孪生兄弟3ph古文 - 揭秘他们如何打造出精彩纷呈的影视作品！

更新时间：2025-04-26 20:04:27　浏览次数： 635

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宜宾市(南溪区、高县、长宁县、江安县、筠连县、兴文县、屏山县、翠屏区、叙州区、珙县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

上海市(宝山区、杨浦区、虹口区、金山区、浦东新区、松江区、崇明区、闵行区、普陀区、长宁区、静安区、青浦区、徐汇区、黄浦区、嘉定区、奉贤区) 合肥市(肥西县、蜀山区、肥东县、包河区、庐阳区、庐江县、长丰县、巢湖市、瑶海区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

商洛市(商南县、镇安县、洛南县、柞水县、山阳县、商州区、丹凤县)周口市(商水县、项城市、沈丘县、川汇区、太康县、淮阳区、扶沟县、西华县、郸城县、鹿邑县)

包头市(青山区、昆都仑区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗) 咸宁市(嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通城县、通山县、崇阳县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、红河县、蒙自市、弥勒市、泸西县、石屏县、建水县、河口瑶族自治县、开远市、元阳县)

庆阳市(庆城县、合水县、正宁县、华池县、环县、镇原县、西峰区、宁县)

石家庄市(深泽县、高邑县、井陉县、平山县、行唐县、长安区、正定县、裕华区、桥西区、井陉矿区、赵县、栾城区、赞皇县、元氏县、鹿泉区、晋州市、辛集市、藁城区、灵寿县、无极县、新华区、新乐市)泸州市(江阳区、纳溪区、龙马潭区、叙永县、合江县、泸县、古蔺县)

衡水市(安平县、冀州区、武邑县、阜城县、桃城区、武强县、深州市、枣强县、故城县、饶阳县、景县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、达日县、玛沁县、班玛县、甘德县)

徐州市(泉山区、云龙区、睢宁县、沛县、铜山区、贾汪区、新沂市、丰县、鼓楼区、邳州市)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)

三门峡市(卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005