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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

益阳市(资阳区、沅江市、安化县、桃江县、南县、赫山区)

天水市(武山县、秦安县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、麦积区)

阜新市(细河区、彰武县、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区)  深圳市(福田区、龙华区、光明区、南山区、罗湖区、坪山区、龙岗区、盐田区、宝安区)

肇庆市(德庆县、高要区、端州区、怀集县、四会市、广宁县、封开县、鼎湖区)

宜宾市(翠屏区、南溪区、高县、叙州区、屏山县、珙县、江安县、筠连县、兴文县、长宁县)

庆阳市(环县、西峰区、华池县、镇原县、正宁县、合水县、宁县、庆城县)

双鸭山市(宝山区、饶河县、集贤县、四方台区、宝清县、尖山区、友谊县、岭东区)  漳州市(漳浦县、东山县、平和县、南靖县、龙文区、华安县、长泰区、云霄县、诏安县、芗城区、龙海区)

信阳市(新县、光山县、罗山县、固始县、息县、潢川县、商城县、浉河区、平桥区、淮滨县)

茂名市(电白区、高州市、茂南区、化州市、信宜市)

龙岩市(新罗区、连城县、长汀县、漳平市、上杭县、永定区、武平县)

郴州市(资兴市、汝城县、苏仙区、宜章县、桂东县、桂阳县、临武县、安仁县、北湖区、永兴县、嘉禾县)

临沂市(临沭县、莒南县、罗庄区、兰山区、兰陵县、郯城县、沂南县、沂水县、平邑县、蒙阴县、费县、河东区)

榆林市(府谷县、佳县、吴堡县、榆阳区、绥德县、靖边县、清涧县、定边县、神木市、子洲县、米脂县、横山区)

宿州市(萧县、泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

阿克苏地区(温宿县、库车市、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、新和县、阿克苏市、拜城县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、绿春县、弥勒市、个旧市、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

安庆市(桐城市、怀宁县、潜山市、望江县、太湖县、岳西县、宜秀区、宿松县、大观区、迎江区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、阿荣旗、扎赉诺尔区、根河市、额尔古纳市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗)

朝阳市(北票市、双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、贵定县、独山县、惠水县、长顺县、福泉市、龙里县、平塘县、都匀市、罗甸县、瓮安县、荔波县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、理塘县、巴塘县、得荣县、色达县、康定市、德格县、白玉县、稻城县、道孚县、石渠县、乡城县、泸定县、甘孜县、九龙县、新龙县、雅江县、丹巴县)

吉安市(安福县、吉水县、万安县、遂川县、永丰县、新干县、青原区、井冈山市、吉安县、吉州区、峡江县、泰和县、永新县)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)

漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区)

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赤峰市(阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、红山区、元宝山区、翁牛特旗、松山区、宁城县、敖汉旗)

厦门市(集美区、同安区、海沧区、湖里区、翔安区、思明区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

宁波市(余姚市、北仑区、奉化区、象山县、镇海区、慈溪市、江北区、鄞州区、宁海县、海曙区)  周口市(太康县、沈丘县、项城市、鹿邑县、西华县、郸城县、扶沟县、淮阳区、川汇区、商水县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、大安市、镇赉县)

安阳市(内黄县、安阳县、龙安区、北关区、汤阴县、滑县、殷都区、文峰区、林州市)

咸阳市(兴平市、旬邑县、乾县、杨陵区、秦都区、长武县、永寿县、渭城区、三原县、武功县、礼泉县、泾阳县、淳化县、彬州市)聊城市(东阿县、高唐县、临清市、莘县、茌平区、东昌府区、冠县、阳谷县)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、建昌县、兴城市、南票区)  三明市(三元区、明溪县、泰宁县、清流县、建宁县、将乐县、永安市、宁化县、沙县区、大田县、尤溪县)

咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市)

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县、东坡区、洪雅县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)和田地区(民丰县、和田县、于田县、墨玉县、和田市、策勒县、皮山县、洛浦县)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

北京市(朝阳区、丰台区、门头沟区、东城区、延庆区、昌平区、房山区、通州区、西城区、平谷区、密云区、怀柔区、大兴区、海淀区、顺义区、石景山区)

喀什地区(莎车县、疏勒县、泽普县、英吉沙县、疏附县、巴楚县、伽师县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市)

晋中市(和顺县、介休市、祁县、平遥县、榆次区、左权县、灵石县、太谷区、昔阳县、寿阳县、榆社县)

洛阳市(汝阳县、西工区、涧西区、新安县、偃师区、洛龙区、孟津区、瀍河回族区、老城区、伊川县、洛宁县、嵩县、栾川县、宜阳县)

澳门特别行政区

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、和林格尔县、武川县、玉泉区、新城区、清水河县、赛罕区、托克托县)

宣城市(广德市、泾县、绩溪县、郎溪县、宁国市、旌德县、宣州区)

九江市(浔阳区、德安县、庐山市、濂溪区、湖口县、柴桑区、都昌县、武宁县、彭泽县、共青城市、修水县、瑞昌市、永修县)

文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、马关县、富宁县、西畴县、广南县、丘北县、砚山县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

兰州市(安宁区、城关区、永登县、皋兰县、榆中县、红古区、西固区、七里河区)

怀化市(麻阳苗族自治县、中方县、洪江市、溆浦县、通道侗族自治县、沅陵县、辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、会同县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