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百色市(德保县、右江区、西林县、田林县、那坡县、田东县、隆林各族自治县、平果市、靖西市、田阳区、乐业县、凌云县)

东营市(垦利区、东营区、河口区、利津县、广饶县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  孝感市(孝昌县、孝南区、安陆市、汉川市、云梦县、应城市、大悟县)

崇左市(宁明县、龙州县、江州区、天等县、大新县、扶绥县、凭祥市)

厦门市(翔安区、湖里区、同安区、集美区、海沧区、思明区)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)长春市(二道区、农安县、九台区、朝阳区、宽城区、德惠市、公主岭市、榆树市、双阳区、南关区、绿园区)

嘉峪关市  盐城市(盐都区、阜宁县、射阳县、东台市、滨海县、亭湖区、建湖县、大丰区、响水县)

三门峡市(陕州区、义马市、卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市)

漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区)

六安市(金寨县、裕安区、霍山县、金安区、舒城县、霍邱县、叶集区)

银川市(灵武市、西夏区、金凤区、兴庆区、永宁县、贺兰县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市)

葫芦岛市(南票区、连山区、兴城市、龙港区、建昌县、绥中县)

平顶山市(鲁山县、宝丰县、叶县、汝州市、舞钢市、新华区、卫东区、郏县、湛河区、石龙区)

吉安市(遂川县、永丰县、吉水县、永新县、万安县、吉安县、吉州区、新干县、井冈山市、青原区、安福县、泰和县、峡江县)

商丘市(睢县、夏邑县、永城市、柘城县、虞城县、梁园区、宁陵县、睢阳区、民权县)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、四会市、广宁县、封开县、怀集县、高要区、端州区)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)

新疆维吾尔自治区

十堰市(张湾区、房县、竹溪县、郧西县、竹山县、茅箭区、郧阳区、丹江口市)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)

中山市

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、邗江区)

自贡市(自流井区、荣县、富顺县、大安区、沿滩区、贡井区)

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达州市(通川区、开江县、大竹县、宣汉县、万源市、达川区、渠县)

大庆市(萨尔图区、龙凤区、肇源县、林甸县、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区)

泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市)

丹东市(元宝区、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市)  曲靖市(陆良县、宣威市、罗平县、会泽县、沾益区、马龙区、师宗县、麒麟区、富源县)

河池市(大化瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县、都安瑶族自治县、南丹县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)

临沂市(兰陵县、沂水县、费县、郯城县、河东区、沂南县、兰山区、平邑县、莒南县、蒙阴县、罗庄区、临沭县)

临汾市(大宁县、永和县、吉县、曲沃县、安泽县、洪洞县、浮山县、古县、汾西县、蒲县、隰县、襄汾县、翼城县、乡宁县、霍州市、尧都区、侯马市)常州市(溧阳市、武进区、新北区、钟楼区、金坛区、天宁区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)  黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

延安市(延长县、安塞区、富县、延川县、子长市、宜川县、志丹县、吴起县、宝塔区、黄龙县、洛川县、黄陵县、甘泉县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

佳木斯市(郊区、东风区、桦南县、桦川县、汤原县、抚远市、向阳区、富锦市、同江市、前进区)温州市(苍南县、龙港市、泰顺县、鹿城区、乐清市、洞头区、文成县、瓯海区、龙湾区、瑞安市、永嘉县、平阳县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

绍兴市(越城区、上虞区、新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、龙城区、双塔区、凌源市)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、共和县、同德县)

安庆市(大观区、怀宁县、潜山市、望江县、宜秀区、岳西县、桐城市、太湖县、迎江区、宿松县)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、大姚县、禄丰市、楚雄市、南华县、元谋县、永仁县、双柏县、牟定县)

桂林市(象山区、龙胜各族自治县、兴安县、永福县、荔浦市、秀峰区、叠彩区、阳朔县、七星区、灌阳县、雁山区、全州县、平乐县、灵川县、资源县、临桂区、恭城瑶族自治县)

凉山彝族自治州(宁南县、西昌市、会东县、喜德县、会理市、普格县、盐源县、金阳县、越西县、冕宁县、美姑县、木里藏族自治县、布拖县、甘洛县、德昌县、昭觉县、雷波县)

塔城地区(乌苏市、裕民县、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市)

巴中市(巴州区、通江县、南江县、恩阳区、平昌县)

泉州市(鲤城区、金门县、洛江区、石狮市、晋江市、安溪县、永春县、惠安县、德化县、南安市、泉港区、丰泽区)

乐山市(沙湾区、市中区、五通桥区、犍为县、井研县、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、峨眉山市、沐川县、峨边彝族自治县)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市、瓜州县)

南平市(顺昌县、邵武市、建阳区、武夷山市、光泽县、政和县、松溪县、延平区、建瓯市、浦城县)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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