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忻州市(河曲县、原平市、五台县、宁武县、岢岚县、静乐县、神池县、偏关县、保德县、五寨县、繁峙县、代县、定襄县、忻府区)

通化市(柳河县、二道江区、通化县、集安市、东昌区、辉南县、梅河口市)

无锡市(锡山区、滨湖区、江阴市、宜兴市、梁溪区、惠山区、新吴区)  芜湖市(无为市、湾沚区、南陵县、繁昌区、弋江区、鸠江区、镜湖区)

阜新市(新邱区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、海州区)

楚雄彝族自治州(双柏县、元谋县、南华县、大姚县、禄丰市、永仁县、楚雄市、武定县、牟定县、姚安县)

益阳市(南县、沅江市、安化县、资阳区、桃江县、赫山区)

宣城市(宣州区、宁国市、绩溪县、郎溪县、泾县、旌德县、广德市)  南宁市(上林县、隆安县、武鸣区、青秀区、马山县、宾阳县、良庆区、西乡塘区、邕宁区、横州市、江南区、兴宁区)

宜宾市(江安县、屏山县、兴文县、高县、叙州区、珙县、长宁县、翠屏区、筠连县、南溪区)

酒泉市(肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市)

白山市(浑江区、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市)

柳州市(柳北区、柳城县、柳江区、鹿寨县、城中区、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区)

朝阳市(建平县、凌源市、龙城区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

双鸭山市(集贤县、宝清县、宝山区、四方台区、友谊县、饶河县、岭东区、尖山区)

平顶山市(新华区、鲁山县、郏县、卫东区、叶县、石龙区、宝丰县、汝州市、湛河区、舞钢市)

宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)

扬州市(邗江区、仪征市、江都区、高邮市、广陵区、宝应县)

海东市(互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

咸阳市(兴平市、泾阳县、礼泉县、永寿县、武功县、彬州市、长武县、秦都区、淳化县、乾县、三原县、杨陵区、旬邑县、渭城区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、泸溪县、吉首市、龙山县、永顺县、花垣县、保靖县、凤凰县)

淄博市(临淄区、周村区、淄川区、张店区、桓台县、博山区、高青县、沂源县)

绥化市(海伦市、庆安县、望奎县、明水县、安达市、肇东市、绥棱县、兰西县、青冈县、北林区)

黑河市(五大连池市、孙吴县、逊克县、北安市、爱辉区、嫩江市)

吕梁市(岚县、中阳县、方山县、柳林县、交口县、石楼县、孝义市、兴县、文水县、临县、汾阳市、交城县、离石区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

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十堰市(竹山县、竹溪县、郧阳区、丹江口市、张湾区、茅箭区、郧西县、房县)

荆门市(京山市、东宝区、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

沈阳市(康平县、新民市、沈北新区、浑南区、法库县、和平区、于洪区、苏家屯区、辽中区、皇姑区、大东区、沈河区、铁西区)

盐城市(亭湖区、响水县、滨海县、射阳县、大丰区、盐都区、建湖县、东台市、阜宁县)  济南市(钢城区、历城区、市中区、章丘区、长清区、莱芜区、槐荫区、平阴县、济阳区、历下区、天桥区、商河县)

庆阳市(华池县、庆城县、宁县、西峰区、镇原县、环县、正宁县、合水县)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、和政县、广河县、永靖县)

洛阳市(老城区、洛龙区、西工区、新安县、孟津区、伊川县、瀍河回族区、涧西区、汝阳县、偃师区、嵩县、洛宁县、栾川县、宜阳县)南通市(如皋市、启东市、海安市、如东县、海门区、崇川区、通州区)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、福海县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县)  甘孜藏族自治州(道孚县、泸定县、丹巴县、巴塘县、乡城县、稻城县、德格县、色达县、九龙县、甘孜县、雅江县、石渠县、炉霍县、理塘县、康定市、白玉县、得荣县、新龙县)

保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)张家口市(怀安县、涿鹿县、下花园区、桥东区、万全区、沽源县、康保县、怀来县、蔚县、桥西区、尚义县、阳原县、张北县、赤城县、崇礼区、宣化区)

商丘市(宁陵县、睢县、民权县、梁园区、睢阳区、夏邑县、永城市、虞城县、柘城县)

三门峡市(卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县)

吉林市(蛟河市、永吉县、磐石市、桦甸市、丰满区、龙潭区、昌邑区、舒兰市、船营区)

崇左市(宁明县、扶绥县、天等县、龙州县、大新县、江州区、凭祥市)

荆州市(洪湖市、公安县、松滋市、江陵县、监利市、荆州区、沙市区、石首市)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

鸡西市(密山市、鸡东县、虎林市、鸡冠区、滴道区、恒山区、梨树区、城子河区、麻山区)

晋城市(沁水县、阳城县、陵川县、泽州县、城区、高平市)

广西壮族自治区

拉萨市(达孜区、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、城关区、曲水县、林周县)

天水市(张家川回族自治县、清水县、麦积区、武山县、秦安县、甘谷县、秦州区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

黄石市(大冶市、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区、下陆区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

雅安市(名山区、宝兴县、天全县、汉源县、芦山县、石棉县、荥经县、雨城区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图