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蜜桃成熟33d种子_分享快乐生活的美好时光》

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盐城市(阜宁县、射阳县、亭湖区、建湖县、滨海县、盐都区、响水县、东台市、大丰区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、望谟县、册亨县、安龙县、兴义市、晴隆县、普安县)

儋州市

随州市(随县、广水市、曾都区)

铁岭市(西丰县、银州区、调兵山市、昌图县、清河区、铁岭县、开原市)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、无为市、鸠江区、南陵县、弋江区、湾沚区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

金昌市(金川区、永昌县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、罗江区、什邡市、广汉市、中江县)

双鸭山市(岭东区、饶河县、尖山区、宝清县、友谊县、四方台区、集贤县、宝山区)

邢台市(南和区、襄都区、内丘县、巨鹿县、新河县、清河县、临城县、沙河市、广宗县、任泽区、信都区、平乡县、威县、宁晋县、南宫市、柏乡县、临西县、隆尧县)

吉安市(泰和县、井冈山市、青原区、永丰县、吉安县、安福县、吉州区、遂川县、峡江县、新干县、万安县、永新县、吉水县)

鄂尔多斯市(东胜区、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、抚顺县、清原满族自治县)

日喀则市(亚东县、岗巴县、定结县、白朗县、聂拉木县、昂仁县、谢通门县、康马县、仁布县、定日县、萨迦县、拉孜县、仲巴县、萨嘎县、吉隆县、江孜县、南木林县、桑珠孜区)

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辽阳市(灯塔市、太子河区、文圣区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、白塔区)

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拉萨市(尼木县、城关区、林周县、曲水县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

邯郸市(成安县、复兴区、邯山区、武安市、峰峰矿区、魏县、涉县、广平县、鸡泽县、肥乡区、临漳县、永年区、曲周县、丛台区、磁县、馆陶县、大名县、邱县)

新乡市(红旗区、辉县市、新乡县、凤泉区、牧野区、卫滨区、原阳县、延津县、长垣市、封丘县、获嘉县、卫辉市)

泸州市(叙永县、纳溪区、泸县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、合江县)

贵阳市(乌当区、清镇市、修文县、观山湖区、白云区、花溪区、云岩区、南明区、开阳县、息烽县)

菏泽市(巨野县、郓城县、牡丹区、鄄城县、曹县、成武县、东明县、单县、定陶区)

黑河市(嫩江市、逊克县、孙吴县、爱辉区、北安市、五大连池市)

白山市(抚松县、临江市、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)

衡阳市(衡山县、衡阳县、常宁市、雁峰区、石鼓区、衡南县、珠晖区、蒸湘区、衡东县、耒阳市、祁东县、南岳区)

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泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区)

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保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

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南宁市(兴宁区、宾阳县、青秀区、马山县、上林县、横州市、江南区、西乡塘区、良庆区、隆安县、邕宁区、武鸣区)

郴州市(桂阳县、资兴市、临武县、永兴县、桂东县、嘉禾县、宜章县、苏仙区、安仁县、汝城县、北湖区)

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潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县、都兰县、格尔木市)

泰安市(岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县、肥城市、泰山区)

永州市(冷水滩区、东安县、双牌县、祁阳市、零陵区、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、道县、新田县、江永县)

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揭阳市(榕城区、惠来县、普宁市、揭东区、揭西县)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

内江市(资中县、隆昌市、市中区、威远县、东兴区)

德州市(禹城市、庆云县、武城县、临邑县、平原县、乐陵市、宁津县、陵城区、齐河县、德城区、夏津县)

许昌市(建安区、魏都区、襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县)

鸡西市(麻山区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、梨树区、恒山区、滴道区、密山市、城子河区)

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文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、文山市、丘北县、广南县、富宁县、砚山县、西畴县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、都匀市、福泉市、贵定县、瓮安县、长顺县、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、平塘县、龙里县、独山县)

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抚州市(广昌县、临川区、崇仁县、黎川县、南城县、资溪县、乐安县、东乡区、宜黄县、南丰县、金溪县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

内蒙古自治区

沈阳市(于洪区、沈河区、大东区、皇姑区、康平县、浑南区、铁西区、苏家屯区、和平区、辽中区、法库县、沈北新区、新民市)

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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

扬州市(高邮市、宝应县、江都区、仪征市、邗江区、广陵区)

和田地区(民丰县、策勒县、和田市、和田县、于田县、洛浦县、墨玉县、皮山县)

