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西宁市(城中区、城东区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区)

庆阳市(庆城县、华池县、镇原县、环县、西峰区、正宁县、宁县、合水县)

平凉市(静宁县、泾川县、崇信县、灵台县、华亭市、庄浪县、崆峒区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)  韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、仁化县、乐昌市、始兴县、南雄市、浈江区、新丰县、武江区、翁源县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、白塔区、宏伟区、太子河区)

鸡西市(恒山区、虎林市、梨树区、麻山区、城子河区、鸡东县、密山市、鸡冠区、滴道区)

遵义市(仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、绥阳县、凤冈县、汇川区、习水县、赤水市、正安县、红花岗区、播州区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县)

马鞍山市(雨山区、花山区、当涂县、和县、含山县、博望区)  石家庄市(元氏县、赞皇县、藁城区、灵寿县、裕华区、正定县、桥西区、深泽县、井陉矿区、新华区、长安区、高邑县、辛集市、晋州市、行唐县、赵县、井陉县、栾城区、平山县、鹿泉区、无极县、新乐市)

株洲市(炎陵县、醴陵市、石峰区、芦淞区、渌口区、茶陵县、荷塘区、天元区、攸县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县)

南阳市(卧龙区、镇平县、南召县、唐河县、内乡县、桐柏县、方城县、淅川县、社旗县、新野县、宛城区、西峡县、邓州市)

甘孜藏族自治州(雅江县、新龙县、稻城县、丹巴县、九龙县、炉霍县、乡城县、得荣县、德格县、泸定县、石渠县、康定市、理塘县、巴塘县、白玉县、甘孜县、道孚县、色达县)

黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

贵阳市(息烽县、白云区、开阳县、观山湖区、南明区、清镇市、修文县、云岩区、乌当区、花溪区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

周口市(太康县、商水县、沈丘县、西华县、川汇区、扶沟县、项城市、郸城县、鹿邑县、淮阳区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、祥云县、永平县、云龙县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、大理市、弥渡县、洱源县、南涧彝族自治县、剑川县、宾川县)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)

日喀则市(康马县、仲巴县、南木林县、聂拉木县、萨迦县、桑珠孜区、拉孜县、昂仁县、谢通门县、岗巴县、萨嘎县、江孜县、定结县、仁布县、亚东县、白朗县、吉隆县、定日县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、浚县、淇县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、汪清县、延吉市、珲春市、图们市、安图县、龙井市)

桂林市(平乐县、象山区、临桂区、恭城瑶族自治县、全州县、雁山区、永福县、叠彩区、资源县、灵川县、兴安县、阳朔县、荔浦市、龙胜各族自治县、秀峰区、灌阳县、七星区)

长治市(沁源县、平顺县、潞州区、襄垣县、黎城县、长子县、沁县、壶关县、潞城区、屯留区、武乡县、上党区)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、薛城区、山亭区、滕州市、市中区)

梧州市(长洲区、藤县、万秀区、岑溪市、龙圩区、蒙山县、苍梧县)

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香港特别行政区

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、青河县、福海县、吉木乃县、布尔津县)

楚雄彝族自治州(永仁县、元谋县、牟定县、楚雄市、南华县、大姚县、姚安县、双柏县、武定县、禄丰市)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)  运城市(垣曲县、河津市、夏县、芮城县、临猗县、绛县、平陆县、闻喜县、永济市、稷山县、盐湖区、万荣县、新绛县)

宜昌市(西陵区、宜都市、长阳土家族自治县、枝江市、当阳市、五峰土家族自治县、秭归县、兴山县、夷陵区、远安县、伍家岗区、点军区、猇亭区)

铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、万山区、德江县、思南县、石阡县、印江土家族苗族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、开远市、屏边苗族自治县、元阳县、建水县、绿春县、弥勒市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、红河县、泸西县、蒙自市)黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市)

鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)  伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、尼勒克县、新源县、奎屯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、伊宁市)

西藏自治区

湛江市(赤坎区、坡头区、吴川市、雷州市、廉江市、徐闻县、遂溪县、麻章区、霞山区)

梅州市(大埔县、兴宁市、梅县区、蕉岭县、丰顺县、平远县、五华县、梅江区)安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县、陇川县)

三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、灵宝市、义马市、卢氏县)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

阜新市(新邱区、海州区、太平区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、蚌山区、五河县、淮上区、禹会区、怀远县)

张家口市(阳原县、张北县、蔚县、桥东区、尚义县、怀来县、崇礼区、怀安县、沽源县、万全区、康保县、宣化区、桥西区、下花园区、涿鹿县、赤城县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

达州市(达川区、万源市、大竹县、渠县、宣汉县、通川区、开江县)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)

儋州市

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

咸阳市(旬邑县、兴平市、彬州市、三原县、武功县、乾县、渭城区、礼泉县、淳化县、秦都区、永寿县、泾阳县、杨陵区、长武县)

拉萨市(当雄县、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、达孜区、林周县、城关区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

东莞市

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。