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佳木斯市(桦川县、抚远市、郊区、富锦市、同江市、东风区、桦南县、前进区、汤原县、向阳区)

承德市(宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、兴隆县、隆化县、双滦区、鹰手营子矿区、滦平县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、丰镇市、商都县、卓资县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)  金昌市(金川区、永昌县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、通海县)

益阳市(赫山区、南县、资阳区、安化县、桃江县、沅江市)

青岛市(李沧区、即墨区、崂山区、市南区、莱西市、黄岛区、胶州市、平度市、城阳区、市北区)平凉市(灵台县、泾川县、华亭市、静宁县、崇信县、庄浪县、崆峒区)

黄冈市(团风县、蕲春县、麻城市、红安县、黄梅县、英山县、武穴市、黄州区、罗田县、浠水县)  淄博市(临淄区、淄川区、张店区、博山区、周村区、桓台县、沂源县、高青县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、白塔区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、来凤县、建始县、鹤峰县、咸丰县、利川市、宣恩县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

吉安市(永丰县、永新县、吉水县、万安县、安福县、新干县、遂川县、青原区、吉州区、峡江县、泰和县、吉安县、井冈山市)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、蓬溪县、射洪市)

齐齐哈尔市(龙沙区、克山县、讷河市、富裕县、依安县、甘南县、克东县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富拉尔基区、碾子山区、昂昂溪区、拜泉县、建华区、泰来县、铁锋区)

遵义市(绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、习水县、播州区、红花岗区、赤水市、仁怀市、湄潭县、正安县、余庆县)

朝阳市(建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、凌源市、北票市)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、恩阳区、通江县)

鹤岗市(萝北县、东山区、向阳区、兴安区、绥滨县、工农区、兴山区、南山区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

宁夏回族自治区

喀什地区(疏附县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、喀什市、莎车县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、泽普县、伽师县)

桂林市(叠彩区、平乐县、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、七星区、永福县、全州县、象山区、灵川县、兴安县、雁山区、灌阳县、荔浦市、秀峰区、临桂区、资源县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、都兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市)

温州市(瑞安市、鹿城区、龙港市、苍南县、永嘉县、平阳县、龙湾区、文成县、瓯海区、乐清市、洞头区、泰顺县)

商洛市(洛南县、商南县、柞水县、商州区、镇安县、丹凤县、山阳县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

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榆林市(神木市、米脂县、榆阳区、府谷县、靖边县、佳县、绥德县、子洲县、定边县、吴堡县、横山区、清涧县)

岳阳市(湘阴县、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、君山区、临湘市、汨罗市、平江县、华容县)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)  厦门市(集美区、同安区、翔安区、海沧区、思明区、湖里区)

中山市

六安市(裕安区、霍山县、舒城县、金安区、金寨县、霍邱县、叶集区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、丘北县、马关县、西畴县、广南县、文山市、麻栗坡县)北京市(门头沟区、怀柔区、延庆区、朝阳区、通州区、房山区、顺义区、东城区、大兴区、昌平区、平谷区、石景山区、西城区、海淀区、密云区、丰台区)

塔城地区(裕民县、托里县、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市)  柳州市(城中区、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区、融安县、鱼峰区、柳南区)

汉中市(城固县、洋县、镇巴县、汉台区、西乡县、勉县、南郑区、留坝县、略阳县、佛坪县、宁强县)

阿里地区(札达县、措勤县、普兰县、噶尔县、日土县、革吉县、改则县)

邵阳市(新邵县、隆回县、洞口县、武冈市、北塔区、新宁县、邵东市、城步苗族自治县、大祥区、绥宁县、邵阳县、双清区)新余市(渝水区、分宜县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、纳雍县、七星关区、黔西市、金沙县、赫章县)

怀化市(通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、辰溪县、沅陵县、会同县、鹤城区、中方县、麻阳苗族自治县)

通化市(柳河县、梅河口市、东昌区、集安市、辉南县、二道江区、通化县)

韶关市(始兴县、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、南雄市、仁化县、新丰县、曲江区、翁源县、武江区)

淮安市(涟水县、盱眙县、淮阴区、金湖县、洪泽区、清江浦区、淮安区)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县)

定西市(岷县、临洮县、陇西县、渭源县、漳县、安定区、通渭县)

赣州市(宁都县、赣县区、安远县、石城县、崇义县、上犹县、会昌县、于都县、南康区、全南县、定南县、寻乌县、大余县、信丰县、兴国县、龙南市、章贡区、瑞金市)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、弥勒市、蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、开远市、石屏县、元阳县、泸西县、个旧市、绿春县、屏边苗族自治县)

长治市(屯留区、壶关县、襄垣县、沁县、武乡县、黎城县、平顺县、长子县、上党区、沁源县、潞城区、潞州区)

枣庄市(薛城区、山亭区、市中区、滕州市、峄城区、台儿庄区)

汕头市(濠江区、龙湖区、潮阳区、南澳县、潮南区、澄海区、金平区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、淇县、鹤山区)

石河子市(五家渠市、新星市、白杨市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市、铁门关市、双河市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市)

东莞市

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。