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开封市(龙亭区、鼓楼区、祥符区、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、兰考县、杞县、通许县)
漳州市(东山县、漳浦县、诏安县、龙文区、平和县、龙海区、华安县、芗城区、长泰区、南靖县、云霄县) 韶关市(新丰县、浈江区、始兴县、翁源县、南雄市、曲江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、武江区、仁化县)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)
河源市(龙川县、紫金县、连平县、和平县、源城区、东源县)
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莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区) 和田地区(策勒县、墨玉县、和田市、洛浦县、于田县、民丰县、和田县、皮山县)
台州市(黄岩区、椒江区、玉环市、温岭市、临海市、仙居县、路桥区、天台县、三门县)
广州市(海珠区、黄埔区、增城区、花都区、番禺区、天河区、南沙区、从化区、白云区、荔湾区、越秀区)
阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)
北京市(怀柔区、门头沟区、顺义区、丰台区、延庆区、昌平区、石景山区、朝阳区、通州区、东城区、西城区、海淀区、平谷区、大兴区、房山区、密云区)
银川市(兴庆区、金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县、灵武市)
牡丹江市(阳明区、绥芬河市、海林市、西安区、东安区、林口县、穆棱市、爱民区、东宁市、宁安市)
达州市(开江县、渠县、万源市、通川区、宣汉县、达川区、大竹县)
滁州市(琅琊区、全椒县、天长市、凤阳县、来安县、南谯区、定远县、明光市)
德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县、广汉市)
石河子市(阿拉尔市、双河市、胡杨河市、图木舒克市、北屯市、铁门关市、白杨市、新星市、可克达拉市、五家渠市、昆玉市)
呼和浩特市(玉泉区、托克托县、武川县、回民区、土默特左旗、和林格尔县、清水河县、新城区、赛罕区)
遵义市(仁怀市、桐梓县、正安县、湄潭县、绥阳县、习水县、凤冈县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、赤水市、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县)
永州市(双牌县、祁阳市、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、零陵区、道县、冷水滩区、江永县、蓝山县、东安县)
云浮市(罗定市、郁南县、云城区、云安区、新兴县)
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邢台市(南宫市、平乡县、威县、南和区、临西县、广宗县、新河县、隆尧县、内丘县、宁晋县、任泽区、沙河市、巨鹿县、清河县、信都区、襄都区、柏乡县、临城县)
保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县)
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嘉峪关市
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乐山市(市中区、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、五通桥区、沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县、井研县、犍为县、金口河区)
儋州市
抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、望花区、新抚区)
厦门市(翔安区、集美区、思明区、湖里区、同安区、海沧区) 衡阳市(衡阳县、耒阳市、蒸湘区、石鼓区、雁峰区、珠晖区、祁东县、南岳区、常宁市、衡东县、衡山县、衡南县)
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兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县) 伊春市(铁力市、友好区、乌翠区、汤旺县、伊美区、南岔县、丰林县、嘉荫县、大箐山县、金林区)
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郴州市(汝城县、北湖区、安仁县、嘉禾县、永兴县、宜章县、桂阳县、资兴市、苏仙区、桂东县、临武县)
