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北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

梧州市(藤县、蒙山县、万秀区、长洲区、龙圩区、苍梧县、岑溪市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、瓮安县、贵定县、平塘县、福泉市、罗甸县、长顺县、三都水族自治县、荔波县、惠水县、都匀市、龙里县)  长沙市(长沙县、岳麓区、雨花区、望城区、宁乡市、开福区、芙蓉区、浏阳市、天心区)

锦州市(太和区、凌海市、古塔区、北镇市、凌河区、黑山县、义县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、龙沙区、龙江县、讷河市、依安县、富拉尔基区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、克山县、甘南县、克东县、拜泉县、碾子山区、富裕县、建华区)

阜新市(细河区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、清河门区)

南昌市(青云谱区、新建区、东湖区、安义县、西湖区、红谷滩区、进贤县、青山湖区、南昌县)  抚顺市(新抚区、顺城区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、东洲区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市、武宣县)

无锡市(锡山区、梁溪区、江阴市、宜兴市、惠山区、新吴区、滨湖区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

苏州市(吴江区、太仓市、张家港市、虎丘区、吴中区、昆山市、常熟市、姑苏区、相城区)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

福州市(长乐区、仓山区、连江县、台江区、平潭县、福清市、罗源县、晋安区、鼓楼区、闽清县、马尾区、闽侯县、永泰县)

五指山市(文昌市、琼海市、临高县、乐东黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、东方市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)

连云港市(东海县、连云区、灌云县、海州区、赣榆区、灌南县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、东乡族自治县、临夏县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

南平市(松溪县、建瓯市、建阳区、浦城县、延平区、邵武市、光泽县、顺昌县、武夷山市、政和县)

昆明市(西山区、官渡区、呈贡区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、五华区、富民县、盘龙区、石林彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、东川区)

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

重庆市(石柱土家族自治县、大渡口区、潼南区、大足区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、梁平区、涪陵区、渝北区、巫山县、奉节县、南川区、垫江县、铜梁区、渝中区、合川区、长寿区、城口县、璧山区、巴南区、綦江区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、巫溪县、武隆区、开州区、九龙坡区、云阳县、江北区、丰都县、北碚区、江津区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、荣昌区、永川区、忠县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)

淮安市(淮安区、洪泽区、盱眙县、清江浦区、金湖县、涟水县、淮阴区)

广西壮族自治区

延安市(宝塔区、甘泉县、延川县、洛川县、富县、志丹县、黄陵县、黄龙县、吴起县、子长市、安塞区、延长县、宜川县)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、贡井区、自流井区、富顺县)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

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乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

马鞍山市(和县、花山区、当涂县、雨山区、博望区、含山县)

南宁市(武鸣区、马山县、兴宁区、上林县、青秀区、横州市、隆安县、良庆区、江南区、西乡塘区、宾阳县、邕宁区)

孝感市(安陆市、云梦县、孝昌县、孝南区、汉川市、大悟县、应城市)  酒泉市(金塔县、玉门市、瓜州县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

唐山市(古冶区、开平区、玉田县、丰润区、曹妃甸区、丰南区、遵化市、滦南县、滦州市、乐亭县、迁安市、路北区、路南区、迁西县)

宝鸡市(千阳县、扶风县、眉县、太白县、金台区、陇县、凤县、凤翔区、渭滨区、麟游县、陈仓区、岐山县)

沈阳市(皇姑区、法库县、铁西区、康平县、沈北新区、辽中区、苏家屯区、沈河区、浑南区、于洪区、新民市、大东区、和平区)朔州市(山阴县、右玉县、怀仁市、应县、朔城区、平鲁区)

廊坊市(香河县、文安县、三河市、大城县、固安县、广阳区、大厂回族自治县、永清县、安次区、霸州市)  泸州市(龙马潭区、叙永县、合江县、泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区)

金昌市(永昌县、金川区)

安康市(汉阴县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、汉滨区、平利县、白河县、石泉县、镇坪县、岚皋县)

鹤岗市(向阳区、东山区、兴山区、兴安区、萝北县、工农区、绥滨县、南山区)果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、久治县、玛多县、达日县、班玛县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、望谟县、兴仁市、晴隆县、册亨县、普安县、安龙县)

白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县)

丽水市(遂昌县、云和县、龙泉市、庆元县、松阳县、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、青田县)

阿克苏地区(沙雅县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、新和县、柯坪县、乌什县、库车市)

铁岭市(调兵山市、开原市、清河区、银州区、铁岭县、西丰县、昌图县)

黄冈市(麻城市、罗田县、武穴市、英山县、蕲春县、红安县、黄州区、黄梅县、团风县、浠水县)

昭通市(大关县、彝良县、巧家县、威信县、昭阳区、水富市、绥江县、盐津县、镇雄县、永善县、鲁甸县)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、嘉善县、南湖区、桐乡市、平湖市、海盐县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

上海市(青浦区、嘉定区、长宁区、虹口区、松江区、静安区、崇明区、普陀区、徐汇区、浦东新区、黄浦区、闵行区、宝山区、杨浦区、金山区、奉贤区)

河池市(凤山县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县)

永州市(江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、祁阳市、零陵区、道县、东安县、新田县、宁远县、双牌县、冷水滩区)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、惠来县、揭东区)

银川市(贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市)

郑州市(中原区、巩义市、新郑市、上街区、管城回族区、荥阳市、惠济区、登封市、二七区、新密市、金水区、中牟县)

宜昌市(长阳土家族自治县、秭归县、宜都市、枝江市、伍家岗区、当阳市、西陵区、夷陵区、远安县、点军区、兴山县、五峰土家族自治县、猇亭区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。