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济南市(钢城区、莱芜区、槐荫区、商河县、市中区、平阴县、天桥区、长清区、济阳区、历下区、章丘区、历城区)

石河子市(铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市、可克达拉市、北屯市、图木舒克市、昆玉市、新星市、五家渠市、白杨市、双河市)

吉林市(丰满区、船营区、磐石市、龙潭区、舒兰市、永吉县、蛟河市、昌邑区、桦甸市)

郑州市(登封市、新密市、荥阳市、管城回族区、中牟县、惠济区、金水区、新郑市、二七区、中原区、巩义市、上街区)  深圳市(光明区、福田区、盐田区、龙岗区、坪山区、罗湖区、宝安区、龙华区、南山区)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

洛阳市(栾川县、新安县、西工区、宜阳县、涧西区、汝阳县、洛龙区、嵩县、洛宁县、孟津区、伊川县、偃师区、老城区、瀍河回族区)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、海港区、北戴河区)滨州市(惠民县、沾化区、邹平市、滨城区、博兴县、阳信县、无棣县)

呼和浩特市(回民区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、清水河县、武川县、赛罕区、新城区)  兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)

攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、东区、米易县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

南昌市(新建区、青山湖区、安义县、南昌县、西湖区、东湖区、青云谱区、进贤县、红谷滩区)

儋州市

三门峡市(义马市、卢氏县、灵宝市、湖滨区、陕州区、渑池县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、明山区)

西宁市(城西区、城北区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县、湟中区、城中区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

广安市(岳池县、前锋区、武胜县、邻水县、广安区、华蓥市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

平凉市(泾川县、庄浪县、崇信县、华亭市、灵台县、静宁县、崆峒区)

林芝市(波密县、米林市、朗县、察隅县、巴宜区、墨脱县、工布江达县)

黄冈市(武穴市、红安县、蕲春县、罗田县、麻城市、浠水县、团风县、英山县、黄梅县、黄州区)

吉安市(泰和县、新干县、井冈山市、吉州区、峡江县、万安县、遂川县、安福县、吉水县、吉安县、永新县、青原区、永丰县)

常州市(金坛区、钟楼区、溧阳市、天宁区、武进区、新北区)

黄石市(西塞山区、黄石港区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市)

乌鲁木齐市(天山区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、水磨沟区、米东区)

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白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、洱源县、宾川县、祥云县、剑川县、大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县)

汕头市(潮阳区、濠江区、南澳县、澄海区、龙湖区、金平区、潮南区)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、龙游县、柯城区、开化县)  荆州市(荆州区、江陵县、石首市、公安县、松滋市、监利市、沙市区、洪湖市)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

淄博市(博山区、淄川区、高青县、临淄区、张店区、桓台县、周村区、沂源县)安康市(旬阳市、镇坪县、汉滨区、宁陕县、紫阳县、平利县、白河县、汉阴县、岚皋县、石泉县)

河池市(巴马瑶族自治县、宜州区、东兰县、大化瑶族自治县、凤山县、天峨县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、南丹县)  大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)

铜仁市(松桃苗族自治县、江口县、思南县、德江县、石阡县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县)

孝感市(大悟县、安陆市、孝南区、云梦县、孝昌县、应城市、汉川市)唐山市(路北区、丰润区、迁西县、玉田县、丰南区、古冶区、迁安市、曹妃甸区、乐亭县、开平区、路南区、滦南县、遵化市、滦州市)

厦门市(海沧区、集美区、同安区、翔安区、湖里区、思明区)

邢台市(隆尧县、宁晋县、平乡县、信都区、内丘县、沙河市、任泽区、南和区、临城县、巨鹿县、襄都区、临西县、柏乡县、新河县、广宗县、威县、南宫市、清河县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

延安市(安塞区、宜川县、甘泉县、富县、黄龙县、志丹县、洛川县、吴起县、宝塔区、延长县、子长市、黄陵县、延川县)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、西吉县、彭阳县)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、玛沁县、班玛县、玛多县)

张家口市(尚义县、崇礼区、阳原县、张北县、万全区、康保县、涿鹿县、下花园区、蔚县、桥西区、怀来县、沽源县、赤城县、宣化区、桥东区、怀安县)

绵阳市(涪城区、江油市、梓潼县、安州区、平武县、盐亭县、游仙区、三台县、北川羌族自治县)

十堰市(丹江口市、张湾区、竹山县、茅箭区、竹溪县、房县、郧西县、郧阳区)

沧州市(献县、盐山县、孟村回族自治县、青县、东光县、泊头市、运河区、南皮县、吴桥县、黄骅市、新华区、海兴县、肃宁县、河间市、沧县、任丘市)

绍兴市(新昌县、上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市)

三明市(沙县区、永安市、明溪县、建宁县、泰宁县、宁化县、清流县、将乐县、尤溪县、三元区、大田县)

吕梁市(交城县、离石区、交口县、方山县、岚县、临县、柳林县、文水县、汾阳市、石楼县、中阳县、兴县、孝义市)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

潍坊市(诸城市、寒亭区、昌邑市、昌乐县、寿光市、高密市、安丘市、临朐县、奎文区、青州市、潍城区、坊子区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？