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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

延安市(子长市、富县、洛川县、黄陵县、宝塔区、延川县、吴起县、志丹县、甘泉县、延长县、宜川县、安塞区、黄龙县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

台州市(路桥区、温岭市、天台县、三门县、玉环市、椒江区、临海市、仙居县、黄岩区)  长治市(沁源县、武乡县、上党区、潞城区、屯留区、壶关县、黎城县、潞州区、沁县、平顺县、襄垣县、长子县)

常德市(临澧县、澧县、武陵区、石门县、津市市、桃源县、鼎城区、汉寿县、安乡县)

扬州市(广陵区、江都区、邗江区、高邮市、宝应县、仪征市)

日喀则市(亚东县、白朗县、仁布县、南木林县、仲巴县、江孜县、康马县、聂拉木县、拉孜县、萨嘎县、昂仁县、吉隆县、桑珠孜区、岗巴县、谢通门县、定结县、定日县、萨迦县)阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、茂县、理县、汶川县、黑水县、壤塘县、松潘县、若尔盖县、金川县、小金县、红原县、阿坝县、马尔康市)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、凤山县、金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、天峨县)  赤峰市(松山区、克什克腾旗、巴林左旗、宁城县、翁牛特旗、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、红山区)

百色市(靖西市、那坡县、田林县、凌云县、隆林各族自治县、田阳区、德保县、西林县、右江区、田东县、乐业县、平果市)

绍兴市(越城区、嵊州市、新昌县、柯桥区、诸暨市、上虞区)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

杭州市(拱墅区、萧山区、上城区、富阳区、钱塘区、滨江区、桐庐县、西湖区、淳安县、临安区、临平区、余杭区、建德市)

宁德市(蕉城区、柘荣县、古田县、福安市、周宁县、霞浦县、福鼎市、寿宁县、屏南县)

邢台市(襄都区、平乡县、临西县、任泽区、临城县、威县、广宗县、巨鹿县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、沙河市、南和区、清河县、内丘县、信都区、南宫市、新河县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、新市区、达坂城区、水磨沟区、天山区、米东区、乌鲁木齐县)

咸阳市(长武县、旬邑县、彬州市、淳化县、兴平市、乾县、三原县、泾阳县、秦都区、武功县、礼泉县、永寿县、渭城区、杨陵区)

贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)

沈阳市(康平县、沈北新区、浑南区、铁西区、大东区、辽中区、法库县、苏家屯区、新民市、沈河区、于洪区、和平区、皇姑区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、舟曲县、迭部县、碌曲县、玛曲县、夏河县、临潭县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗)

雅安市(雨城区、名山区、天全县、芦山县、汉源县、荥经县、宝兴县、石棉县)

柳州市(城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、融安县、鹿寨县、柳南区、柳北区、柳城县、三江侗族自治县、柳江区)

拉萨市(城关区、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、尼木县、林周县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

遂宁市(射洪市、大英县、蓬溪县、安居区、船山区)

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无锡市(新吴区、梁溪区、锡山区、江阴市、惠山区、宜兴市、滨湖区)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县)

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、通江县、恩阳区)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、灵璧县、埇桥区)  张家口市(康保县、万全区、下花园区、宣化区、尚义县、沽源县、怀安县、怀来县、崇礼区、赤城县、张北县、桥西区、阳原县、涿鹿县、桥东区、蔚县)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、云安区、罗定市)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、嘉善县、平湖市、海盐县、海宁市、南湖区)

吉安市(吉安县、峡江县、万安县、泰和县、永新县、吉水县、井冈山市、青原区、安福县、永丰县、遂川县、新干县、吉州区)广西壮族自治区

绥化市(安达市、青冈县、海伦市、北林区、兰西县、庆安县、绥棱县、望奎县、明水县、肇东市)  崇左市(宁明县、大新县、凭祥市、扶绥县、江州区、天等县、龙州县)

朔州市(平鲁区、应县、怀仁市、右玉县、朔城区、山阴县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

鸡西市(鸡东县、麻山区、滴道区、鸡冠区、恒山区、虎林市、城子河区、梨树区、密山市)伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁县、霍城县、特克斯县、新源县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁市、奎屯市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、鹤庆县、洱源县、宾川县、云龙县、弥渡县、祥云县、巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、大理市)

苏州市(姑苏区、张家港市、吴中区、吴江区、常熟市、虎丘区、太仓市、昆山市、相城区)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

成都市(彭州市、武侯区、锦江区、都江堰市、崇州市、龙泉驿区、青羊区、简阳市、金牛区、大邑县、郫都区、新津区、蒲江县、邛崃市、青白江区、新都区、成华区、双流区、金堂县、温江区)

阜新市(新邱区、海州区、细河区、清河门区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、蒙自市、弥勒市、个旧市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、建水县、红河县、河口瑶族自治县、元阳县、石屏县、绿春县)

双鸭山市(宝清县、集贤县、宝山区、岭东区、友谊县、四方台区、饶河县、尖山区)

连云港市(连云区、东海县、灌云县、海州区、赣榆区、灌南县)

东莞市

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

保定市(望都县、唐县、莲池区、博野县、曲阳县、清苑区、易县、容城县、安国市、高阳县、竞秀区、满城区、定州市、雄县、涿州市、定兴县、涞源县、徐水区、阜平县、涞水县、蠡县、顺平县、高碑店市、安新县)

达州市(开江县、通川区、宣汉县、大竹县、达川区、万源市、渠县)

淄博市(博山区、高青县、沂源县、张店区、周村区、淄川区、桓台县、临淄区)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、托克托县、新城区、赛罕区、武川县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县、梁河县)

江门市(恩平市、新会区、江海区、蓬江区、台山市、鹤山市、开平市)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。