议，成为贝因美4款特殊医学系列产品的独家经销商，但后续因科露宝未能达成销售目标，被贝因美认定为违约，双方合作破裂并最终走向法律诉讼。

　　在今年2月接受投资机构调研时，公司表示将继续发展母婴生态业务，同时全力拓展全家营养业务，积极打造公司的第二增长曲线。

　　然而业务扩张离不开持续的资金支持，当下的贝因美正陷入“内忧外患”的资金困局：控股股东深陷债务泥潭，难以向上市公司提供资金援助；公司自身“存贷双高”现象突出，截至2024年第三季度，货币资金虽有9.68亿元，但短期借款也高达8.6亿元，现金短债比仅为1.1，短期偿债压力不容小觑。

　　若控股股东的债务危机持续恶化，银行势必会对贝因美进行更严格的信用评估，进一步收紧信贷额度。届时，公司的融资渠道将愈发狭窄，资金链紧张程度加剧，这无疑会给其业务拓展战略的推进带来巨大挑战。（本文首发证券之星，作者|吴凡）