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南昌市(青山湖区、安义县、进贤县、红谷滩区、西湖区、东湖区、青云谱区、新建区、南昌县)
塔城地区(托里县、沙湾市、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县)
宁德市(柘荣县、周宁县、蕉城区、福安市、福鼎市、霞浦县、古田县、寿宁县、屏南县)
扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、宝应县、江都区、邗江区)
柳州市(鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县、融安县、柳北区、三江侗族自治县、城中区、鹿寨县、柳城县、柳江区)
石河子市(北屯市、昆玉市、可克达拉市、五家渠市、新星市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市、铁门关市、双河市、阿拉尔市)
重庆市(涪陵区、江北区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、城口县、永川区、巫山县、璧山区、沙坪坝区、武隆区、黔江区、万州区、渝北区、长寿区、奉节县、合川区、丰都县、垫江县、綦江区、铜梁区、大足区、忠县、巫溪县、潼南区、石柱土家族自治县、巴南区、北碚区、云阳县、九龙坡区、大渡口区、南川区、梁平区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、江津区、荣昌区、南岸区)
眉山市(东坡区、彭山区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县)
赤峰市(巴林左旗、克什克腾旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、松山区、红山区)
驻马店市(遂平县、新蔡县、正阳县、泌阳县、汝南县、驿城区、确山县、上蔡县、平舆县、西平县)
七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)
淮安市(洪泽区、涟水县、淮安区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、金湖县)
金华市(兰溪市、婺城区、金东区、磐安县、永康市、武义县、东阳市、浦江县、义乌市)
崇左市(大新县、凭祥市、江州区、天等县、龙州县、宁明县、扶绥县)
楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、武定县、元谋县、大姚县、双柏县、楚雄市、牟定县、姚安县、禄丰市)
绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、江油市、安州区、平武县、三台县、梓潼县、游仙区)
丽水市(云和县、青田县、缙云县、遂昌县、莲都区、龙泉市、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县)
蚌埠市(龙子湖区、固镇县、淮上区、禹会区、五河县、怀远县、蚌山区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)
常德市(鼎城区、武陵区、安乡县、汉寿县、临澧县、桃源县、石门县、澧县、津市市)
新余市(分宜县、渝水区)
咸阳市(彬州市、杨陵区、礼泉县、乾县、三原县、泾阳县、永寿县、旬邑县、渭城区、长武县、武功县、淳化县、兴平市、秦都区)
临沧市(凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县)
南阳市(社旗县、桐柏县、邓州市、新野县、淅川县、西峡县、南召县、宛城区、卧龙区、唐河县、内乡县、方城县、镇平县)
平凉市(泾川县、灵台县、静宁县、庄浪县、崆峒区、华亭市、崇信县)
海东市(乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县)
锡林郭勒盟(镶黄旗、正蓝旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、东乌珠穆沁旗)
兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)
保定市(安国市、莲池区、顺平县、博野县、清苑区、雄县、容城县、高阳县、安新县、高碑店市、涞水县、徐水区、定州市、涿州市、蠡县、唐县、易县、曲阳县、满城区、涞源县、定兴县、阜平县、望都县、竞秀区)
咸宁市(崇阳县、通城县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通山县)
遂宁市(安居区、船山区、大英县、蓬溪县、射洪市)
福州市(罗源县、闽侯县、福清市、连江县、平潭县、长乐区、马尾区、仓山区、闽清县、台江区、晋安区、永泰县、鼓楼区)
宜春市(高安市、万载县、樟树市、袁州区、靖安县、奉新县、铜鼓县、宜丰县、丰城市、上高县)
厦门市(集美区、海沧区、同安区、思明区、翔安区、湖里区)
阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)
阿坝藏族羌族自治州(小金县、红原县、黑水县、马尔康市、茂县、金川县、汶川县、九寨沟县、壤塘县、若尔盖县、松潘县、理县、阿坝县)
河源市(连平县、龙川县、和平县、紫金县、东源县、源城区)
自贡市(自流井区、沿滩区、大安区、贡井区、荣县、富顺县)
延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、图们市、龙井市、汪清县、延吉市、安图县、珲春市)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
甘南藏族自治州(合作市、临潭县、夏河县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、迭部县、舟曲县)
昆明市(盘龙区、东川区、宜良县、西山区、安宁市、富民县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、官渡区、五华区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区)
济宁市(嘉祥县、曲阜市、鱼台县、微山县、金乡县、邹城市、梁山县、汶上县、任城区、兖州区、泗水县)
普洱市(西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)
无锡市(新吴区、滨湖区、锡山区、江阴市、惠山区、梁溪区、宜兴市)
内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)
长沙市(长沙县、芙蓉区、雨花区、望城区、开福区、宁乡市、浏阳市、岳麓区、天心区)
雅安市(天全县、芦山县、雨城区、荥经县、名山区、汉源县、石棉县、宝兴县)
百色市(凌云县、隆林各族自治县、田阳区、德保县、乐业县、田东县、平果市、右江区、靖西市、西林县、那坡县、田林县)
嘉峪关市
那曲市(申扎县、巴青县、比如县、聂荣县、双湖县、嘉黎县、尼玛县、索县、安多县、色尼区、班戈县)
丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、元宝区、振安区)
达州市(通川区、开江县、大竹县、渠县、宣汉县、达川区、万源市)
大连市(西岗区、沙河口区、旅顺口区、金州区、甘井子区、普兰店区、中山区、长海县、瓦房店市、庄河市)
天水市(麦积区、秦安县、武山县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、甘谷县)
莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区)
江门市(开平市、蓬江区、新会区、江海区、鹤山市、恩平市、台山市)
日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)
辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)
东营市(东营区、垦利区、河口区、广饶县、利津县)
济源市
杭州市(临平区、上城区、余杭区、滨江区、建德市、富阳区、拱墅区、临安区、钱塘区、桐庐县、淳安县、萧山区、西湖区)
五指山市(定安县、屯昌县、东方市、万宁市、琼海市、澄迈县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县)
阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、青河县)
河池市(大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县、天峨县、罗城仫佬族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、东兰县)
益阳市(赫山区、沅江市、南县、安化县、资阳区、桃江县)
南通市(海安市、崇川区、海门区、启东市、通州区、如皋市、如东县)
张家口市(张北县、蔚县、桥东区、阳原县、怀来县、宣化区、崇礼区、万全区、康保县、涿鹿县、怀安县、桥西区、下花园区、尚义县、赤城县、沽源县)
徐州市(新沂市、贾汪区、铜山区、睢宁县、泉山区、鼓楼区、丰县、云龙区、沛县、邳州市)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县、宁江区)
包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区、石拐区、东河区、青山区)
山南市(琼结县、曲松县、贡嘎县、洛扎县、乃东区、隆子县、错那市、浪卡子县、加查县、桑日县、措美县、扎囊县)
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乌兰察布市(四子王旗、卓资县、集宁区、商都县、兴和县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗)
马鞍山市(花山区、博望区、和县、当涂县、含山县、雨山区)
平顶山市(石龙区、汝州市、郏县、宝丰县、舞钢市、鲁山县、卫东区、叶县、湛河区、新华区)
内蒙古自治区
大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、洱源县、云龙县、弥渡县、鹤庆县、南涧彝族自治县、永平县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、宾川县、大理市)
黄山市(徽州区、祁门县、屯溪区、歙县、休宁县、黟县、黄山区)
常州市(金坛区、新北区、钟楼区、天宁区、武进区、溧阳市)
来源：BT财经
谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。
万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。
而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。
相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。
王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？
万达的接盘侠们
万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。
2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。
富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。
财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。
受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。
万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。
近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。
万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？
24.9亿值不值？
万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。
总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。
作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。
在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。
现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？
从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。
投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”
同程旅行的亮眼业绩
近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。
旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。
同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。
除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。
毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。
收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。
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自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 快手-W（01024）发布公告，于2025年4月22日-4月24日，因根据首次公开发售前雇员持股计划行使期权发行合计26.1万股。
于2025年4月24日注销1371.84万股已回购股份。
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 一脉阳光（02522）发布公告，于2025年4月25日，公司与配售代理订立配售协议，配售代理已有条件及个别同意作为公司配售代理按尽力基准促使不少于六名承配人（彼等及彼等的最终实益拥有人将为独立第三方）购买975万股配售股份，配售价为每股配售股份20.00港元。
假设于本公告日期至完成日期期间已发行股份数目并无变动，配售事项下的975万股配售股份相当于经配发及发行配售股份扩大后已发行H股数目的约3.76%及已发行股份数目的约2.66%。每股配售股份的配售价为20.00港元，较2025年4月24日（即最后交易日）于联交所所报每股H股收市价23.50港元折让约14.89%。
假设所有配售股份均获悉数配售且待完成后，预计配售事项所得款项总额及所得款项净额（经扣除配售事项佣金及配售事项的其他相关成本及开支后）将分别约为1.95亿港元及1.82亿港元。
配售事项所得款项净额约50%用于业务投资及并购，透过自主投资建设、产业投资孵化、收购及并购等多项措施持续扩大集团影像中心业务的覆盖范围；配售事项所得款项净额约25%用于海外业务拓展及布局，进一步扩大在海外市场的业务开拓；配售事项所得款项净额约15%用于数据及研发，深入挖掘医学影像数据的价值，构建人工智能与智慧化生态圈；及配售事项所得款项净额约10%用于补充一般营运资金。
新闻结尾
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