穿越仙剑之我成了云天河:如何在虚拟世界中建立真实连接各观看《今日汇总》
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维修前后性能对比测试：维修完成后，我们会进行设备性能对比测试，确保维修效果达到预期。
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绥化市(明水县、青冈县、安达市、兰西县、肇东市、望奎县、海伦市、绥棱县、庆安县、北林区)
景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)
玉林市(兴业县、陆川县、北流市、容县、福绵区、玉州区、博白县)
铁岭市(西丰县、铁岭县、开原市、调兵山市、银州区、昌图县、清河区)
巴中市(平昌县、南江县、通江县、恩阳区、巴州区)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、古丈县、泸溪县、吉首市、保靖县、花垣县、永顺县)
淄博市(桓台县、临淄区、淄川区、沂源县、周村区、高青县、张店区、博山区)
宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)
蚌埠市(禹会区、淮上区、龙子湖区、蚌山区、固镇县、五河县、怀远县)
金昌市(永昌县、金川区)
韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、翁源县、曲江区、新丰县、仁化县、乐昌市、浈江区、武江区)
那曲市(色尼区、巴青县、聂荣县、班戈县、尼玛县、安多县、双湖县、索县、申扎县、比如县、嘉黎县)
宜昌市(猇亭区、点军区、宜都市、兴山县、当阳市、远安县、秭归县、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、西陵区、夷陵区、五峰土家族自治县)
天津市(北辰区、河西区、河东区、蓟州区、南开区、宁河区、红桥区、武清区、津南区、静海区、东丽区、河北区、滨海新区、西青区、和平区、宝坻区)
铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)
毕节市(纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、大方县、黔西市、金沙县)
雅安市(荥经县、天全县、雨城区、汉源县、名山区、石棉县、芦山县、宝兴县)
中山市
六安市(霍邱县、舒城县、裕安区、霍山县、金寨县、金安区、叶集区)
贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)
葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、建昌县、兴城市、南票区)
盐城市(东台市、滨海县、盐都区、大丰区、射阳县、建湖县、阜宁县、亭湖区、响水县)
贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区)
黄石市(西塞山区、阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区)
辽阳市(辽阳县、太子河区、白塔区、宏伟区、灯塔市、文圣区、弓长岭区)
铜仁市(万山区、碧江区、江口县、德江县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、望谟县、普安县、贞丰县、兴义市、册亨县、兴仁市)
阜阳市(颍泉区、颍东区、阜南县、界首市、颍州区、颍上县、临泉县、太和县)
甘孜藏族自治州(得荣县、丹巴县、巴塘县、色达县、炉霍县、稻城县、石渠县、甘孜县、理塘县、雅江县、康定市、德格县、九龙县、道孚县、泸定县、白玉县、乡城县、新龙县)
云浮市(罗定市、郁南县、云城区、新兴县、云安区)
焦作市(武陟县、温县、山阳区、沁阳市、马村区、解放区、博爱县、孟州市、中站区、修武县)
阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、清河门区、细河区、彰武县、太平区)
喀什地区(岳普湖县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、叶城县、泽普县、喀什市、英吉沙县、莎车县、麦盖提县、巴楚县、疏勒县)
安阳市(北关区、林州市、内黄县、龙安区、汤阴县、滑县、殷都区、文峰区、安阳县)
淮南市(八公山区、大通区、寿县、凤台县、谢家集区、潘集区、田家庵区)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
咸阳市(秦都区、彬州市、杨陵区、渭城区、三原县、淳化县、武功县、永寿县、泾阳县、礼泉县、乾县、兴平市、旬邑县、长武县)
嘉峪关市
临沂市(临沭县、沂水县、费县、罗庄区、河东区、兰陵县、沂南县、平邑县、蒙阴县、郯城县、莒南县、兰山区)
鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、浚县、鹤山区)
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扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、宝应县、仪征市、江都区)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、小金县、汶川县、茂县、黑水县、理县、红原县、若尔盖县、九寨沟县、金川县、松潘县、马尔康市、壤塘县)
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延安市(志丹县、宜川县、黄陵县、宝塔区、洛川县、延长县、富县、子长市、安塞区、延川县、吴起县、黄龙县、甘泉县)
海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)
克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)
南充市(顺庆区、阆中市、仪陇县、嘉陵区、西充县、营山县、南部县、高坪区、蓬安县)
张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)
乐山市(沙湾区、市中区、峨眉山市、沐川县、五通桥区、井研县、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、峨边彝族自治县、犍为县)
鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、立山区、铁西区、千山区)
宝鸡市(眉县、陇县、麟游县、凤县、岐山县、扶风县、千阳县、金台区、渭滨区、太白县、凤翔区、陈仓区)
眉山市(丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县、洪雅县、青神县)
芜湖市(湾沚区、无为市、镜湖区、弋江区、鸠江区、南陵县、繁昌区)
温州市(洞头区、瓯海区、平阳县、泰顺县、鹿城区、乐清市、龙湾区、苍南县、龙港市、文成县、瑞安市、永嘉县)
通化市(柳河县、二道江区、通化县、集安市、辉南县、梅河口市、东昌区)
佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)
太原市(娄烦县、迎泽区、古交市、尖草坪区、晋源区、阳曲县、杏花岭区、清徐县、万柏林区、小店区)
泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市)
儋州市
五指山市(陵水黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、屯昌县、定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、东方市、琼海市)
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邵阳市(新邵县、洞口县、邵阳县、北塔区、双清区、邵东市、武冈市、新宁县、绥宁县、隆回县、大祥区、城步苗族自治县)
滨州市(惠民县、无棣县、邹平市、阳信县、滨城区、博兴县、沾化区)
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吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)
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张掖市(临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)
郑州市(惠济区、荥阳市、新郑市、中牟县、新密市、二七区、登封市、管城回族区、上街区、中原区、金水区、巩义市)
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本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何？
近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。
我们认为，主要有以下几个重点：
-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；
-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；
-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；
-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？
虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？
这就涉及到，数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。
1．社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源：Wind，财通证券研究所
因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。
2．信贷
3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：
3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3．M1（狭义货币）
去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。
4．出口
3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？
虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响？
从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：
近期债市需关注的重点
1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；
2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。
当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。
（文章来源：广发基金投顾）
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新闻结尾
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