兽血沸腾2,揭开影视新潮流，观影体验前所未有！

更新时间：2025-04-24 05:50:11　浏览次数： 647

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武汉市(黄陂区、汉南区、江岸区、武昌区、青山区、新洲区、江汉区、东西湖区、蔡甸区、江夏区、洪山区、硚口区、汉阳区)

滨州市(邹平市、滨城区、惠民县、博兴县、沾化区、阳信县、无棣县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

山南市(扎囊县、错那市、加查县、桑日县、洛扎县、贡嘎县、浪卡子县、措美县、乃东区、琼结县、隆子县、曲松县) 渭南市(蒲城县、富平县、澄城县、白水县、临渭区、华州区、华阴市、合阳县、大荔县、韩城市、潼关县)

三明市(泰宁县、三元区、大田县、沙县区、明溪县、建宁县、清流县、尤溪县、宁化县、将乐县、永安市)

北京市(石景山区、西城区、顺义区、海淀区、房山区、大兴区、门头沟区、怀柔区、平谷区、通州区、东城区、昌平区、延庆区、丰台区、密云区、朝阳区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、特克斯县、尼勒克县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县)喀什地区(泽普县、莎车县、喀什市、叶城县、疏附县、英吉沙县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏勒县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、禹州市、建安区、魏都区) 阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、句容市、丹阳市、润州区)

临沂市(郯城县、兰陵县、蒙阴县、沂水县、河东区、兰山区、平邑县、沂南县、罗庄区、费县、莒南县、临沭县)

九江市(瑞昌市、濂溪区、武宁县、庐山市、都昌县、共青城市、浔阳区、柴桑区、永修县、彭泽县、修水县、湖口县、德安县)韶关市(曲江区、南雄市、浈江区、乐昌市、翁源县、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区、新丰县、始兴县)

潍坊市(潍城区、昌邑市、坊子区、寒亭区、青州市、安丘市、奎文区、临朐县、昌乐县、寿光市、诸城市、高密市)

济源市

成都市(武侯区、都江堰市、新都区、新津区、简阳市、青羊区、锦江区、蒲江县、邛崃市、金堂县、龙泉驿区、双流区、郫都区、彭州市、温江区、成华区、金牛区、大邑县、青白江区、崇州市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

绍兴市(新昌县、越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区)

塔城地区(沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、托里县、乌苏市)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005