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景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

吕梁市(方山县、中阳县、岚县、兴县、文水县、离石区、汾阳市、临县、交口县、柳林县、石楼县、孝义市、交城县)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

廊坊市(文安县、大厂回族自治县、霸州市、大城县、广阳区、香河县、永清县、固安县、三河市、安次区)  杭州市(临安区、富阳区、滨江区、钱塘区、桐庐县、余杭区、临平区、萧山区、淳安县、西湖区、上城区、建德市、拱墅区)

洛阳市(伊川县、新安县、洛龙区、涧西区、瀍河回族区、汝阳县、嵩县、西工区、偃师区、老城区、孟津区、宜阳县、栾川县、洛宁县)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、新兴县、云安区)

淮安市(清江浦区、金湖县、洪泽区、淮安区、淮阴区、涟水县、盱眙县)山南市(措美县、扎囊县、隆子县、曲松县、乃东区、琼结县、洛扎县、浪卡子县、错那市、加查县、桑日县、贡嘎县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)  松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区)

承德市(宽城满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、双滦区、丰宁满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、滦平县、平泉市、兴隆县)

滁州市(全椒县、琅琊区、天长市、明光市、来安县、南谯区、定远县、凤阳县)

成都市(蒲江县、新津区、简阳市、大邑县、郫都区、龙泉驿区、邛崃市、金堂县、双流区、武侯区、金牛区、锦江区、青白江区、新都区、都江堰市、成华区、彭州市、崇州市、青羊区、温江区)

大庆市(龙凤区、林甸县、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、肇源县、肇州县)

阜新市(海州区、细河区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市)

阳泉市(城区、平定县、矿区、郊区、盂县)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、甘州区、山丹县、高台县)

十堰市(郧西县、竹山县、茅箭区、丹江口市、房县、竹溪县、郧阳区、张湾区)

天津市(河北区、津南区、东丽区、河东区、河西区、宁河区、红桥区、南开区、宝坻区、滨海新区、武清区、静海区、北辰区、西青区、和平区、蓟州区)

聊城市(茌平区、莘县、东阿县、东昌府区、冠县、临清市、阳谷县、高唐县)

凉山彝族自治州(雷波县、普格县、宁南县、西昌市、越西县、金阳县、布拖县、冕宁县、会理市、盐源县、甘洛县、昭觉县、喜德县、德昌县、木里藏族自治县、美姑县、会东县)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、站前区、大石桥市、盖州市、老边区)

铁岭市(调兵山市、铁岭县、西丰县、昌图县、清河区、开原市、银州区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市)

丹东市(振安区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区)

河池市(都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、东兰县、金城江区、宜州区、天峨县、环江毛南族自治县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、泸溪县、吉首市、永顺县、凤凰县、龙山县、保靖县)

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白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、临江市、靖宇县、江源区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)  湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区)

漳州市(芗城区、龙文区、平和县、诏安县、南靖县、漳浦县、云霄县、华安县、东山县、龙海区、长泰区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

汕头市(潮阳区、龙湖区、金平区、南澳县、濠江区、澄海区、潮南区)襄阳市(樊城区、谷城县、老河口市、枣阳市、宜城市、南漳县、襄城区、保康县、襄州区)

开封市(通许县、兰考县、尉氏县、鼓楼区、祥符区、杞县、禹王台区、顺河回族区、龙亭区)  池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、会宁县、平川区)

晋城市(高平市、沁水县、阳城县、城区、泽州县、陵川县)安顺市(普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

拉萨市(当雄县、城关区、墨竹工卡县、林周县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、曲水县)

阜阳市(阜南县、颍上县、颍州区、颍东区、太和县、界首市、颍泉区、临泉县)

柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、融安县、城中区、柳江区、鱼峰区、柳城县、融水苗族自治县、柳南区、柳北区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、正镶白旗、太仆寺旗)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、双塔区、凌源市、建平县)

商丘市(睢阳区、睢县、梁园区、柘城县、夏邑县、永城市、宁陵县、民权县、虞城县)

湛江市(徐闻县、霞山区、吴川市、雷州市、坡头区、廉江市、麻章区、赤坎区、遂溪县)

滨州市(沾化区、滨城区、邹平市、阳信县、惠民县、无棣县、博兴县)

安阳市(安阳县、北关区、林州市、汤阴县、文峰区、滑县、龙安区、殷都区、内黄县)

攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)

哈尔滨市(南岗区、木兰县、道外区、巴彦县、香坊区、阿城区、呼兰区、松北区、宾县、尚志市、平房区、通河县、五常市、延寿县、双城区、道里区、依兰县、方正县)

九江市(濂溪区、瑞昌市、德安县、浔阳区、彭泽县、修水县、湖口县、武宁县、永修县、柴桑区、都昌县、共青城市、庐山市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、康乐县、临夏市、和政县、东乡族自治县、永靖县)

泸州市(合江县、叙永县、泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区、龙马潭区)

武汉市(东西湖区、黄陂区、江汉区、汉阳区、硚口区、江岸区、汉南区、武昌区、新洲区、江夏区、青山区、蔡甸区、洪山区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、文山市、广南县、马关县、富宁县、砚山县、麻栗坡县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。