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荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

邵阳市(北塔区、洞口县、绥宁县、双清区、大祥区、新宁县、隆回县、新邵县、邵东市、邵阳县、城步苗族自治县、武冈市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

绵阳市(三台县、游仙区、涪城区、平武县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、盐亭县)

揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、普宁市、榕城区)

北京市(朝阳区、平谷区、丰台区、东城区、海淀区、通州区、大兴区、房山区、石景山区、门头沟区、昌平区、延庆区、顺义区、西城区、怀柔区、密云区)  洛阳市(孟津区、洛宁县、偃师区、西工区、新安县、嵩县、涧西区、洛龙区、伊川县、老城区、栾川县、汝阳县、宜阳县、瀍河回族区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

连云港市(东海县、连云区、灌南县、海州区、灌云县、赣榆区)

德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、中江县、广汉市、旌阳区)

杭州市(拱墅区、上城区、富阳区、临平区、西湖区、滨江区、临安区、钱塘区、萧山区、建德市、淳安县、桐庐县、余杭区)

平凉市(崆峒区、华亭市、静宁县、泾川县、灵台县、庄浪县、崇信县)

南通市(通州区、如东县、崇川区、海门区、如皋市、启东市、海安市)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、新化县、冷水江市)

鞍山市(千山区、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县)

临汾市(曲沃县、永和县、尧都区、翼城县、蒲县、汾西县、洪洞县、安泽县、隰县、古县、襄汾县、吉县、侯马市、乡宁县、大宁县、浮山县、霍州市)

苏州市(虎丘区、吴中区、常熟市、张家港市、太仓市、吴江区、相城区、姑苏区、昆山市)

滨州市(阳信县、博兴县、邹平市、沾化区、无棣县、滨城区、惠民县)

眉山市(彭山区、东坡区、仁寿县、青神县、洪雅县、丹棱县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

和田地区(和田市、和田县、墨玉县、于田县、皮山县、民丰县、洛浦县、策勒县)

重庆市(荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、巴南区、涪陵区、万州区、云阳县、北碚区、开州区、渝北区、巫溪县、奉节县、大足区、长寿区、大渡口区、南川区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、忠县、巫山县、渝中区、江津区、垫江县、石柱土家族自治县、綦江区、沙坪坝区、潼南区、九龙坡区、丰都县、城口县、璧山区、黔江区、江北区、合川区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、武隆区)

盐城市(亭湖区、滨海县、盐都区、响水县、射阳县、建湖县、阜宁县、东台市、大丰区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、古丈县、泸溪县、吉首市、凤凰县、龙山县、花垣县)

太原市(晋源区、清徐县、阳曲县、小店区、古交市、娄烦县、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、杏花岭区)

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黄冈市(武穴市、黄州区、英山县、红安县、麻城市、蕲春县、团风县、黄梅县、罗田县、浠水县)

南宁市(横州市、武鸣区、宾阳县、兴宁区、隆安县、青秀区、上林县、马山县、西乡塘区、良庆区、江南区、邕宁区)

吉林市(永吉县、龙潭区、磐石市、昌邑区、蛟河市、桦甸市、舒兰市、船营区、丰满区)

九江市(武宁县、浔阳区、庐山市、湖口县、柴桑区、都昌县、濂溪区、永修县、德安县、修水县、共青城市、彭泽县、瑞昌市)  石家庄市(栾城区、高邑县、行唐县、赞皇县、鹿泉区、井陉县、晋州市、元氏县、赵县、灵寿县、深泽县、长安区、裕华区、新华区、正定县、无极县、井陉矿区、平山县、桥西区、新乐市、藁城区、辛集市)

宣城市(郎溪县、绩溪县、宁国市、泾县、宣州区、广德市、旌德县)

泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、泰山区、东平县、宁阳县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、从江县、黎平县、岑巩县、锦屏县、施秉县、凯里市、三穗县、丹寨县、雷山县、黄平县、台江县、榕江县、镇远县、天柱县、剑河县)开封市(龙亭区、杞县、兰考县、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、鼓楼区、祥符区、通许县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)  丹东市(凤城市、东港市、振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)

延安市(洛川县、延长县、延川县、富县、子长市、甘泉县、黄龙县、吴起县、黄陵县、宜川县、志丹县、宝塔区、安塞区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

河源市(龙川县、源城区、紫金县、连平县、东源县、和平县)黄山市(黟县、徽州区、休宁县、黄山区、屯溪区、歙县、祁门县)

儋州市

许昌市(禹州市、建安区、襄城县、长葛市、鄢陵县、魏都区)

达州市(通川区、万源市、达川区、渠县、大竹县、开江县、宣汉县)

湛江市(吴川市、雷州市、赤坎区、徐闻县、遂溪县、坡头区、廉江市、霞山区、麻章区)

驻马店市(正阳县、确山县、新蔡县、西平县、驿城区、泌阳县、汝南县、遂平县、平舆县、上蔡县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

咸阳市(杨陵区、彬州市、乾县、旬邑县、泾阳县、兴平市、礼泉县、渭城区、三原县、武功县、秦都区、淳化县、永寿县、长武县)

自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、自流井区、荣县、贡井区)

韶关市(浈江区、始兴县、曲江区、新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、翁源县、仁化县、武江区)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、彭阳县、泾源县)

阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、库车市、乌什县、沙雅县、阿克苏市、拜城县、温宿县、新和县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

西藏自治区

三沙市(南沙区、西沙区)

内蒙古自治区

广安市(华蓥市、邻水县、前锋区、武胜县、广安区、岳池县)

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。