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黄冈市(黄州区、浠水县、武穴市、英山县、黄梅县、团风县、蕲春县、罗田县、麻城市、红安县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、大理市、弥渡县、宾川县、南涧彝族自治县、云龙县)  保定市(高阳县、安国市、雄县、涞源县、安新县、容城县、易县、高碑店市、博野县、涞水县、顺平县、涿州市、清苑区、曲阳县、阜平县、蠡县、定州市、竞秀区、定兴县、徐水区、望都县、满城区、莲池区、唐县)

达州市(大竹县、通川区、达川区、渠县、宣汉县、万源市、开江县)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、原州区、彭阳县)

长春市(双阳区、南关区、二道区、德惠市、农安县、榆树市、公主岭市、绿园区、宽城区、九台区、朝阳区)西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、湟中区、城东区、城西区)

巴中市(巴州区、通江县、恩阳区、平昌县、南江县)  喀什地区(疏勒县、疏附县、伽师县、莎车县、岳普湖县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、巴楚县、麦盖提县、英吉沙县、泽普县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、临夏县、临夏市、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

赤峰市(宁城县、松山区、林西县、巴林右旗、巴林左旗、敖汉旗、克什克腾旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、建昌县、龙港区、连山区、绥中县)

南昌市(青山湖区、东湖区、安义县、青云谱区、红谷滩区、新建区、进贤县、西湖区、南昌县)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

合肥市(长丰县、包河区、庐阳区、巢湖市、瑶海区、蜀山区、肥东县、庐江县、肥西县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、云城区、新兴县)

东营市(垦利区、广饶县、东营区、河口区、利津县)

徐州市(泉山区、邳州市、铜山区、云龙区、新沂市、丰县、贾汪区、沛县、鼓楼区、睢宁县)

安阳市(汤阴县、内黄县、滑县、北关区、文峰区、安阳县、林州市、殷都区、龙安区)

大庆市(红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、肇源县、肇州县、萨尔图区、大同区)

常州市(金坛区、天宁区、武进区、新北区、溧阳市、钟楼区)

河源市(紫金县、东源县、连平县、源城区、和平县、龙川县)

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梧州市(万秀区、苍梧县、龙圩区、蒙山县、长洲区、藤县、岑溪市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

襄阳市(谷城县、樊城区、襄城区、老河口市、南漳县、襄州区、宜城市、保康县、枣阳市)  延安市(黄陵县、延川县、甘泉县、吴起县、宜川县、延长县、黄龙县、富县、安塞区、宝塔区、志丹县、子长市、洛川县)

莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、合作市、卓尼县、临潭县、碌曲县、舟曲县、玛曲县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)  石家庄市(无极县、裕华区、新乐市、桥西区、行唐县、深泽县、赵县、长安区、辛集市、灵寿县、高邑县、藁城区、新华区、正定县、井陉矿区、赞皇县、鹿泉区、井陉县、晋州市、元氏县、栾城区、平山县)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、淮上区、五河县、禹会区、蚌山区、固镇县)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、洮北区、通榆县)

泉州市(洛江区、鲤城区、安溪县、金门县、晋江市、永春县、丰泽区、南安市、德化县、惠安县、石狮市、泉港区)鸡西市(鸡东县、密山市、梨树区、滴道区、鸡冠区、恒山区、麻山区、城子河区、虎林市)

青岛市(即墨区、黄岛区、城阳区、市南区、平度市、市北区、李沧区、崂山区、胶州市、莱西市)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、龙里县、福泉市、贵定县、三都水族自治县、都匀市、独山县、罗甸县、长顺县、惠水县、瓮安县、平塘县)

十堰市(郧西县、张湾区、丹江口市、茅箭区、竹山县、郧阳区、竹溪县、房县)

沧州市(盐山县、海兴县、任丘市、孟村回族自治县、东光县、新华区、吴桥县、黄骅市、肃宁县、运河区、河间市、沧县、青县、献县、泊头市、南皮县)

上饶市(广丰区、婺源县、万年县、铅山县、玉山县、广信区、德兴市、鄱阳县、信州区、弋阳县、余干县、横峰县)

五指山市(乐东黎族自治县、临高县、屯昌县、定安县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、文昌市、东方市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、琼海市、白沙黎族自治县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

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赣州市(全南县、大余县、于都县、定南县、石城县、章贡区、崇义县、宁都县、南康区、上犹县、会昌县、安远县、瑞金市、龙南市、寻乌县、兴国县、赣县区、信丰县)

昌都市(贡觉县、洛隆县、类乌齐县、丁青县、察雅县、芒康县、左贡县、卡若区、边坝县、江达县、八宿县)

肇庆市(广宁县、德庆县、鼎湖区、端州区、高要区、四会市、怀集县、封开县)

阜新市(清河门区、新邱区、彰武县、海州区、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县)

朔州市(右玉县、山阴县、平鲁区、应县、怀仁市、朔城区)

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郑州市(中原区、登封市、新郑市、上街区、管城回族区、新密市、荥阳市、金水区、中牟县、巩义市、惠济区、二七区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。