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哈尔滨市(道里区、香坊区、巴彦县、南岗区、通河县、宾县、阿城区、延寿县、道外区、木兰县、尚志市、呼兰区、双城区、依兰县、松北区、方正县、平房区、五常市)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

大庆市(林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、红岗区、肇源县、龙凤区、大同区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、稻城县、甘孜县、九龙县、白玉县、炉霍县、丹巴县、新龙县、康定市、雅江县、石渠县、泸定县、德格县、色达县、道孚县、理塘县、乡城县、得荣县)  嘉峪关市

黄石市(西塞山区、黄石港区、铁山区、阳新县、下陆区、大冶市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、鹤城区、沅陵县、通道侗族自治县、中方县、辰溪县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县)

兰州市(红古区、永登县、七里河区、安宁区、西固区、皋兰县、城关区、榆中县)  株洲市(渌口区、醴陵市、攸县、石峰区、荷塘区、芦淞区、炎陵县、天元区、茶陵县)

临沧市(临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县)

山南市(乃东区、措美县、扎囊县、错那市、贡嘎县、洛扎县、桑日县、隆子县、曲松县、琼结县、加查县、浪卡子县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

来宾市(武宣县、兴宾区、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县)

齐齐哈尔市(泰来县、甘南县、依安县、铁锋区、龙沙区、克山县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、建华区、富裕县、昂昂溪区、龙江县、克东县、碾子山区、富拉尔基区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、望谟县、安龙县、兴仁市、册亨县、兴义市、普安县)

定西市(通渭县、陇西县、渭源县、临洮县、岷县、安定区、漳县)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县、上虞区、越城区)

德阳市(中江县、广汉市、什邡市、绵竹市、旌阳区、罗江区)

安康市(紫阳县、石泉县、宁陕县、镇坪县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、白河县、平利县、汉阴县)

攀枝花市(西区、米易县、东区、盐边县、仁和区)

临沂市(罗庄区、平邑县、兰陵县、临沭县、兰山区、河东区、沂南县、蒙阴县、沂水县、费县、郯城县、莒南县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、米东区、头屯河区、天山区)

永州市(东安县、祁阳市、江永县、冷水滩区、蓝山县、宁远县、道县、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区、新田县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城西区、湟中区、城中区、城北区、城东区)

开封市(通许县、杞县、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、兰考县、鼓楼区、祥符区)

郴州市(嘉禾县、永兴县、临武县、桂东县、宜章县、苏仙区、安仁县、资兴市、桂阳县、汝城县、北湖区)

阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)

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双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、四方台区、集贤县、饶河县、宝清县、宝山区)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、浑江区)

济源市

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)  海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市)

榆林市(米脂县、绥德县、榆阳区、靖边县、子洲县、横山区、清涧县、定边县、佳县、吴堡县、神木市、府谷县)

宁德市(霞浦县、寿宁县、周宁县、古田县、蕉城区、福安市、屏南县、福鼎市、柘荣县)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)伊春市(伊美区、丰林县、嘉荫县、铁力市、南岔县、汤旺县、友好区、大箐山县、金林区、乌翠区)

许昌市(襄城县、建安区、魏都区、长葛市、禹州市、鄢陵县)  合肥市(长丰县、蜀山区、巢湖市、包河区、肥西县、瑶海区、庐江县、庐阳区、肥东县)

包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、东河区、土默特右旗、昆都仑区)

洛阳市(涧西区、洛宁县、嵩县、偃师区、老城区、栾川县、孟津区、汝阳县、伊川县、西工区、瀍河回族区、宜阳县、新安县、洛龙区)

酒泉市(肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)六安市(叶集区、舒城县、裕安区、金安区、霍山县、金寨县、霍邱县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、海城市、千山区、铁西区、台安县、立山区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

绥化市(肇东市、绥棱县、青冈县、庆安县、海伦市、望奎县、北林区、明水县、安达市、兰西县)

贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港南区、港北区)

清远市(佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

广州市(南沙区、海珠区、番禺区、荔湾区、增城区、从化区、白云区、天河区、越秀区、黄埔区、花都区)

信阳市(息县、新县、固始县、光山县、商城县、浉河区、潢川县、平桥区、淮滨县、罗山县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区、梨树县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。