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来源：华尔街见闻

作为前美联储理事和曾被特朗普考虑担任财政部长的人选，沃什被视为美联储"影子主席"，其言论在当前美国货币政策辩论中格外引人注目。

备受关注的美联储主席潜在继任者、特朗普盟友凯文·沃什（KevinWarsh）近日在华盛顿猛烈抨击美联储，称其犯下"系统性错误"，未能遏制一代人以来最严重的通胀潮。

作为前美联储理事和曾被特朗普考虑担任财政部长的人选，沃什被视为美联储"影子主席"，其言论在当下格外引人注目。

央行助推通胀与政府过度支出

据媒体报道，沃什周五在华盛顿出席"三十国集团"（Groupof30）活动上表示，自2008年金融危机以来，"央行主导地位已成为美国治理的新特征"。他批评美联储"更像政府通用机构，而非专注于货币政策的中央银行"，这一角色偏离导致其无法将通胀控制在2%目标水平。

尤为尖锐的是，沃什将美国通胀问题部分归咎于美联储7万亿美元的庞大资产负债表，认为这实质上为联邦政府放纵性支出提供了便利，使美国财政陷入"危险轨道"。

沃什对美联储在量化宽松下大规模购买国债的行为抨击道：

此外，沃什还批评美联储涉足气候变化和社会包容等超出其核心职责的领域，尽管他承认美联储已于今年1月退出"金融系统绿色化网络"，表明其态度有所转变。

美联储独立性受到挑战

沃什的言论恰逢美联储与总统特朗普关系紧张之际。上周，特朗普公开表示"迫不及待"要结束鲍威尔的任期，尽管他后来部分收回言论称无意解雇鲍威尔，暂时缓解了全球市场的忧虑。

鲍威尔现任期将于2026年5月结束，财政部长贝森特已表示将于今秋启动继任者遴选。业内普遍认为，沃什与美国国家经济委员会负责人哈塞特是最有力的继任人选。

此前，特朗普对鲍威尔拒绝降息的批评，以及白宫暗示可能有权解雇美联储主席的言论，已引发市场对央行独立性的担忧，导致股市和美元大幅抛售。

值得注意的是，尽管沃什对美联储政策持强烈批评态度，他仍表示支持美联储在制定利率时不受政治干预的"操作独立性"，但同时强调"当货币政策结果不佳时，美联储应接受严格质询"，而非被视为"不可触碰的权威"。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　来源：华尔街见闻

　　一封由140余名耶鲁大学1984届毕业生联名签署的公开信，将矛头直指他们的同窗、现任美国财政部长斯科特·贝森特（ScottBessent）。

　　信中严厉警告贝森特，其在特朗普政府中的角色可能正助长美国“转变为一个威权国家”，甚至需为可能陷入“法西斯主义”负责。

　　面对昔日同窗的罕见公开施压，贝森特迅速给予了强硬反击，怒斥批评者为“键盘侠”，称加入特朗普政府是“一生的荣耀”：

　　信件背后：深层动机、历史回响与广泛忧虑

　　此次联名信的发起人之一，凯瑟琳·蒂加登（CatherineTeegarden）透露，早在今年3月，她就曾代表部分同学向财政部邮寄过类似信件，但石沉大海。本次公开信则更新了近期情况，并通过班级社交媒体平台征集签名。

　　蒂加登解释，发起此举是希望“放大我们的声音”，以回应许多校友对国家现状感到的“无力感”。值得注意的是，信件并未直接要求贝森特辞职。

　　蒂加登认为，“那并不能真正解决问题”，她更希望体制内能有“理性之声”发挥作用。她坦言，希望这封信能在贝森特心中“种下一颗担忧的种子”，促使其反思“为何要出卖（原则）”。

　　这封信与2017年8月耶鲁大学1985届毕业生350多名同学发给时任特朗普财政部长史蒂芬·姆努钦的信如出一辙。

　　2017年，超过350名耶鲁1985届校友曾联名致信时任财长姆努钦（StevenMnuchin），因特朗普就夏洛茨维尔暴力事件发表争议言论，而姆努钦有“道义上的义务”，故而应该辞职，但遭到姆努钦拒绝。

