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河池市(大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、南丹县、金城江区)
鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)
武汉市(东西湖区、汉阳区、江岸区、汉南区、江汉区、江夏区、青山区、硚口区、武昌区、黄陂区、新洲区、洪山区、蔡甸区)
盐城市(射阳县、东台市、盐都区、响水县、滨海县、建湖县、大丰区、亭湖区、阜宁县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)
运城市(闻喜县、永济市、垣曲县、临猗县、新绛县、绛县、河津市、稷山县、盐湖区、万荣县、芮城县、平陆县、夏县)
淄博市(博山区、淄川区、沂源县、桓台县、张店区、高青县、临淄区、周村区)
郑州市(巩义市、管城回族区、金水区、新郑市、上街区、二七区、新密市、荥阳市、登封市、惠济区、中原区、中牟县)
周口市(西华县、川汇区、淮阳区、太康县、扶沟县、郸城县、沈丘县、鹿邑县、商水县、项城市)
海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)
抚州市(崇仁县、黎川县、南城县、宜黄县、资溪县、南丰县、临川区、广昌县、乐安县、金溪县、东乡区)
台州市(三门县、临海市、玉环市、黄岩区、椒江区、路桥区、温岭市、天台县、仙居县)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)
抚顺市(东洲区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
拉萨市(当雄县、达孜区、曲水县、尼木县、城关区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县)
广元市(苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区、剑阁县、昭化区、青川县)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、奇台县)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市)
焦作市(武陟县、山阳区、修武县、马村区、孟州市、沁阳市、中站区、温县、博爱县、解放区)
渭南市(富平县、澄城县、合阳县、临渭区、华阴市、潼关县、白水县、大荔县、华州区、蒲城县、韩城市)
乐山市(峨边彝族自治县、井研县、马边彝族自治县、犍为县、金口河区、沐川县、市中区、峨眉山市、沙湾区、五通桥区、夹江县)
贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)
长沙市(浏阳市、天心区、开福区、雨花区、长沙县、岳麓区、芙蓉区、望城区、宁乡市)
南京市(雨花台区、栖霞区、溧水区、秦淮区、高淳区、六合区、江宁区、鼓楼区、浦口区、建邺区、玄武区)
晋城市(阳城县、陵川县、城区、沁水县、高平市、泽州县)
吉林市(桦甸市、蛟河市、舒兰市、龙潭区、磐石市、船营区、昌邑区、永吉县、丰满区)
包头市(九原区、土默特右旗、青山区、东河区、石拐区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区)
廊坊市(安次区、香河县、文安县、固安县、大厂回族自治县、大城县、三河市、永清县、广阳区、霸州市)
巴彦淖尔市(磴口县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县)
聊城市(阳谷县、东阿县、茌平区、东昌府区、高唐县、冠县、莘县、临清市)
黄山市(黟县、歙县、黄山区、祁门县、休宁县、屯溪区、徽州区)
淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)
松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)
延安市(延长县、安塞区、黄龙县、宝塔区、黄陵县、洛川县、志丹县、宜川县、子长市、甘泉县、延川县、吴起县、富县)
朝阳市(朝阳县、建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区)
商丘市(夏邑县、柘城县、睢县、永城市、虞城县、民权县、睢阳区、宁陵县、梁园区)
白银市(靖远县、会宁县、景泰县、平川区、白银区)
日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)
通辽市(库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
德州市(平原县、宁津县、临邑县、德城区、乐陵市、禹城市、齐河县、武城县、夏津县、陵城区、庆云县)
乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、新市区、沙依巴克区)
汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)
阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、温宿县、新和县、库车市、乌什县、阿克苏市、拜城县、阿瓦提县)
安阳市(林州市、文峰区、滑县、安阳县、汤阴县、内黄县、北关区、龙安区、殷都区)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、普定县)
衡水市(冀州区、枣强县、桃城区、景县、武强县、故城县、饶阳县、安平县、阜城县、武邑县、深州市)
临沂市(临沭县、莒南县、蒙阴县、兰山区、沂南县、兰陵县、费县、罗庄区、河东区、平邑县、沂水县、郯城县)
绵阳市(盐亭县、平武县、三台县、北川羌族自治县、安州区、涪城区、梓潼县、江油市、游仙区)
六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)
阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
宜宾市(长宁县、高县、屏山县、江安县、兴文县、南溪区、翠屏区、筠连县、叙州区、珙县)
甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、碌曲县、合作市、临潭县)
柳州市(城中区、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳北区、融安县)
遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、船山区、射洪市)
茂名市(信宜市、电白区、化州市、高州市、茂南区)
成都市(新都区、邛崃市、锦江区、成华区、蒲江县、都江堰市、大邑县、青白江区、崇州市、郫都区、彭州市、简阳市、双流区、青羊区、武侯区、龙泉驿区、金堂县、金牛区、温江区、新津区)
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漳州市(长泰区、南靖县、东山县、龙文区、诏安县、芗城区、漳浦县、华安县、云霄县、平和县、龙海区)
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莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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