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柳州市(柳江区、柳南区、柳北区、鹿寨县、三江侗族自治县、鱼峰区、城中区、柳城县、融安县、融水苗族自治县)

金昌市(金川区、永昌县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县)

清远市(清新区、英德市、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、阳山县)  辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

黄冈市(红安县、麻城市、浠水县、武穴市、黄州区、罗田县、团风县、蕲春县、黄梅县、英山县)

新疆维吾尔自治区

盐城市(东台市、射阳县、阜宁县、亭湖区、响水县、大丰区、滨海县、盐都区、建湖县)嘉兴市(嘉善县、秀洲区、南湖区、平湖市、桐乡市、海宁市、海盐县)

抚州市(临川区、金溪县、南城县、资溪县、黎川县、崇仁县、乐安县、广昌县、南丰县、宜黄县、东乡区)  凉山彝族自治州(冕宁县、盐源县、昭觉县、雷波县、宁南县、普格县、德昌县、甘洛县、会东县、西昌市、布拖县、越西县、木里藏族自治县、美姑县、金阳县、会理市、喜德县)

丽水市(龙泉市、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、莲都区、云和县、遂昌县)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

石河子市(双河市、五家渠市、图木舒克市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市、铁门关市、可克达拉市、白杨市、昆玉市、北屯市)

牡丹江市(绥芬河市、宁安市、爱民区、阳明区、穆棱市、林口县、东宁市、西安区、东安区、海林市)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、马关县、文山市、砚山县、富宁县、丘北县、麻栗坡县)

渭南市(华阴市、澄城县、华州区、潼关县、临渭区、富平县、蒲城县、韩城市、白水县、合阳县、大荔县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、松潘县、阿坝县、汶川县、红原县、金川县、马尔康市、茂县、九寨沟县、黑水县、理县、小金县、若尔盖县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

鹤岗市(兴安区、萝北县、东山区、绥滨县、南山区、工农区、兴山区、向阳区)

黄山市(黄山区、屯溪区、休宁县、黟县、徽州区、歙县、祁门县)

那曲市(巴青县、双湖县、申扎县、比如县、聂荣县、索县、嘉黎县、尼玛县、安多县、班戈县、色尼区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

中山市

长治市(壶关县、潞城区、襄垣县、沁县、沁源县、黎城县、潞州区、屯留区、武乡县、长子县、平顺县、上党区)

甘孜藏族自治州(色达县、乡城县、炉霍县、新龙县、雅江县、道孚县、康定市、石渠县、稻城县、泸定县、巴塘县、得荣县、理塘县、白玉县、丹巴县、甘孜县、九龙县、德格县)

湖州市(长兴县、德清县、南浔区、吴兴区、安吉县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

塔城地区(沙湾市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、塔城市)

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安阳市(滑县、林州市、文峰区、龙安区、殷都区、安阳县、内黄县、北关区、汤阴县)

绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、三台县、游仙区、安州区、盐亭县、梓潼县、江油市、平武县)

滨州市(博兴县、邹平市、惠民县、沾化区、阳信县、滨城区、无棣县)

襄阳市(襄州区、谷城县、宜城市、襄城区、樊城区、南漳县、保康县、枣阳市、老河口市)  南充市(仪陇县、南部县、西充县、营山县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、蓬安县、高坪区)

咸阳市(乾县、彬州市、兴平市、渭城区、三原县、礼泉县、长武县、泾阳县、秦都区、旬邑县、武功县、永寿县、淳化县、杨陵区)

商洛市(柞水县、丹凤县、商南县、山阳县、洛南县、镇安县、商州区)

林芝市(米林市、察隅县、工布江达县、墨脱县、波密县、巴宜区、朗县)德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、什邡市、罗江区、中江县)

邵阳市(邵东市、邵阳县、新邵县、城步苗族自治县、新宁县、大祥区、洞口县、绥宁县、隆回县、武冈市、北塔区、双清区)  三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

澳门特别行政区

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、江源区、抚松县)

鸡西市(虎林市、城子河区、麻山区、滴道区、鸡冠区、梨树区、恒山区、密山市、鸡东县)达州市(万源市、宣汉县、大竹县、渠县、开江县、达川区、通川区)

宜宾市(长宁县、屏山县、叙州区、翠屏区、筠连县、高县、兴文县、珙县、南溪区、江安县)

周口市(鹿邑县、商水县、川汇区、太康县、扶沟县、西华县、项城市、淮阳区、郸城县、沈丘县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、新市区、天山区)

成都市(金堂县、双流区、彭州市、都江堰市、金牛区、新都区、新津区、锦江区、崇州市、简阳市、武侯区、龙泉驿区、大邑县、邛崃市、成华区、温江区、青羊区、蒲江县、青白江区、郫都区)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、哈巴河县)

白城市(通榆县、洮南市、大安市、洮北区、镇赉县)

安康市(白河县、紫阳县、平利县、镇坪县、石泉县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、宁陕县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、鹤山区、淇县)

天津市(北辰区、宝坻区、津南区、东丽区、蓟州区、南开区、静海区、宁河区、滨海新区、河西区、西青区、河东区、和平区、武清区、河北区、红桥区)

通化市(柳河县、二道江区、通化县、梅河口市、集安市、东昌区、辉南县)

三沙市(南沙区、西沙区)

吉林市(磐石市、桦甸市、蛟河市、永吉县、舒兰市、龙潭区、船营区、丰满区、昌邑区)

哈尔滨市(南岗区、道外区、阿城区、通河县、巴彦县、依兰县、木兰县、呼兰区、香坊区、道里区、延寿县、方正县、宾县、五常市、尚志市、双城区、松北区、平房区)

宁夏回族自治区

武汉市(东西湖区、江汉区、新洲区、青山区、江夏区、武昌区、蔡甸区、江岸区、汉阳区、洪山区、汉南区、硚口区、黄陂区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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