　　参与此次签名的移民研究智库负责人大卫·卡利克（DavidKallick）表达了他对“正当程序”和宪法保护被侵蚀的“非常真实”的担忧，警告存在滑向“专制政府”的“真实危险”。

　　另一位签名者、科技公司经营者汉克·科普兰（HankCopeland）表示，贝森特本人也“不愿生活在独裁统治下”，因为那会扼杀人权与经济活力。尽管承认此举可能收效甚微，如同“在飓风中吹口哨”，但他强调了象征性行动的价值，认为这是“提醒自己和他人我们在乎什么”的方式。

　　同时，蒂加登也提到，并非所有人都愿意签名，部分同学因担心可能遭到“报复”而选择沉默。

　　具体信件内容如下：

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　来源：国联民生发布

　　为进一步加强行业文化建设，增进证券会员之间的沟通与交流，4月26日，“稳舵扬帆，奋发启航”江苏省证券业协会首届春季运动会在南京青奥体育公园体育场举办，来自全省30家会员单位参赛队共赴热血赛场，展现行业奋发有为、昂扬向上的精神风貌。来自国联民生证券的众多运动员齐聚赛场，在田径、趣味赛中拼搏展英姿，破风展雄心，最终勇夺桂冠！为公司高质量发展凝聚磅礴动力。

　　“国联民生，势不可挡；国民共进，勇攀高峰！”国联民生参赛队迈着整齐的步伐，喊着嘹亮的口号入场。作为新“国九条”后券业并购第一单，这支队伍，如同证券市场中跃动的活力因子，充满了无限的可能与正能量。他们汇聚着青春的磅礴力量，时刻准备着在赛场上点燃炽热的火焰；他们将拼搏的意志凝聚成一股强大的力量，以国之愿景携手民心所向。方阵展示间，一字一句掷地有声，一步一脚印汇成强大合力，朝着目标坚定前行。

　　观赛席上，国联民生证券啦啦队挥舞旗帜、击鼓呐喊，为运动员们加油助威，现场呼喊声此起彼伏，每一个动作都精准而有力，彰显青春的活力的同时，也展现了国联民生证券高度的组织纪律和团队精神。

　　田径赛场上，国联民生代表队激烈角逐，为观众们带来了一场速度与力量、技巧与毅力的视觉盛宴。随着发令枪声响起，运动员们如离弦之箭冲出起跑线，他们的脚步迅速而有力，每一步踏地都仿佛重锤击鼓，在跑道上敲击出激昂的节奏，带着一往无前的气势，向着终点飞奔而去。

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　　趣味项目和团队拔河集娱乐性、协作性和竞争性于一体，是最考验团队协作的项目，也是本次运动会竞争最为激烈、场面最热烈的比赛项目之一。在拔河、“稳健前行”“时代巨轮”“合力制胜”四项考验中，国联民生证券代表队均默契配合、高效协作，诠释了永不言难，永不放弃的精神风貌。

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　　经过激烈角逐，运动会各项赛程圆满结束。国联民生证券夺得多个单项冠军并斩获本届运动会团体总分冠军，同时取得优秀组织者荣誉称号！赛场上矫健的身影，是国联民生人奋进新时代的集结令；看台上齐声的呐喊，是国联民生人逐梦新征程的冲锋号。展望未来，全体国联民生人定将以昂扬向上的姿态，书写国联民生证券高质量发展新篇章！

　　江苏省证券业协会首届趣味运动会的成功举办，增进了从业人员之间的沟通与交流，丰富了业余文化生活，进一步增强了团队的向心力、凝聚力，成功推动会员单位凝心聚力、奋发向上。

　　国联民生证券积极践行行业文化，不断推动文化建设工作向基层员工和青年员工覆盖，扩大文化理念塑造的深度和广度。此次活动也是国联民生证券整合后首次参与的行业文化体育赛事，通过深度参与本次活动，国联民生将赛场上的团结、拼搏、进取的体育精神，转化为高质量发展的强大动力，为江苏资本市场发展添砖加瓦，为行业文化建设贡献力量。

　　销售费用5亿元，占营收的40%以上；研发费用308万元，占营收的0.25%，公司研发人员仅有7人。因智能眼镜在资本市场一度被爆炒的博士眼镜，在相关赛道可谓雷声大雨点小。

