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鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

贵阳市(观山湖区、花溪区、息烽县、清镇市、修文县、乌当区、开阳县、南明区、云岩区、白云区)

曲靖市(会泽县、马龙区、麒麟区、富源县、师宗县、罗平县、宣威市、沾益区、陆良县)  淮南市(潘集区、八公山区、大通区、谢家集区、凤台县、寿县、田家庵区)

襄阳市(谷城县、保康县、襄州区、樊城区、枣阳市、老河口市、南漳县、宜城市、襄城区)

石家庄市(井陉矿区、赞皇县、平山县、桥西区、栾城区、新华区、藁城区、鹿泉区、元氏县、晋州市、新乐市、深泽县、正定县、无极县、井陉县、高邑县、裕华区、辛集市、长安区、赵县、灵寿县、行唐县)

揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、普宁市、惠来县)

庆阳市(合水县、镇原县、环县、庆城县、华池县、宁县、西峰区、正宁县)  漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、召陵区、舞阳县)

保定市(望都县、博野县、涞水县、定州市、涿州市、竞秀区、顺平县、容城县、曲阳县、高阳县、蠡县、高碑店市、易县、安新县、满城区、清苑区、涞源县、唐县、安国市、徐水区、阜平县、定兴县、雄县、莲池区)

临沧市(凤庆县、云县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

宁波市(宁海县、镇海区、余姚市、海曙区、北仑区、奉化区、象山县、慈溪市、鄞州区、江北区)

茂名市(高州市、信宜市、电白区、茂南区、化州市)

三沙市(南沙区、西沙区)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县)

承德市(隆化县、平泉市、双滦区、承德县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、鹰手营子矿区、双桥区、宽城满族自治县)

龙岩市(武平县、上杭县、连城县、新罗区、漳平市、永定区、长汀县)

雅安市(名山区、荥经县、雨城区、天全县、汉源县、石棉县、芦山县、宝兴县)

新余市(渝水区、分宜县)

自贡市(自流井区、荣县、贡井区、富顺县、大安区、沿滩区)

绍兴市(嵊州市、新昌县、上虞区、诸暨市、越城区、柯桥区)

广元市(苍溪县、昭化区、青川县、剑阁县、旺苍县、利州区、朝天区)

马鞍山市(当涂县、花山区、和县、雨山区、含山县、博望区)

昌都市(江达县、边坝县、贡觉县、丁青县、左贡县、八宿县、洛隆县、类乌齐县、芒康县、卡若区、察雅县)

广州市(增城区、越秀区、番禺区、白云区、荔湾区、天河区、花都区、从化区、海珠区、南沙区、黄埔区)

桂林市(七星区、资源县、阳朔县、灵川县、永福县、叠彩区、灌阳县、恭城瑶族自治县、雁山区、全州县、秀峰区、荔浦市、临桂区、龙胜各族自治县、平乐县、兴安县、象山区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

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大同市(左云县、阳高县、天镇县、浑源县、云州区、云冈区、灵丘县、平城区、广灵县、新荣区)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、灵武市、金凤区、西夏区)

白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市、大安市)

平凉市(灵台县、泾川县、华亭市、崆峒区、庄浪县、静宁县、崇信县)  连云港市(东海县、海州区、赣榆区、灌云县、连云区、灌南县)

广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、岳池县、前锋区、广安区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、翁源县、武江区、曲江区、乐昌市、浈江区、新丰县、南雄市)锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗)

榆林市(子洲县、定边县、佳县、绥德县、米脂县、府谷县、榆阳区、神木市、清涧县、吴堡县、横山区、靖边县)  张家口市(尚义县、赤城县、桥西区、下花园区、阳原县、张北县、涿鹿县、怀来县、万全区、沽源县、宣化区、崇礼区、蔚县、怀安县、康保县、桥东区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

江门市(恩平市、蓬江区、台山市、江海区、鹤山市、开平市、新会区)聊城市(冠县、阳谷县、高唐县、茌平区、莘县、东昌府区、东阿县、临清市)

丽水市(云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、遂昌县、庆元县、缙云县、青田县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

通化市(集安市、柳河县、梅河口市、辉南县、通化县、东昌区、二道江区)

佳木斯市(向阳区、桦南县、桦川县、郊区、前进区、汤原县、抚远市、同江市、东风区、富锦市)

临汾市(霍州市、曲沃县、安泽县、隰县、汾西县、乡宁县、翼城县、古县、侯马市、尧都区、洪洞县、襄汾县、浮山县、蒲县、吉县、永和县、大宁县)

三明市(清流县、明溪县、大田县、尤溪县、泰宁县、三元区、建宁县、将乐县、宁化县、沙县区、永安市)

深圳市(罗湖区、南山区、福田区、龙岗区、光明区、龙华区、盐田区、坪山区、宝安区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

济源市

荆州市(石首市、监利市、江陵县、公安县、洪湖市、松滋市、荆州区、沙市区)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、冷水江市、涟源市)

五指山市(文昌市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县、临高县、万宁市、乐东黎族自治县、东方市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县、萧县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县)

绥化市(望奎县、庆安县、青冈县、明水县、绥棱县、兰西县、海伦市、北林区、安达市、肇东市)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？