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全国服务区域:
白银市(会宁县、白银区、靖远县、景泰县、平川区)
福州市(福清市、鼓楼区、闽侯县、台江区、闽清县、平潭县、永泰县、晋安区、连江县、罗源县、长乐区、仓山区、马尾区)
贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)
吕梁市(岚县、方山县、兴县、交城县、交口县、离石区、文水县、石楼县、汾阳市、孝义市、临县、柳林县、中阳县)
洛阳市(栾川县、老城区、伊川县、洛宁县、西工区、瀍河回族区、孟津区、汝阳县、涧西区、宜阳县、新安县、嵩县、偃师区、洛龙区)
玉林市(博白县、兴业县、北流市、容县、陆川县、玉州区、福绵区)
濮阳市(范县、华龙区、南乐县、濮阳县、清丰县、台前县)
鸡西市(城子河区、密山市、梨树区、滴道区、恒山区、鸡冠区、鸡东县、虎林市、麻山区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县、青河县)
长沙市(浏阳市、天心区、长沙县、雨花区、开福区、望城区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市)
石家庄市(赵县、桥西区、行唐县、新乐市、长安区、井陉矿区、裕华区、灵寿县、深泽县、正定县、新华区、赞皇县、高邑县、晋州市、井陉县、辛集市、元氏县、藁城区、栾城区、鹿泉区、平山县、无极县)
青岛市(胶州市、李沧区、莱西市、市南区、城阳区、崂山区、黄岛区、平度市、即墨区、市北区)
伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、昭苏县、奎屯市、巩留县、霍城县)
杭州市(萧山区、余杭区、建德市、拱墅区、临平区、西湖区、钱塘区、临安区、上城区、桐庐县、富阳区、滨江区、淳安县)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)
益阳市(安化县、赫山区、南县、资阳区、桃江县、沅江市)
张掖市(甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、高台县)
十堰市(竹山县、房县、丹江口市、张湾区、郧阳区、茅箭区、竹溪县、郧西县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
茂名市(茂南区、信宜市、高州市、电白区、化州市)
商洛市(商州区、镇安县、商南县、洛南县、丹凤县、柞水县、山阳县)
那曲市(巴青县、申扎县、嘉黎县、安多县、聂荣县、班戈县、索县、色尼区、比如县、双湖县、尼玛县)
铜仁市(沿河土家族自治县、碧江区、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、万山区、德江县、江口县)
周口市(鹿邑县、西华县、太康县、沈丘县、商水县、郸城县、川汇区、扶沟县、项城市、淮阳区)
威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)
晋中市(太谷区、榆次区、灵石县、和顺县、昔阳县、介休市、祁县、寿阳县、左权县、平遥县、榆社县)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
辽阳市(太子河区、辽阳县、宏伟区、白塔区、灯塔市、弓长岭区、文圣区)
德阳市(罗江区、广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、中江县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、称多县、玉树市、治多县、曲麻莱县)
五指山市(白沙黎族自治县、琼海市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、定安县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、临高县、万宁市)
北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)
香港特别行政区
兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县)
台州市(临海市、椒江区、仙居县、玉环市、温岭市、三门县、天台县、路桥区、黄岩区)
武汉市(江汉区、黄陂区、新洲区、硚口区、江夏区、汉南区、东西湖区、青山区、武昌区、江岸区、蔡甸区、洪山区、汉阳区)
三明市(将乐县、宁化县、清流县、三元区、建宁县、泰宁县、明溪县、永安市、沙县区、尤溪县、大田县)
宝鸡市(金台区、扶风县、太白县、陇县、陈仓区、千阳县、凤县、眉县、渭滨区、凤翔区、麟游县、岐山县)
内蒙古自治区
廊坊市(安次区、广阳区、香河县、永清县、大厂回族自治县、固安县、三河市、霸州市、大城县、文安县)
滁州市(琅琊区、南谯区、明光市、来安县、定远县、天长市、全椒县、凤阳县)
梅州市(大埔县、蕉岭县、平远县、五华县、梅江区、丰顺县、梅县区、兴宁市)
唐山市(古冶区、路南区、路北区、迁西县、遵化市、曹妃甸区、滦南县、丰南区、乐亭县、迁安市、丰润区、开平区、滦州市、玉田县)
黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)
六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)
林芝市(波密县、墨脱县、察隅县、朗县、巴宜区、工布江达县、米林市)
宜春市(袁州区、万载县、高安市、宜丰县、靖安县、奉新县、上高县、樟树市、丰城市、铜鼓县)