阿克苏地区(阿克苏市、新和县、拜城县、阿瓦提县、沙雅县、温宿县、库车市、柯坪县、乌什县)

上海市(黄浦区、松江区、普陀区、杨浦区、徐汇区、静安区、浦东新区、嘉定区、闵行区、虹口区、长宁区、青浦区、崇明区、奉贤区、宝山区、金山区)

株洲市(渌口区、醴陵市、炎陵县、攸县、芦淞区、荷塘区、石峰区、天元区、茶陵县)

近日,北京市推出了32条创新药支持措施,重点加速医药健康产业创新,优化审批流程,并强化资金支持。同时,深圳市通过《全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》,覆盖研发、生产、应用及出海全链条,明确对完成临床试验并上市的1类创新药给予最高3000万元奖励,大力推动“AI+医药”与宠物药械等新兴赛道。创新和出海成为了近期医药生物板块的核心投资主线之一。

而医药板块由于国际关税环境变化和地缘预期波动,出现了较为明显回调。但相关机构认为,A股和港股创新药回调是宝贵机会,原因在于:中国创新药进口逆差较大,我国西成药和生化药进口金额远大于出口金额。中国出口西药,是以相对廉价的西药原料为主,利润率较高的成药与生化药总共占比仅约两成,而且根据相关媒体引述的美国FDA数据,美国从中国进口的成药以阿莫西林与青霉素等抗菌药为主,这些产品利润率较低,对药品出口征收关税对药企的利润影响有限。

与此同时,中国创新药出海多数采用BD(BusinessDevelopment,商务合作,即将药物的海外开发权益授权给国外药企)、NewCo(设立海外新公司,授权管线并获得股权)等方式出海,其本质是IP(IntellectualProperty)的交易、并不涉及具体药品的制造出口,关税波动风险小。

而随着中国科技实力的全球认知提升,中国药企创新实力及其成长空间也开始被资本市场重新关注。机构既看好国际化高水平引进能力领先的药企标的,也看好本土原研“真创新”类药企。

为什么当前时刻建议重视港股创新药?

核心逻辑一:中国创新药出海的全球竞争优势正在凸显

近年来,中国药企在海外市场的License-out交易实现了跨越式发展,展现出中国创新药研发的全球竞争力。NewCo模式的兴起,进一步为原药企解决了融资难、变现难、研发风险大等问题。

核心逻辑二:当前关税政策对创新药影响远小于其他成长性板块

创新药License-out的核心盈利模式是“前期授权费+里程碑付款+销售分成”的三段式结构,由于技术授权属于知识产权交易而非实体商品流通,不涉及HS编码下的关税问题,不直接受贸易政策变化影响。

核心逻辑三:政策及监管态度逐步转向对板块有利的情形

2023年下半年以来,政策层面出现了一系列积极信号,标志着行业监管思路的调整,包括但不限于集采规则优化、创新药支持政策加码、医疗反腐常态化与纠偏。

财务、估值及交易数据:营收增长、估值低位

财报层面:头部港股创新药公司受益于License-out放量,营收和利润稳步增长

估值层面:年初以来科技股的放量大涨之后,医药板块相比于其他成长行业,估值处于相对安全的区间。

交易充分度:对医药的基本面修复,市场定价或尚不充分

成交情况来看:年初以来在DeepSeek的激励下,港股市场交投情形改善显著,相比之下,港股医药板块的关注度并不算高。

南向资金配置来看:去年10月以来南向资金降低红利板块的持仓比重、同时加大对成长(和顺周期)的押注。但分行业来看,景气成长板块中硬件和半导体被增持幅度最大,医药和软件相对中性。

恒生医疗ETF(513060)作为市场上唯一跟踪恒生医疗保健指数的ETF,覆盖了创新药、CXO、医疗器械三大核心赛道。指数成分股2023年平均研发投入占比达45%,22家企业进入商业化兑现期。据相关机构预测,2024-2026年板块营收复合增长率将达38%,净利润率有望提升至15%以上。当前板块市盈率(TTM)处于近三年低位,显著低于纳斯达克生物科技指数(NBI)。随着港股流动性改善,创新药企估值修复空间广阔。

医药板块:百济神州、药明生物、信达生物、康方生物、药明合联、三生制药、科伦博泰生物、微创机器人、乐普生物

行业板块相关基金:

$恒生医疗ETF(513060)$

$港股互联网ETF(159568)$

产品风险等级:中高(此为管理人评级,具体销售以各代销机构评级为准)

风险提示:市场有风险,投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。

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