在净息差持续收窄的背景下,投资收益成为不少上市银行重要的盈利来源,近两年表现尤为突出。记者注意到,截至4月24日,共有28家A股上市银行披露了2024年年度报告。其中,超九成银行的投资收益实现了正增长,最高增幅达176.81%,农商行表现尤为突出。
投资收益的显著增长背后,是债券市场牛市行情带来的丰厚利润。多家银行在年报中指出,投资收益的显著增长与债券投资收益的增加密切相关,部分银行通过兑现存量债券浮盈,实现其他非息收入快速增长。
然而,未来债市投资能否继续为银行业绩提供有力支撑?从上市银行披露的2025年一季报来看,进入2025年后,债券市场波动明显加剧,部分银行已提前兑现浮盈,其中不乏平安银行、南京银行、江阴银行等买债“大户”。展望未来,业内人士预计,随着债市波动加剧,银行通过买卖债券获取收益的难度也将增加。
过去一年,债券投资收益已然成为驱动银行非息收入增长的关键动力。记者据Wind数据统计,在28家上市银行中,仅有2家银行2024年的投资收益出现了同比下滑,其余银行均实现了同比正增长。
在这些银行中,农商行的表现格外引人注目。其中,张家港行(002839.SZ)和瑞丰银行(601528.SH)作为长三角地区的头部农商行,投资收益增幅极为显著,均超过1倍,分别达到176.81%和100.52%,对应的投资收益金额分别为12.90亿元和9.42亿元。
紧随其后的是来自川渝地区的渝农商行(601077.SH),该行2024年实现投资收益41.98亿元,同比增长93.56%,增幅接近1倍。此外,常熟银行(601128.SH)2024年的投资收益也达到了14.94亿元,增幅为56.03%。
此外,2024年多数银行的投资收益占营业收入的比例较为突出。以张家港行和江阴银行这两家农商行为例,其投资收益占营业收入的比例均超过了20%。具体来看,张家港行2024年实现营业收入47.11亿元,其中投资收益占比高达27.39%,接近三成。
记者了解到,2024年债券市场走强带来的浮盈机会,是多家上市银行投资收益增长的重要因素。多家银行在年报中提到,投资收益增长主要得益于“处置债券产生的收益增加”以及“债券交易账户规模的扩大”。
2024年,渝农商行实现投资收益及公允价值变动净损益38.48亿元,较上年同期增长16.35亿元。该行在年报中指出,这一增长主要得益于本集团加强市场分析、优化交易策略、丰富投资品种,并精准把握交易机会,从而提升了金融资产的整体收益。
与此同时,浙商银行也在年报中表示,其他非利息净收入大幅上涨的主要原因在于该行加强了市场研判和专业能力建设,成功把握了债市收益率下行的机遇,使得交易性金融资产业务收益表现良好。财报显示,2024年该行公允价值变动净收益、汇兑净收益、分别达到35.16亿元、17.69亿元,同比分别增长1095.92%、91.66%。
业内人士分析称,投资收益的大幅增长主要得益于债券市场的良好表现,部分银行通过兑现债券浮盈推动了收入的增加。中金公司分析师林英奇指出,2023年和2024年,债券市场表现良好,部分银行通过兑现债券浮盈推动了投资收益的大幅增长。其他非利息收入对银行营业收入的支撑作用较为明显,其中其他综合收益(OCI)账户浮盈的兑现是关键因素。2024年四季度,债券收益率下行速度加快,上市银行通过OCI账户继续积累债券浮盈,并在年末择机兑现转化为利润。
2024年,债券收益率整体下行。Wind数据显示,10年期国债收益率从年初的2.50%降至年末的1.68%,降幅近90个基点。在此背景下,不少银行的投资业务收益成为利润增长的有力支撑,投资收益在营业收入中的占比也有所提高。
“在经济增速放缓和产业结构调整的背景下,中小银行面临着负债成本上升和净息差收窄的双重压力。在这种情况下,中小银行通过适度下沉信用资质进行债券投资,从而获得了相对较高的收益,债券投资对于中小银行而言具有一定的性价比。”长三角地区某农商行金融市场部负责人表示。
受央行暂停国债买卖操作、经济金融数据超预期、资金链紧平衡、股市回暖等多重因素影响,2025年第一季度,债券市场整体收益率波动上行。数据显示,中债10年期国债到期收益率从年初的1.6%低位震荡走高至1.9%左右,上升约30个基点。
部分银行已公布的2025年一季报或业绩快报显示,随着一季度债券市场的下跌,投资收益出现了大幅下降。例如,平安银行公布的一季报显示,该行报告期内公允价值损失30.8亿元,去年同期为15.72亿元,同比下跌46.52亿元,降幅295.5%,环比减少61.84亿元。
与此同时,南京银行和江阴银行也面临类似情况。一季报显示,南京银行报告期内公允价值净亏损2.16亿元,环比亏损75.92亿元,降幅为102.91%。江阴银行一季度公允价值环比净亏损0.99亿元,去年四季度净收益0.70亿元。
对此,民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析称,鉴于债券市场近期的回调态势,年初在高位购入的债券已出现较显著的账面亏损。为有效减轻此类亏损对财务报表的不利影响,银行可能会提前处置那些原本计划持有至到期,但目前仍存在浮盈的债券。
在此背景下,银行的投资收益在未来能否继续保持高速增长?展望未来,业内人士预计,债市收益率水平将保持长期下行趋势,但在外部冲击因素和内部政策对冲措施的双重作用下,市场波动幅度将加大,银行通过买卖债券获取收益的难度也将增加。