　　博士眼镜（300622）近期交出一份“增收不增利”的2024年年报，公司营业收入为12.0亿元，同比上升2.3%；归母净利润为1.04亿元，同比下降19.1%；扣非归母净利润为8848万元，同比下降24.0%。

　　值得注意的是，博士眼镜虽然在年报中强调公司积极拥抱智能化浪潮，洞察真实消费需求，努力将传统与智能进行更好的融合，致力于智能眼镜“最后一公里”的验配服务，公司也因为“智能眼镜”概念股价一度被爆炒，但年报相关的财务数据却表明，公司在智能眼镜赛道并没有多少真金实银的投入。

　　2024年，博士眼镜的销售费用高达5亿元，同比增长5.18%，而研发费用只有区区308万元，竟然还比上一年的467万元大降了34.04%。算下来，研发费用相当于销售费用的千分之六。2024年，公司全部的研发人员只有7人，而2023年还有15人，下降比例超过53%。2020年-2022年，博士眼镜的研发费用甚至为0元。

　　博士眼镜在AI眼镜领域的战略聚焦于“最后一公里”服务——为雷鸟、华为等品牌提供镜片验配与线下销售，合作模式更像是“智能眼镜的配镜服务商”，而非技术开发者。

　　尽管智能眼镜业务几乎可以忽略不计，但AI眼镜概念走热后，博士眼镜立刻选择发行可转债募资。2月7日，公司披露了向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募资3.8亿元加码智能眼镜赛道。

　　2024年11月以来，博士眼镜的实控人、高管、股东多次发布减持计划，掀起了一轮减持潮。2024年11月-12月，博士眼镜实控人一致行动人刘开跃、董事刘之明、董事兼副总经理郑庆秋及何庆柏、员工持股平台江南道已合计减持268.9万股，按当时股价估算套现约1.2亿元。2025年2月17日，公司实控人ALEXANDERLIU及LOUISAFAN再次宣布计划减持472万股（占总股本2.69%），按50元/股计算约套现2.36亿元。

　　来源：读创财经

　　红星资本局4月26日消息，2025上海国际车展期间，蔚来汽车（09866.HK/NIO.US）旗下三个品牌蔚来、乐道、萤火虫首次集体亮相。

　　发布会后，蔚来董事长李斌、总裁秦力洪向红星资本局等多家媒体进一步阐述了公司的品牌战略和技术成果，并回应了智驾安全和宣传、超快充与换电、增程市场增速放缓等热点话题。李斌再度强调，蔚来有信心在今年四季度实现盈利。

　　蔚来、乐道、萤火虫共享底层技术和资源

　　“本来今年准备了三个展台，后来为了省钱，我们把蔚来和萤火虫放在一起了。”对于为何乐道是单独的展台，秦力洪解释称，乐道与蔚来的关系类似大众和奥迪，丰田和雷克萨斯，品牌使命、定位不一样，在用户端要有区隔。

　　李斌表示，三个品牌共享了很多资源，能大幅降低成本。“它们背后的底层能力，都是我们过去十年在底层技术创新方面的投入，今天就开始进入到收获阶段。”

　　据介绍，研发方面，三个品牌很多底层技术都是共享的，软件平台化的复用能大幅度降低每台车数字化开发的成本。换电站方面，乐道现有2000多座换电站可以使用，占蔚来所有换电站约60%。销售渠道方面，萤火虫共享了蔚来的整个销售体系，全国现有332家蔚来门店展示萤火虫并提供试驾；近期蔚来和乐道在区域销售的中台加强了团队共享。

　　对四季度实现盈利有信心

　　据李斌介绍，今年是蔚来的产品大年和技术收获大年，三个品牌共9款新车上市，每个季度都有重磅新品。今年蔚来还会在27个省级行政区实现换电县县通。

　　他称，智驾芯片、全域操作系统和智能底盘为智能汽车核心技术的“新三大件”，表示这三大核心技术决定了智能汽车的体验上限和安全上限。

　　他强调，技术创新能够降本增效，虽然研发投入高，但量产就会进入收获期，不仅能带给用户更好的体验，增加产品的竞争力，还能提高毛利率。

　　例如蔚来去年买英伟达的芯片花了3亿多美金，今年自研的NX9031神玑芯片量产上车，性能上“一颗顶四颗”；自研的操作系统SkyOS代替了第三方操作系统；自研的智能底盘域控制器ICC，能大幅降低空气悬架的成本。