抚顺市(望花区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、顺城区)
桂林市(平乐县、阳朔县、恭城瑶族自治县、临桂区、永福县、雁山区、灌阳县、象山区、荔浦市、兴安县、秀峰区、龙胜各族自治县、七星区、灵川县、叠彩区、全州县、资源县)
开封市(通许县、禹王台区、兰考县、杞县、顺河回族区、祥符区、尉氏县、鼓楼区、龙亭区)
阿坝藏族羌族自治州(黑水县、理县、若尔盖县、金川县、壤塘县、九寨沟县、小金县、茂县、阿坝县、松潘县、红原县、马尔康市、汶川县)
济宁市(梁山县、邹城市、兖州区、金乡县、曲阜市、鱼台县、泗水县、汶上县、微山县、任城区、嘉祥县)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区)
泸州市(江阳区、纳溪区、泸县、龙马潭区、合江县、古蔺县、叙永县)
衡阳市(衡南县、耒阳市、衡东县、南岳区、雁峰区、蒸湘区、珠晖区、石鼓区、衡山县、祁东县、衡阳县、常宁市)
芜湖市(南陵县、弋江区、镜湖区、鸠江区、湾沚区、繁昌区、无为市)
鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗)
昆明市(安宁市、禄劝彝族苗族自治县、富民县、官渡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、五华区、西山区、呈贡区、盘龙区、石林彝族自治县、晋宁区、嵩明县)
曲靖市(麒麟区、马龙区、师宗县、陆良县、罗平县、富源县、宣威市、沾益区、会泽县)
黑河市(爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市、五大连池市)
云浮市(云安区、郁南县、云城区、罗定市、新兴县)
贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)
嘉兴市(秀洲区、桐乡市、海盐县、嘉善县、海宁市、南湖区、平湖市)
山南市(浪卡子县、琼结县、贡嘎县、桑日县、隆子县、加查县、扎囊县、措美县、洛扎县、曲松县、乃东区、错那市)
娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市、新化县)
柳州市(鹿寨县、融安县、柳江区、柳南区、城中区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳北区、融水苗族自治县)
七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)
凉山彝族自治州(喜德县、西昌市、甘洛县、宁南县、盐源县、布拖县、木里藏族自治县、会理市、美姑县、德昌县、雷波县、金阳县、昭觉县、会东县、越西县、冕宁县、普格县)
汉中市(留坝县、略阳县、勉县、城固县、南郑区、宁强县、佛坪县、洋县、汉台区、西乡县、镇巴县)
衡水市(武邑县、景县、深州市、安平县、故城县、武强县、阜城县、饶阳县、枣强县、冀州区、桃城区)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、广南县、砚山县、文山市、马关县、丘北县、西畴县)
宜宾市(叙州区、珙县、江安县、兴文县、翠屏区、筠连县、屏山县、南溪区、高县、长宁县)
烟台市(栖霞市、福山区、牟平区、莱阳市、龙口市、莱州市、莱山区、海阳市、蓬莱区、芝罘区、招远市)
防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)
黄山市(徽州区、屯溪区、歙县、黄山区、祁门县、休宁县、黟县)
阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)
漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县)
淮南市(八公山区、凤台县、田家庵区、潘集区、谢家集区、寿县、大通区)
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厦门市(海沧区、翔安区、思明区、同安区、集美区、湖里区)
呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、根河市、海拉尔区、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗)
鹤岗市(萝北县、南山区、东山区、工农区、绥滨县、兴安区、兴山区、向阳区)
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丹东市(振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区)
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贵阳市(南明区、乌当区、观山湖区、修文县、云岩区、开阳县、息烽县、白云区、清镇市、花溪区)
包头市(土默特右旗、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区、九原区、昆都仑区、青山区)
金华市(永康市、武义县、磐安县、浦江县、金东区、兰溪市、东阳市、婺城区、义乌市)
吉林市(磐石市、龙潭区、丰满区、舒兰市、蛟河市、昌邑区、船营区、永吉县、桦甸市)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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