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茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、资中县、市中区)

临沂市(沂水县、河东区、平邑县、临沭县、兰陵县、蒙阴县、兰山区、莒南县、郯城县、费县、罗庄区、沂南县)

玉林市(福绵区、容县、北流市、博白县、陆川县、玉州区、兴业县)  大连市(瓦房店市、西岗区、甘井子区、庄河市、长海县、中山区、沙河口区、旅顺口区、普兰店区、金州区)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、玛沁县、达日县、玛多县、班玛县)

商丘市(永城市、柘城县、夏邑县、虞城县、睢阳区、民权县、宁陵县、睢县、梁园区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、临江市、浑江区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区)  南通市(崇川区、通州区、海安市、启东市、海门区、如皋市、如东县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

合肥市(庐阳区、肥东县、肥西县、蜀山区、巢湖市、瑶海区、包河区、长丰县、庐江县)

咸阳市(旬邑县、彬州市、武功县、永寿县、乾县、渭城区、礼泉县、泾阳县、长武县、杨陵区、兴平市、秦都区、三原县、淳化县)

北京市(怀柔区、顺义区、东城区、西城区、平谷区、丰台区、昌平区、通州区、大兴区、朝阳区、延庆区、海淀区、石景山区、密云区、门头沟区、房山区)

沧州市(任丘市、东光县、运河区、献县、黄骅市、河间市、肃宁县、青县、沧县、孟村回族自治县、泊头市、海兴县、南皮县、吴桥县、新华区、盐山县)

盐城市(亭湖区、建湖县、阜宁县、射阳县、响水县、大丰区、盐都区、滨海县、东台市)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、和静县、若羌县、尉犁县、且末县、库尔勒市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

丽水市(龙泉市、庆元县、青田县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、缙云县、松阳县、莲都区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、册亨县、晴隆县、兴仁市、望谟县、安龙县、贞丰县)

芜湖市(弋江区、湾沚区、镜湖区、南陵县、繁昌区、无为市、鸠江区)

兰州市(榆中县、城关区、永登县、七里河区、皋兰县、红古区、安宁区、西固区)

眉山市(丹棱县、仁寿县、洪雅县、青神县、东坡区、彭山区)

香港特别行政区

甘孜藏族自治州(雅江县、白玉县、新龙县、稻城县、甘孜县、巴塘县、炉霍县、康定市、乡城县、丹巴县、理塘县、九龙县、色达县、德格县、泸定县、石渠县、得荣县、道孚县)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、嘉善县、海宁市、海盐县、平湖市、桐乡市)

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福州市(罗源县、平潭县、鼓楼区、永泰县、闽清县、长乐区、晋安区、仓山区、马尾区、福清市、连江县、台江区、闽侯县)

银川市(兴庆区、金凤区、贺兰县、灵武市、永宁县、西夏区)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新抚区)  宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

怀化市(鹤城区、中方县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、沅陵县、会同县、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

徐州市(邳州市、鼓楼区、铜山区、新沂市、云龙区、丰县、贾汪区、沛县、泉山区、睢宁县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市、沙洋县)喀什地区(泽普县、叶城县、英吉沙县、岳普湖县、麦盖提县、巴楚县、莎车县、伽师县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁县、伊宁市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、尼勒克县、巩留县、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县)  铜仁市(松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、万山区、碧江区、思南县、江口县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

百色市(凌云县、乐业县、平果市、靖西市、田林县、西林县、田东县、右江区、隆林各族自治县、德保县、那坡县、田阳区)

九江市(都昌县、共青城市、濂溪区、德安县、湖口县、浔阳区、彭泽县、武宁县、永修县、庐山市、瑞昌市、柴桑区、修水县)三沙市(西沙区、南沙区)

淄博市(周村区、沂源县、高青县、张店区、临淄区、桓台县、淄川区、博山区)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

厦门市(同安区、翔安区、海沧区、思明区、集美区、湖里区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、泰山区、新泰市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、文山市、马关县、麻栗坡县、丘北县、砚山县、广南县)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、洮北区、镇赉县)

固原市(隆德县、原州区、西吉县、彭阳县、泾源县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、治多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

南宁市(兴宁区、江南区、横州市、上林县、青秀区、武鸣区、宾阳县、邕宁区、良庆区、隆安县、马山县、西乡塘区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

天水市(秦安县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、武山县)

铁岭市(西丰县、铁岭县、开原市、调兵山市、银州区、清河区、昌图县)

东营市(垦利区、东营区、利津县、广饶县、河口区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？