　　“技术大年、产品大年、基建大年，加上管理上降本提效”，他对今年逐季改善公司的经营情况，实现四季度盈利非常有信心。

　　充电和换电不对立

　　日前，比亚迪（002594.SZ）推出了兆瓦闪充技术，充电倍率为10C；宁德时代（300750.SZ）也发布了12C的第二代神行超充电池。随着技术的进步，充电的速度明显提升。蔚来以换电为立身之本，其市场前景不够明朗。

　　对此，秦力洪转述了蔚来高级副总裁沈斐的回答：“不要管他怎么说，过几年看他建不建（超充桩）再来评价，今天讲的一切他不一定有。”截至4月26日，蔚来已建成3281座换电站，换电超7200万次。“在我们了解的范围内，广泛的换电网络是最好的能源解决方案。”

　　李斌强调，第一，充电和换电不对立，蔚来提供的补能方案是可充可换可升级。他发出“灵魂拷问”：“我们有750千瓦液冷超快充站，2.6万根充电桩，是布充电桩最努力的公司。谁建的充电桩比我们多？”

　　第二，再快的超充，不可能有换电快，不可能有换电的体验好。换电不需要下车，不用担心低温暴雨等恶劣天气。

　　第三，（推广超充的企业）可不可以给经常用超快充的用户做15年/12年/10年的质保？“如果能，我服。”

　　他还提到，超快充必须配备储能站，会产生两次电损，而换电只有一次。换电的优势还体现在能源调节、电池回收、标准化降本等方面。

　　对于换电联盟的进展，李斌表示，有一些公司在开发基于乐道的标准包的换电车型，从开发到量产还需要很长时间。

　　智能汽车的算力永远都不嫌多

　　李斌表示，智能辅助驾驶系统减少事故的能力，是蔚来内部最重要的指标和第一优先级。蔚来选择把最新技术第一时间用于降低事故率。

　　他指出，汽车事故无法完全杜绝，智能驾驶技术能够帮助提升安全能力的上限。从感知能力到全链路的延时，到最后的决策控制时间越短，安全上限就越高。智能汽车的算力永远都不嫌多。

　　近期监管机构要求智驾宣传要更严谨，李斌认为：“这是好事，不然大家都是各自表述，搞不清楚基线到底在哪里。”不过宣传标准最终要看官方的认定。

　　他提到，蔚来是第一批做L3试点的车企，ET9其实具备L4级的硬件能力，但蔚来没有这样去宣传。

　　李斌表示，汽车事关人命安全，相信所有车企最终都会把安全放在非常高的位置上，行业也会越来越理性。

　　不做MPV，SUV优先级更高

　　过去两年快速增长的增程赛道，今年一季度增速明显放缓。乘联会最新数据显示，一季度增程车销量同比微增0.7%，纯电和混动的增速分别为45.2%和33.7%。

　　李斌对此表示，他从过去几年增程的畅销中学到，一定要回到用户日常使用场景来解决基础设施的普及。“我们做纯电、做换电可能超前了一些，但收获期一定会到来，也会赢得越来越多用户的认可。”

　　他认为，在充换电基础设施不足时，用户选择增程插混车型有很大合理性，可油可电能解决里程焦虑。今天充电桩和换电站越来越多，用户可以更开放地选车。“现在增程电池做得越来越大，所以增程的意义不是越来越小了吗？”

　　对于是否要造MPV，李斌表示“很多车企都在造，不缺我一个”，“并不是MPV不重要，也不是MPV商业上没有可能性。主要还是资源优先级的问题，乐道L90、第三代ES8这样大的SUV的优先级更高。”

　　秦力洪还回应了蔚来近期的促销，表示主要原因是2024款产品在停产前清库。他强调，蔚来即将清库的2024款并不过时，算力在行业里排第二，仅次于ET9，也会继续OTA，性价比优秀。

　　李斌补充道：“这一波清库，公司还是有钱赚的。”

　　红星新闻记者吴丹若上海摄影报道

　　编辑肖世清