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潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

郴州市(资兴市、永兴县、嘉禾县、北湖区、桂东县、桂阳县、临武县、苏仙区、宜章县、安仁县、汝城县)

安庆市(宜秀区、大观区、迎江区、宿松县、太湖县、望江县、岳西县、潜山市、桐城市、怀宁县)

朔州市(右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县、应县、平鲁区)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

福州市(闽清县、马尾区、平潭县、福清市、罗源县、连江县、永泰县、长乐区、闽侯县、仓山区、晋安区、鼓楼区、台江区)

周口市(沈丘县、项城市、川汇区、扶沟县、太康县、郸城县、商水县、鹿邑县、淮阳区、西华县)

凉山彝族自治州(雷波县、美姑县、宁南县、德昌县、普格县、昭觉县、越西县、西昌市、盐源县、甘洛县、会东县、木里藏族自治县、会理市、喜德县、冕宁县、布拖县、金阳县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)  临沂市(兰陵县、罗庄区、莒南县、沂南县、费县、兰山区、蒙阴县、沂水县、河东区、郯城县、临沭县、平邑县)

朝阳市(龙城区、建平县、北票市、双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)

通化市(辉南县、柳河县、通化县、二道江区、集安市、东昌区、梅河口市)

伊春市(大箐山县、嘉荫县、金林区、汤旺县、友好区、铁力市、南岔县、乌翠区、丰林县、伊美区)

烟台市(莱州市、莱山区、蓬莱区、芝罘区、龙口市、招远市、牟平区、莱阳市、福山区、栖霞市、海阳市)

安康市(平利县、汉阴县、石泉县、白河县、岚皋县、紫阳县、镇坪县、宁陕县、汉滨区、旬阳市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

大连市(庄河市、旅顺口区、中山区、瓦房店市、金州区、甘井子区、长海县、西岗区、普兰店区、沙河口区)

马鞍山市(雨山区、博望区、当涂县、和县、花山区、含山县)

娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、新化县、双峰县)

天津市(武清区、宝坻区、滨海新区、东丽区、南开区、和平区、津南区、河东区、蓟州区、河北区、北辰区、红桥区、河西区、西青区、宁河区、静海区)

沧州市(泊头市、献县、海兴县、沧县、新华区、黄骅市、东光县、运河区、河间市、肃宁县、吴桥县、青县、南皮县、任丘市、盐山县、孟村回族自治县)

曲靖市(沾益区、麒麟区、陆良县、会泽县、罗平县、马龙区、富源县、师宗县、宣威市)

潍坊市(昌乐县、寒亭区、昌邑市、寿光市、奎文区、坊子区、安丘市、青州市、高密市、潍城区、临朐县、诸城市)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

绍兴市(越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区、嵊州市)

怀化市(麻阳苗族自治县、会同县、通道侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、溆浦县、中方县、洪江市、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区)

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新疆维吾尔自治区

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

梅州市(梅县区、蕉岭县、兴宁市、大埔县、五华县、平远县、丰顺县、梅江区)

金华市(磐安县、武义县、义乌市、浦江县、永康市、兰溪市、东阳市、婺城区、金东区)  西藏自治区

益阳市(桃江县、安化县、沅江市、赫山区、南县、资阳区)

齐齐哈尔市(依安县、克东县、泰来县、昂昂溪区、讷河市、建华区、碾子山区、龙江县、龙沙区、克山县、富裕县、甘南县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、拜泉县)

张家口市(怀来县、宣化区、万全区、沽源县、康保县、怀安县、下花园区、赤城县、涿鹿县、阳原县、蔚县、桥东区、张北县、尚义县、桥西区、崇礼区)丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、敖汉旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、红山区、宁城县、巴林右旗、巴林左旗)  兰州市(七里河区、城关区、永登县、红古区、西固区、皋兰县、安宁区、榆中县)

晋城市(沁水县、高平市、城区、陵川县、泽州县、阳城县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、恩施市、建始县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、咸丰县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)长治市(潞州区、长子县、潞城区、沁县、黎城县、上党区、屯留区、武乡县、平顺县、沁源县、襄垣县、壶关县)

焦作市(沁阳市、马村区、温县、中站区、武陟县、孟州市、博爱县、解放区、山阳区、修武县)

江门市(新会区、蓬江区、江海区、台山市、开平市、鹤山市、恩平市)

信阳市(商城县、潢川县、固始县、浉河区、光山县、罗山县、平桥区、息县、淮滨县、新县)

延安市(甘泉县、延长县、安塞区、富县、延川县、子长市、宜川县、洛川县、宝塔区、黄龙县、志丹县、黄陵县、吴起县)

鄂尔多斯市(乌审旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗、东胜区、鄂托克旗)

双鸭山市(宝山区、岭东区、宝清县、四方台区、集贤县、饶河县、尖山区、友谊县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)

达州市(渠县、通川区、宣汉县、达川区、开江县、万源市、大竹县)

邯郸市(魏县、邯山区、成安县、复兴区、馆陶县、邱县、肥乡区、武安市、临漳县、涉县、磁县、峰峰矿区、丛台区、鸡泽县、大名县、广平县、曲周县、永年区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市)

山南市(加查县、曲松县、扎囊县、隆子县、琼结县、错那市、贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、乃东区、措美县、桑日县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

澳门特别行政区

柳州市(柳江区、融安县、柳城县、柳北区、鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、城中区、三江侗族自治县)

贵阳市(修文县、云岩区、清镇市、开阳县、乌当区、观山湖区、花溪区、白云区、南明区、息烽县)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

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