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贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区)
阜阳市(颍泉区、颍州区、颍东区、界首市、阜南县、临泉县、太和县、颍上县)
陇南市(康县、徽县、两当县、文县、成县、礼县、西和县、武都区、宕昌县)
昆明市(东川区、嵩明县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、盘龙区、晋宁区、石林彝族自治县、五华区、宜良县、安宁市)
泉州市(晋江市、南安市、安溪县、泉港区、惠安县、鲤城区、石狮市、德化县、丰泽区、洛江区、永春县、金门县)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
日喀则市(谢通门县、江孜县、聂拉木县、萨嘎县、定结县、南木林县、仁布县、昂仁县、康马县、萨迦县、岗巴县、拉孜县、桑珠孜区、定日县、白朗县、吉隆县、仲巴县、亚东县)
呼和浩特市(清水河县、回民区、赛罕区、武川县、托克托县、土默特左旗、玉泉区、和林格尔县、新城区)
辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)
大庆市(肇源县、让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇州县、萨尔图区、红岗区、林甸县)
信阳市(浉河区、潢川县、淮滨县、罗山县、息县、平桥区、商城县、新县、固始县、光山县)
乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、化德县、四子王旗、凉城县、丰镇市、卓资县、商都县、察哈尔右翼前旗、兴和县)
凉山彝族自治州(甘洛县、西昌市、德昌县、宁南县、金阳县、喜德县、会东县、昭觉县、会理市、盐源县、布拖县、美姑县、普格县、越西县、雷波县、木里藏族自治县、冕宁县)
武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市、乌兰县、茫崖市)
广元市(剑阁县、旺苍县、利州区、青川县、苍溪县、朝天区、昭化区)
江门市(鹤山市、恩平市、江海区、蓬江区、新会区、开平市、台山市)
曲靖市(麒麟区、宣威市、陆良县、会泽县、罗平县、富源县、沾益区、师宗县、马龙区)
庆阳市(正宁县、宁县、镇原县、庆城县、合水县、环县、西峰区、华池县)
潍坊市(昌邑市、安丘市、昌乐县、寒亭区、青州市、高密市、寿光市、诸城市、坊子区、临朐县、潍城区、奎文区)
牡丹江市(爱民区、东安区、海林市、林口县、绥芬河市、东宁市、宁安市、阳明区、西安区、穆棱市)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
晋城市(高平市、城区、陵川县、泽州县、阳城县、沁水县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)
甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、迭部县、碌曲县、合作市、夏河县、玛曲县、临潭县)
荆州市(洪湖市、公安县、江陵县、沙市区、监利市、荆州区、松滋市、石首市)
通化市(东昌区、梅河口市、辉南县、二道江区、通化县、集安市、柳河县)
咸宁市(咸安区、通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县)
玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、称多县、治多县、囊谦县、玉树市)
金昌市(金川区、永昌县)
张掖市(民乐县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)
商丘市(永城市、夏邑县、虞城县、梁园区、柘城县、民权县、睢县、宁陵县、睢阳区)
新余市(渝水区、分宜县)
开封市(尉氏县、祥符区、禹王台区、龙亭区、通许县、兰考县、杞县、顺河回族区、鼓楼区)
驻马店市(正阳县、西平县、驿城区、汝南县、泌阳县、新蔡县、平舆县、确山县、遂平县、上蔡县)
西安市(长安区、新城区、蓝田县、临潼区、碑林区、阎良区、高陵区、灞桥区、莲湖区、雁塔区、未央区、鄠邑区、周至县)
阿克苏地区(拜城县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、新和县、乌什县、库车市、阿瓦提县、柯坪县)
福州市(闽清县、闽侯县、鼓楼区、长乐区、永泰县、平潭县、台江区、福清市、晋安区、连江县、仓山区、马尾区、罗源县)
丽水市(莲都区、松阳县、云和县、龙泉市、青田县、缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县)
随州市(随县、曾都区、广水市)
荆门市(东宝区、京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县)
儋州市
铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、江口县)
扬州市(宝应县、广陵区、邗江区、江都区、仪征市、高邮市)
许昌市(魏都区、建安区、禹州市、长葛市、襄城县、鄢陵县)
茂名市(高州市、化州市、茂南区、信宜市、电白区)
青岛市(城阳区、胶州市、市南区、平度市、黄岛区、莱西市、即墨区、市北区、崂山区、李沧区)
南昌市(南昌县、新建区、安义县、红谷滩区、西湖区、进贤县、青山湖区、青云谱区、东湖区)
德州市(临邑县、德城区、武城县、陵城区、宁津县、庆云县、乐陵市、平原县、齐河县、禹城市、夏津县)
延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、图们市、和龙市、龙井市、敦化市、安图县、延吉市)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、吉首市、泸溪县、古丈县、花垣县、保靖县、永顺县)
宜春市(上高县、丰城市、靖安县、铜鼓县、万载县、宜丰县、樟树市、奉新县、袁州区、高安市)
西藏自治区
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)
衡阳市(珠晖区、常宁市、蒸湘区、祁东县、衡东县、石鼓区、衡山县、耒阳市、衡阳县、南岳区、雁峰区、衡南县)
三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县、陕州区)
黄石市(下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
益阳市(赫山区、桃江县、南县、资阳区、沅江市、安化县)
松原市(长岭县、乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
本溪市(南芬区、平山区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
枣庄市(山亭区、薛城区、峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区)
深圳市(龙岗区、南山区、福田区、宝安区、罗湖区、盐田区、坪山区、光明区、龙华区)
秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、海港区)
乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县)
昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市)
揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭东区、揭西县)
平凉市(华亭市、庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县)
新乡市(延津县、红旗区、卫辉市、获嘉县、原阳县、新乡县、辉县市、封丘县、长垣市、卫滨区、牧野区、凤泉区)
十堰市(郧西县、张湾区、竹溪县、郧阳区、竹山县、房县、丹江口市、茅箭区)
邯郸市(峰峰矿区、涉县、魏县、永年区、肥乡区、广平县、邯山区、成安县、曲周县、磁县、大名县、鸡泽县、武安市、临漳县、馆陶县、复兴区、丛台区、邱县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)
那曲市(比如县、索县、班戈县、尼玛县、巴青县、嘉黎县、色尼区、聂荣县、双湖县、申扎县、安多县)
保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县)
天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、麦积区、秦州区)
吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县、利通区)
宁德市(福鼎市、霞浦县、柘荣县、福安市、古田县、寿宁县、屏南县、蕉城区、周宁县)
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东莞市
莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
江山股份4月21日公告,2025年第一季度实现营业收入17.46亿元,同比增长10.15%;归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比增长89.1%;基本每股收益0.36元。
新闻结尾
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