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揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、普宁市、惠来县)

营口市(站前区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)

朔州市(朔城区、应县、怀仁市、山阴县、右玉县、平鲁区)

北京市(石景山区、房山区、朝阳区、平谷区、西城区、东城区、顺义区、门头沟区、海淀区、大兴区、怀柔区、延庆区、丰台区、密云区、昌平区、通州区)  张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

成都市(简阳市、武侯区、大邑县、青白江区、都江堰市、彭州市、青羊区、锦江区、崇州市、成华区、金堂县、新津区、邛崃市、金牛区、新都区、蒲江县、温江区、郫都区、龙泉驿区、双流区)

黄冈市(红安县、英山县、麻城市、罗田县、武穴市、黄州区、团风县、浠水县、蕲春县、黄梅县)

玉林市(北流市、陆川县、福绵区、容县、玉州区、博白县、兴业县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)  南平市(邵武市、松溪县、政和县、延平区、建瓯市、武夷山市、光泽县、顺昌县、浦城县、建阳区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

佛山市(南海区、三水区、高明区、禅城区、顺德区)

新余市(渝水区、分宜县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、北戴河区、卢龙县)

河源市(源城区、龙川县、连平县、和平县、紫金县、东源县)

安阳市(文峰区、龙安区、内黄县、滑县、汤阴县、安阳县、林州市、北关区、殷都区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

菏泽市(牡丹区、成武县、鄄城县、单县、东明县、郓城县、巨野县、曹县、定陶区)

连云港市(海州区、东海县、灌云县、灌南县、赣榆区、连云区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

陇南市(两当县、成县、西和县、徽县、康县、宕昌县、武都区、文县、礼县)

苏州市(张家港市、相城区、吴中区、吴江区、姑苏区、常熟市、太仓市、昆山市、虎丘区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

昭通市(镇雄县、绥江县、盐津县、永善县、水富市、威信县、大关县、昭阳区、巧家县、彝良县、鲁甸县)

日喀则市(定结县、仲巴县、桑珠孜区、拉孜县、白朗县、定日县、岗巴县、江孜县、仁布县、吉隆县、聂拉木县、康马县、南木林县、亚东县、谢通门县、萨迦县、萨嘎县、昂仁县)

鹤岗市(绥滨县、兴安区、工农区、萝北县、南山区、东山区、兴山区、向阳区)

平顶山市(叶县、石龙区、汝州市、舞钢市、鲁山县、新华区、湛河区、宝丰县、郏县、卫东区)

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六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

咸阳市(武功县、永寿县、长武县、秦都区、彬州市、乾县、旬邑县、三原县、兴平市、泾阳县、淳化县、渭城区、礼泉县、杨陵区)

濮阳市(清丰县、南乐县、濮阳县、范县、华龙区、台前县)

湖州市(安吉县、德清县、南浔区、吴兴区、长兴县)  天津市(西青区、红桥区、河东区、蓟州区、北辰区、宁河区、武清区、河西区、宝坻区、滨海新区、津南区、南开区、东丽区、和平区、静海区、河北区)

长春市(朝阳区、德惠市、二道区、双阳区、南关区、宽城区、绿园区、榆树市、九台区、公主岭市、农安县)

清远市(阳山县、英德市、连州市、佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县)

梅州市(五华县、梅县区、大埔县、梅江区、兴宁市、平远县、蕉岭县、丰顺县)绍兴市(新昌县、越城区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、上虞区)

伊春市(南岔县、丰林县、金林区、伊美区、大箐山县、嘉荫县、友好区、乌翠区、铁力市、汤旺县)  辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

绵阳市(安州区、游仙区、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、江油市、三台县、梓潼县、平武县)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

永州市(道县、江永县、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、蓝山县、祁阳市、新田县、冷水滩区、东安县)淮安市(盱眙县、淮阴区、洪泽区、金湖县、清江浦区、淮安区、涟水县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、巩留县、新源县、昭苏县、霍尔果斯市、奎屯市)

通化市(梅河口市、东昌区、集安市、辉南县、二道江区、柳河县、通化县)

三沙市(西沙区、南沙区)

崇左市(龙州县、大新县、天等县、凭祥市、扶绥县、江州区、宁明县)

河池市(金城江区、环江毛南族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、天峨县、宜州区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县)

呼和浩特市(赛罕区、托克托县、回民区、玉泉区、武川县、清水河县、和林格尔县、土默特左旗、新城区)

郑州市(惠济区、金水区、新郑市、巩义市、中牟县、登封市、中原区、荥阳市、新密市、管城回族区、上街区、二七区)

佳木斯市(桦南县、富锦市、桦川县、前进区、郊区、东风区、汤原县、同江市、向阳区、抚远市)

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、香河县、文安县、安次区、霸州市、大城县、固安县、三河市、广阳区)

汕头市(龙湖区、潮阳区、澄海区、南澳县、濠江区、金平区、潮南区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、云县)

大理白族自治州(洱源县、宾川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、剑川县、云龙县、祥云县、大理市、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县)

百色市(田东县、田阳区、靖西市、平果市、西林县、那坡县、乐业县、田林县、右江区、隆林各族自治县、凌云县、德保县)

中山市

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

甘孜藏族自治州(泸定县、乡城县、雅江县、甘孜县、道孚县、白玉县、九龙县、稻城县、德格县、新龙县、石渠县、康定市、丹巴县、炉霍县、巴塘县、理塘县、色达县、得荣县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。