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赤峰市(巴林左旗、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗、敖汉旗、元宝山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、喀喇沁旗、林西县)

阿勒泰地区(福海县、青河县、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、壤塘县、马尔康市、汶川县、小金县、茂县、九寨沟县、阿坝县、松潘县、红原县、金川县、若尔盖县、黑水县)  安康市(汉阴县、镇坪县、汉滨区、平利县、白河县、紫阳县、旬阳市、岚皋县、石泉县、宁陕县)

贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)

甘孜藏族自治州(得荣县、巴塘县、炉霍县、石渠县、理塘县、稻城县、色达县、新龙县、泸定县、甘孜县、九龙县、丹巴县、白玉县、雅江县、乡城县、德格县、道孚县、康定市)

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市)

百色市(隆林各族自治县、那坡县、靖西市、西林县、田林县、乐业县、凌云县、田阳区、平果市、田东县、德保县、右江区)  咸阳市(乾县、淳化县、永寿县、三原县、秦都区、渭城区、旬邑县、长武县、礼泉县、武功县、杨陵区、兴平市、彬州市、泾阳县)

沈阳市(皇姑区、和平区、沈北新区、辽中区、康平县、沈河区、于洪区、大东区、苏家屯区、法库县、铁西区、浑南区、新民市)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、安吉县、吴兴区)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、连云区)

深圳市(南山区、盐田区、罗湖区、坪山区、福田区、光明区、宝安区、龙华区、龙岗区)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁东区、千山区、铁西区、海城市)

大连市(甘井子区、沙河口区、旅顺口区、金州区、普兰店区、瓦房店市、长海县、庄河市、西岗区、中山区)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、临湘市、岳阳楼区、华容县、云溪区、君山区、岳阳县、平江县)

合肥市(瑶海区、蜀山区、肥西县、巢湖市、包河区、长丰县、庐阳区、庐江县、肥东县)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、久治县、甘德县、班玛县、玛多县)

广西壮族自治区

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、吉首市、永顺县、龙山县、泸溪县、花垣县、保靖县)

驻马店市(遂平县、汝南县、正阳县、西平县、驿城区、确山县、平舆县、新蔡县、泌阳县、上蔡县)

忻州市(五寨县、宁武县、静乐县、繁峙县、代县、保德县、岢岚县、神池县、偏关县、忻府区、定襄县、河曲县、原平市、五台县)

德州市(禹城市、齐河县、夏津县、乐陵市、宁津县、陵城区、平原县、德城区、武城县、庆云县、临邑县)

温州市(龙港市、泰顺县、鹿城区、永嘉县、瑞安市、洞头区、平阳县、龙湾区、乐清市、瓯海区、文成县、苍南县)

昌都市(江达县、卡若区、洛隆县、边坝县、贡觉县、类乌齐县、左贡县、芒康县、丁青县、八宿县、察雅县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

凉山彝族自治州(西昌市、木里藏族自治县、冕宁县、普格县、雷波县、盐源县、会理市、喜德县、金阳县、美姑县、会东县、越西县、昭觉县、德昌县、宁南县、甘洛县、布拖县)

香港特别行政区

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哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市)

焦作市(沁阳市、武陟县、中站区、山阳区、温县、孟州市、解放区、博爱县、马村区、修武县)  蚌埠市(禹会区、固镇县、五河县、淮上区、怀远县、蚌山区、龙子湖区)

朔州市(山阴县、应县、右玉县、平鲁区、怀仁市、朔城区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

贵阳市(观山湖区、南明区、云岩区、乌当区、开阳县、修文县、白云区、清镇市、息烽县、花溪区)遂宁市(安居区、大英县、蓬溪县、船山区、射洪市)

昆明市(西山区、呈贡区、晋宁区、官渡区、石林彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、五华区、盘龙区、富民县、嵩明县、东川区)  云浮市(新兴县、云安区、罗定市、郁南县、云城区)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

大庆市(肇州县、肇源县、让胡路区、林甸县、龙凤区、大同区、红岗区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

吉安市(永丰县、吉水县、井冈山市、吉州区、吉安县、峡江县、安福县、新干县、泰和县、青原区、遂川县、万安县、永新县)锦州市(古塔区、黑山县、义县、太和区、北镇市、凌海市、凌河区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、镜湖区、南陵县、无为市、湾沚区、弋江区)

嘉峪关市

昭通市(水富市、镇雄县、鲁甸县、永善县、威信县、大关县、彝良县、盐津县、昭阳区、巧家县、绥江县)

宝鸡市(扶风县、麟游县、眉县、渭滨区、太白县、陇县、凤翔区、陈仓区、千阳县、凤县、岐山县、金台区)

塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、乌苏市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

唐山市(路北区、遵化市、丰润区、玉田县、滦南县、乐亭县、滦州市、古冶区、丰南区、路南区、迁安市、曹妃甸区、开平区、迁西县)

上饶市(广信区、鄱阳县、德兴市、信州区、婺源县、横峰县、广丰区、铅山县、弋阳县、玉山县、余干县、万年县)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)

株洲市(荷塘区、芦淞区、攸县、醴陵市、炎陵县、渌口区、茶陵县、天元区、石峰区)

临沂市(沂南县、莒南县、临沭县、平邑县、沂水县、兰陵县、郯城县、兰山区、蒙阴县、罗庄区、费县、河东区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

张家口市(康保县、尚义县、桥东区、蔚县、赤城县、涿鹿县、桥西区、阳原县、张北县、万全区、怀安县、怀来县、沽源县、下花园区、宣化区、崇礼区)

襄阳市(南漳县、宜城市、枣阳市、保康县、樊城区、谷城县、襄州区、老河口市、襄城区)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县、安源区)

太原市(尖草坪区、清徐县、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、古交市、娄烦县、晋源区、小店区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。