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河池市(天峨县、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、宜州区、南丹县)

郴州市(嘉禾县、桂东县、汝城县、永兴县、桂阳县、北湖区、资兴市、安仁县、苏仙区、临武县、宜章县)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区)

廊坊市(文安县、香河县、大厂回族自治县、大城县、永清县、广阳区、固安县、安次区、三河市、霸州市)  金昌市(永昌县、金川区)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、夏河县、玛曲县、合作市、迭部县、临潭县、碌曲县)

南通市(通州区、崇川区、海安市、如皋市、启东市、如东县、海门区)

柳州市(柳城县、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、融安县、柳江区、城中区、融水苗族自治县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)  呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、回民区、清水河县、新城区、托克托县、武川县)

滁州市(明光市、凤阳县、全椒县、定远县、南谯区、天长市、琅琊区、来安县)

阜阳市(颍上县、临泉县、阜南县、界首市、颍州区、颍东区、太和县、颍泉区)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

通化市(辉南县、二道江区、通化县、东昌区、柳河县、集安市、梅河口市)

沈阳市(沈北新区、皇姑区、康平县、和平区、大东区、铁西区、新民市、于洪区、苏家屯区、辽中区、沈河区、法库县、浑南区)

德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市)

昌都市(卡若区、丁青县、察雅县、边坝县、洛隆县、江达县、贡觉县、八宿县、左贡县、芒康县、类乌齐县)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、满洲里市、根河市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁县、昭苏县、霍城县、巩留县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县)

德州市(武城县、乐陵市、平原县、临邑县、禹城市、陵城区、齐河县、夏津县、德城区、宁津县、庆云县)

上海市(杨浦区、松江区、奉贤区、虹口区、浦东新区、普陀区、长宁区、金山区、嘉定区、宝山区、崇明区、青浦区、徐汇区、闵行区、黄浦区、静安区)

拉萨市(尼木县、曲水县、林周县、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区)

平凉市(泾川县、静宁县、崆峒区、崇信县、庄浪县、灵台县、华亭市)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、市中区、东兴区)

新疆维吾尔自治区

自贡市(沿滩区、富顺县、自流井区、贡井区、大安区、荣县)

阿里地区(札达县、噶尔县、普兰县、日土县、改则县、革吉县、措勤县)

衡水市(深州市、武强县、安平县、枣强县、阜城县、景县、故城县、冀州区、饶阳县、桃城区、武邑县)

邢台市(南和区、南宫市、清河县、任泽区、临西县、沙河市、广宗县、隆尧县、柏乡县、临城县、内丘县、新河县、襄都区、巨鹿县、平乡县、威县、信都区、宁晋县)

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庆阳市(环县、庆城县、合水县、宁县、华池县、正宁县、镇原县、西峰区)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区、山亭区)

晋中市(太谷区、榆次区、平遥县、昔阳县、祁县、左权县、寿阳县、灵石县、榆社县、介休市、和顺县)

开封市(鼓楼区、尉氏县、禹王台区、通许县、杞县、兰考县、祥符区、龙亭区、顺河回族区)  洛阳市(栾川县、新安县、伊川县、洛宁县、瀍河回族区、宜阳县、西工区、孟津区、涧西区、偃师区、老城区、洛龙区、汝阳县、嵩县)

广西壮族自治区

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、红山区、克什克腾旗、宁城县、元宝山区、敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗、林西县、喀喇沁旗)

南平市(光泽县、浦城县、顺昌县、建瓯市、延平区、政和县、邵武市、建阳区、松溪县、武夷山市)中山市

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)  驻马店市(确山县、正阳县、西平县、遂平县、平舆县、上蔡县、泌阳县、驿城区、新蔡县、汝南县)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市)佳木斯市(桦南县、郊区、前进区、汤原县、桦川县、富锦市、东风区、同江市、向阳区、抚远市)

河源市(东源县、和平县、紫金县、源城区、连平县、龙川县)

黄冈市(蕲春县、红安县、团风县、麻城市、浠水县、英山县、黄梅县、黄州区、罗田县、武穴市)

长春市(公主岭市、二道区、榆树市、九台区、宽城区、绿园区、南关区、德惠市、朝阳区、双阳区、农安县)

桂林市(兴安县、平乐县、永福县、象山区、七星区、资源县、雁山区、阳朔县、全州县、荔浦市、叠彩区、恭城瑶族自治县、灌阳县、秀峰区、灵川县、龙胜各族自治县、临桂区)

天水市(秦安县、清水县、秦州区、武山县、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县)

泸州市(纳溪区、江阳区、龙马潭区、叙永县、泸县、合江县、古蔺县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

吕梁市(兴县、离石区、汾阳市、石楼县、交城县、文水县、方山县、孝义市、临县、岚县、交口县、中阳县、柳林县)

晋城市(城区、陵川县、沁水县、泽州县、阳城县、高平市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

石家庄市(正定县、栾城区、赵县、元氏县、晋州市、井陉矿区、鹿泉区、藁城区、无极县、赞皇县、长安区、辛集市、井陉县、桥西区、新华区、灵寿县、高邑县、新乐市、行唐县、裕华区、平山县、深泽县)

锦州市(义县、太和区、古塔区、凌河区、凌海市、黑山县、北镇市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、祥云县、永平县、洱源县、大理市、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、鹤庆县、弥渡县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

孝感市(孝南区、云梦县、安陆市、汉川市、孝昌县、应城市、大悟县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。