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怀化市(沅陵县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、中方县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、城区、矿区)

运城市(闻喜县、芮城县、临猗县、盐湖区、万荣县、绛县、稷山县、夏县、河津市、新绛县、永济市、平陆县、垣曲县)

沧州市(盐山县、吴桥县、泊头市、东光县、肃宁县、海兴县、南皮县、孟村回族自治县、沧县、任丘市、黄骅市、新华区、献县、青县、运河区、河间市)  榆林市(吴堡县、绥德县、横山区、米脂县、定边县、清涧县、子洲县、神木市、榆阳区、靖边县、府谷县、佳县)

赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、林西县、红山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、翁牛特旗、巴林右旗、敖汉旗、喀喇沁旗、松山区、巴林左旗)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

淮南市(潘集区、大通区、田家庵区、谢家集区、寿县、八公山区、凤台县)

宁波市(鄞州区、江北区、北仑区、镇海区、宁海县、慈溪市、余姚市、海曙区、象山县、奉化区)  黄山市(黟县、歙县、休宁县、祁门县、黄山区、徽州区、屯溪区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)

衢州市(常山县、江山市、开化县、柯城区、衢江区、龙游县)

济宁市(微山县、兖州区、邹城市、泗水县、鱼台县、汶上县、曲阜市、金乡县、梁山县、嘉祥县、任城区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

河池市(金城江区、天峨县、东兰县、大化瑶族自治县、南丹县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、凤山县)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

锡林郭勒盟(多伦县、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、二连浩特市、太仆寺旗)

荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区、京山市)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

唐山市(古冶区、滦南县、玉田县、迁西县、路北区、滦州市、丰南区、迁安市、遵化市、曹妃甸区、路南区、乐亭县、开平区、丰润区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

长春市(朝阳区、南关区、德惠市、宽城区、绿园区、双阳区、榆树市、公主岭市、农安县、九台区、二道区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县、称多县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

常德市(津市市、临澧县、澧县、桃源县、安乡县、武陵区、鼎城区、汉寿县、石门县)

苏州市(常熟市、吴中区、相城区、吴江区、张家港市、昆山市、姑苏区、太仓市、虎丘区)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

益阳市(沅江市、桃江县、赫山区、资阳区、南县、安化县)

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永州市(祁阳市、新田县、东安县、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、双牌县、道县、宁远县、蓝山县)

绥化市(庆安县、海伦市、肇东市、安达市、明水县、望奎县、兰西县、青冈县、绥棱县、北林区)

天水市(武山县、甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

金华市(浦江县、金东区、婺城区、武义县、磐安县、东阳市、兰溪市、永康市、义乌市)  阜阳市(界首市、颍东区、颍泉区、颍上县、颍州区、阜南县、临泉县、太和县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市、长岭县)

宁夏回族自治区

石家庄市(井陉矿区、正定县、长安区、赞皇县、藁城区、栾城区、行唐县、深泽县、灵寿县、平山县、裕华区、桥西区、赵县、辛集市、无极县、鹿泉区、井陉县、高邑县、新乐市、新华区、元氏县、晋州市)齐齐哈尔市(依安县、龙沙区、碾子山区、龙江县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、建华区、昂昂溪区、拜泉县、富拉尔基区、泰来县、克山县、富裕县、甘南县、克东县、铁锋区)

清远市(佛冈县、清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、连南瑶族自治县、阳山县)  玉林市(北流市、兴业县、容县、福绵区、玉州区、博白县、陆川县)

温州市(平阳县、苍南县、龙港市、永嘉县、瓯海区、文成县、龙湾区、鹿城区、洞头区、瑞安市、乐清市、泰顺县)

大理白族自治州(鹤庆县、剑川县、宾川县、洱源县、祥云县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、大理市、永平县、云龙县、弥渡县)

黄石市(黄石港区、铁山区、大冶市、西塞山区、阳新县、下陆区)太原市(娄烦县、阳曲县、杏花岭区、古交市、清徐县、迎泽区、晋源区、小店区、万柏林区、尖草坪区)

北京市(大兴区、朝阳区、昌平区、平谷区、丰台区、西城区、通州区、密云区、顺义区、东城区、房山区、门头沟区、怀柔区、石景山区、延庆区、海淀区)

绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、越城区、诸暨市、柯桥区)

襄阳市(樊城区、谷城县、襄州区、襄城区、保康县、南漳县、老河口市、枣阳市、宜城市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、文山市、马关县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、砚山县)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、四会市、封开县、高要区、端州区、广宁县、怀集县)

宣城市(广德市、郎溪县、宣州区、旌德县、绩溪县、宁国市、泾县)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振安区、东港市、振兴区)

福州市(平潭县、福清市、罗源县、闽清县、台江区、连江县、永泰县、马尾区、长乐区、晋安区、鼓楼区、闽侯县、仓山区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

铜仁市(万山区、碧江区、松桃苗族自治县、石阡县、德江县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏勒县、巴楚县、叶城县、疏附县、泽普县、麦盖提县、莎车县、岳普湖县、伽师县、喀什市)

岳阳市(君山区、云溪区、临湘市、平江县、岳阳楼区、华容县、岳阳县、湘阴县、汨罗市)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、平湖市、秀洲区、桐乡市、海盐县、南湖区)

渭南市(白水县、华阴市、合阳县、韩城市、大荔县、富平县、华州区、澄城县、潼关县、临渭区、蒲城县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

哈尔滨市(通河县、依兰县、平房区、巴彦县、道外区、道里区、尚志市、方正县、松北区、宾县、延寿县、木兰县、南岗区、阿城区、呼兰区、双城区、香坊区、五常市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。