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惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)

娄底市(娄星区、新化县、双峰县、冷水江市、涟源市)

曲靖市(陆良县、沾益区、师宗县、麒麟区、宣威市、会泽县、马龙区、罗平县、富源县)

镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、润州区、句容市、京口区)  宁波市(北仑区、奉化区、象山县、海曙区、宁海县、慈溪市、鄞州区、镇海区、江北区、余姚市)

淮安市(金湖县、淮阴区、涟水县、清江浦区、盱眙县、洪泽区、淮安区)

营口市(站前区、老边区、西市区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、禄丰市、大姚县、姚安县、永仁县、双柏县、南华县、牟定县、元谋县、武定县)

那曲市(尼玛县、班戈县、色尼区、申扎县、巴青县、嘉黎县、比如县、聂荣县、双湖县、索县、安多县)  邵阳市(隆回县、双清区、北塔区、城步苗族自治县、邵东市、洞口县、新邵县、邵阳县、武冈市、新宁县、绥宁县、大祥区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

枣庄市(市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区、峄城区)

阜阳市(颍东区、阜南县、颍泉区、颍上县、颍州区、界首市、太和县、临泉县)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市)

朔州市(怀仁市、应县、平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县)

河池市(罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、天峨县、宜州区、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区)

安康市(汉滨区、岚皋县、旬阳市、镇坪县、白河县、平利县、宁陕县、汉阴县、紫阳县、石泉县)

泰州市(姜堰区、靖江市、高港区、海陵区、兴化市、泰兴市)

孝感市(安陆市、大悟县、云梦县、汉川市、应城市、孝昌县、孝南区)

运城市(永济市、万荣县、闻喜县、盐湖区、河津市、芮城县、绛县、稷山县、新绛县、临猗县、垣曲县、平陆县、夏县)

广元市(朝天区、苍溪县、旺苍县、青川县、利州区、剑阁县、昭化区)

宜宾市(筠连县、屏山县、南溪区、翠屏区、叙州区、高县、珙县、江安县、兴文县、长宁县)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

南充市(仪陇县、顺庆区、蓬安县、西充县、营山县、高坪区、南部县、嘉陵区、阆中市)

邯郸市(复兴区、武安市、涉县、广平县、丛台区、大名县、临漳县、峰峰矿区、魏县、成安县、磁县、邱县、曲周县、永年区、肥乡区、鸡泽县、邯山区、馆陶县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、根河市、扎兰屯市、牙克石市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市)

西藏自治区

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盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特右旗、镶黄旗、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗)

武汉市(江岸区、黄陂区、汉阳区、青山区、武昌区、蔡甸区、江夏区、新洲区、硚口区、东西湖区、汉南区、洪山区、江汉区)

廊坊市(霸州市、广阳区、大厂回族自治县、大城县、香河县、安次区、三河市、永清县、固安县、文安县)  济源市

济南市(历城区、钢城区、历下区、莱芜区、槐荫区、市中区、平阴县、天桥区、章丘区、济阳区、长清区、商河县)

儋州市

大理白族自治州(宾川县、洱源县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县)昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市)

玉林市(北流市、博白县、玉州区、容县、陆川县、兴业县、福绵区)  齐齐哈尔市(克东县、昂昂溪区、铁锋区、甘南县、富裕县、龙江县、龙沙区、讷河市、建华区、泰来县、碾子山区、富拉尔基区、拜泉县、依安县、梅里斯达斡尔族区、克山县)

天津市(北辰区、河东区、南开区、和平区、东丽区、河西区、红桥区、静海区、河北区、西青区、宝坻区、宁河区、武清区、津南区、滨海新区、蓟州区)

上海市(宝山区、静安区、杨浦区、徐汇区、金山区、浦东新区、青浦区、虹口区、普陀区、闵行区、黄浦区、崇明区、奉贤区、松江区、长宁区、嘉定区)

温州市(瑞安市、龙港市、瓯海区、龙湾区、鹿城区、文成县、洞头区、苍南县、平阳县、乐清市、泰顺县、永嘉县)韶关市(浈江区、南雄市、新丰县、武江区、曲江区、乐昌市、翁源县、始兴县、仁化县、乳源瑶族自治县)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、抚顺县、望花区)

合肥市(庐江县、包河区、肥东县、巢湖市、蜀山区、长丰县、肥西县、庐阳区、瑶海区)

延安市(吴起县、子长市、黄陵县、黄龙县、志丹县、安塞区、宝塔区、延川县、宜川县、延长县、洛川县、富县、甘泉县)

东营市(东营区、河口区、垦利区、广饶县、利津县)

盐城市(盐都区、滨海县、射阳县、东台市、亭湖区、阜宁县、建湖县、响水县、大丰区)

佳木斯市(桦川县、富锦市、同江市、桦南县、抚远市、向阳区、汤原县、前进区、东风区、郊区)

金华市(东阳市、婺城区、永康市、磐安县、兰溪市、武义县、义乌市、金东区、浦江县)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、林周县、曲水县)

葫芦岛市(连山区、南票区、龙港区、兴城市、建昌县、绥中县)

马鞍山市(和县、花山区、当涂县、雨山区、含山县、博望区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

东莞市

林芝市(察隅县、米林市、工布江达县、巴宜区、波密县、朗县、墨脱县)

庆阳市(镇原县、环县、庆城县、正宁县、华池县、西峰区、宁县、合水县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、新市区、达坂城区、沙依巴克区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。