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焦作市(中站区、山阳区、马村区、沁阳市、武陟县、修武县、博爱县、温县、孟州市、解放区)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

湛江市(霞山区、廉江市、遂溪县、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、吴川市、雷州市)  十堰市(张湾区、郧西县、竹山县、茅箭区、竹溪县、郧阳区、房县、丹江口市)

长治市(沁县、潞州区、襄垣县、上党区、长子县、沁源县、武乡县、屯留区、黎城县、潞城区、壶关县、平顺县)

曲靖市(宣威市、罗平县、会泽县、富源县、麒麟区、马龙区、师宗县、沾益区、陆良县)

连云港市(赣榆区、灌南县、连云区、东海县、海州区、灌云县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、安图县、和龙市、敦化市、汪清县、延吉市、图们市)  阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、富蕴县)

济源市

本溪市(本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)

邢台市(内丘县、信都区、南宫市、清河县、广宗县、平乡县、宁晋县、威县、新河县、临城县、沙河市、临西县、南和区、襄都区、隆尧县、巨鹿县、任泽区、柏乡县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、永仁县、牟定县、元谋县、禄丰市、大姚县、武定县、双柏县、南华县)

中山市

滨州市(阳信县、沾化区、邹平市、滨城区、无棣县、惠民县、博兴县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、马关县、文山市、西畴县、富宁县、砚山县、麻栗坡县)

吉林市(磐石市、舒兰市、丰满区、桦甸市、龙潭区、昌邑区、永吉县、蛟河市、船营区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县)

合肥市(包河区、庐阳区、蜀山区、庐江县、肥西县、巢湖市、瑶海区、肥东县、长丰县)

黄山市(休宁县、黄山区、屯溪区、祁门县、黟县、歙县、徽州区)

平顶山市(湛河区、叶县、宝丰县、郏县、新华区、鲁山县、石龙区、舞钢市、卫东区、汝州市)

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、华容县、平江县、湘阴县、云溪区、汨罗市、临湘市、君山区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

广安市(武胜县、岳池县、邻水县、前锋区、广安区、华蓥市)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区、盘龙区、安宁市、嵩明县、石林彝族自治县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、呈贡区、晋宁区、宜良县、五华区)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区、天山区、头屯河区、达坂城区)

和田地区(洛浦县、墨玉县、和田县、和田市、于田县、皮山县、民丰县、策勒县)

永州市(零陵区、双牌县、江永县、祁阳市、蓝山县、宁远县、东安县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、道县)

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克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

襄阳市(保康县、老河口市、宜城市、襄州区、襄城区、南漳县、樊城区、枣阳市、谷城县)

徐州市(新沂市、丰县、鼓楼区、邳州市、泉山区、贾汪区、睢宁县、沛县、云龙区、铜山区)  枣庄市(滕州市、台儿庄区、峄城区、山亭区、薛城区、市中区)

三明市(宁化县、将乐县、建宁县、尤溪县、大田县、三元区、沙县区、明溪县、清流县、泰宁县、永安市)

邵阳市(绥宁县、武冈市、双清区、北塔区、新邵县、大祥区、洞口县、邵阳县、新宁县、城步苗族自治县、隆回县、邵东市)

五指山市(定安县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼海市、陵水黎族自治县、屯昌县、东方市、临高县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、万宁市)台州市(黄岩区、温岭市、三门县、路桥区、椒江区、仙居县、临海市、天台县、玉环市)

上饶市(玉山县、鄱阳县、余干县、德兴市、信州区、铅山县、横峰县、广信区、婺源县、广丰区、弋阳县、万年县)  淮南市(大通区、八公山区、潘集区、谢家集区、寿县、田家庵区、凤台县)

来宾市(象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县)

西藏自治区

泰安市(肥城市、宁阳县、岱岳区、泰山区、新泰市、东平县)阿里地区(改则县、札达县、噶尔县、普兰县、日土县、措勤县、革吉县)

香港特别行政区

济宁市(嘉祥县、兖州区、微山县、曲阜市、汶上县、梁山县、邹城市、任城区、泗水县、鱼台县、金乡县)

吕梁市(中阳县、汾阳市、岚县、离石区、石楼县、兴县、交口县、文水县、柳林县、临县、孝义市、交城县、方山县)

菏泽市(东明县、曹县、巨野县、郓城县、牡丹区、成武县、鄄城县、单县、定陶区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠东县、惠阳区)

天水市(秦州区、武山县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、甘谷县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

烟台市(海阳市、招远市、牟平区、莱阳市、莱山区、龙口市、芝罘区、莱州市、栖霞市、蓬莱区、福山区)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区、郾城区)

淄博市(博山区、淄川区、张店区、周村区、沂源县、高青县、桓台县、临淄区)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)

牡丹江市(阳明区、穆棱市、海林市、西安区、林口县、爱民区、东安区、绥芬河市、东宁市、宁安市)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、固镇县、禹会区、淮上区、怀远县、蚌山区)

黄冈市(黄州区、蕲春县、武穴市、罗田县、黄梅县、英山县、红安县、团风县、麻城市、浠水县)

大连市(瓦房店市、甘井子区、长海县、庄河市、中山区、旅顺口区、普兰店区、沙河口区、金州区、西岗区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