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汕头市(金平区、澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区、龙湖区、南澳县)

昌都市(江达县、左贡县、察雅县、类乌齐县、八宿县、丁青县、贡觉县、边坝县、卡若区、洛隆县、芒康县)

呼和浩特市(清水河县、新城区、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、托克托县、回民区、武川县、玉泉区)

宁夏回族自治区  澳门特别行政区

三门峡市(陕州区、灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县、义马市)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

银川市(灵武市、金凤区、永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区)

曲靖市(富源县、马龙区、师宗县、罗平县、宣威市、会泽县、麒麟区、沾益区、陆良县)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

喀什地区(巴楚县、莎车县、叶城县、伽师县、疏勒县、疏附县、喀什市、岳普湖县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、麦盖提县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

攀枝花市(米易县、东区、西区、盐边县、仁和区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、同心县、青铜峡市)

青岛市(李沧区、市南区、崂山区、城阳区、即墨区、胶州市、莱西市、市北区、平度市、黄岛区)

毕节市(金沙县、赫章县、黔西市、大方县、织金县、七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

温州市(泰顺县、乐清市、瑞安市、瓯海区、洞头区、文成县、龙港市、永嘉县、龙湾区、平阳县、鹿城区、苍南县)

新疆维吾尔自治区

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

荆州市(洪湖市、公安县、江陵县、石首市、沙市区、松滋市、荆州区、监利市)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

安庆市(桐城市、潜山市、大观区、怀宁县、宿松县、迎江区、岳西县、宜秀区、太湖县、望江县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

盐城市(阜宁县、盐都区、大丰区、滨海县、建湖县、射阳县、亭湖区、响水县、东台市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

济宁市(梁山县、兖州区、金乡县、鱼台县、曲阜市、任城区、邹城市、嘉祥县、泗水县、汶上县、微山县)

九江市(濂溪区、彭泽县、修水县、永修县、瑞昌市、浔阳区、柴桑区、共青城市、都昌县、庐山市、武宁县、湖口县、德安县)

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庆阳市(正宁县、华池县、镇原县、宁县、合水县、环县、西峰区、庆城县)

沧州市(肃宁县、东光县、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、运河区、吴桥县、献县、河间市、南皮县、盐山县、青县、泊头市、沧县、新华区、黄骅市)

岳阳市(华容县、岳阳县、湘阴县、君山区、岳阳楼区、汨罗市、平江县、云溪区、临湘市)

上饶市(鄱阳县、弋阳县、德兴市、余干县、横峰县、万年县、玉山县、广信区、广丰区、铅山县、信州区、婺源县)  鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

开封市(龙亭区、禹王台区、顺河回族区、通许县、祥符区、兰考县、杞县、鼓楼区、尉氏县)

上海市(虹口区、徐汇区、浦东新区、长宁区、杨浦区、普陀区、嘉定区、金山区、松江区、静安区、闵行区、黄浦区、崇明区、奉贤区、宝山区、青浦区)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、永靖县、临夏市、东乡族自治县)临汾市(汾西县、乡宁县、大宁县、翼城县、蒲县、古县、霍州市、襄汾县、浮山县、永和县、侯马市、洪洞县、尧都区、曲沃县、吉县、安泽县、隰县)

伊春市(南岔县、大箐山县、嘉荫县、伊美区、金林区、铁力市、乌翠区、友好区、丰林县、汤旺县)  梧州市(万秀区、藤县、岑溪市、蒙山县、龙圩区、长洲区、苍梧县)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗)

黄冈市(麻城市、蕲春县、团风县、浠水县、武穴市、黄梅县、黄州区、红安县、罗田县、英山县)

运城市(临猗县、芮城县、盐湖区、河津市、闻喜县、平陆县、新绛县、夏县、垣曲县、稷山县、永济市、绛县、万荣县)乐山市(井研县、沙湾区、金口河区、夹江县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县、市中区、沐川县、峨边彝族自治县)

广安市(邻水县、华蓥市、广安区、岳池县、武胜县、前锋区)

泰州市(海陵区、兴化市、高港区、姜堰区、靖江市、泰兴市)

苏州市(常熟市、吴中区、昆山市、姑苏区、吴江区、虎丘区、太仓市、张家港市、相城区)

黄山市(黄山区、祁门县、休宁县、歙县、屯溪区、徽州区、黟县)

西藏自治区

新余市(渝水区、分宜县)

大连市(庄河市、沙河口区、瓦房店市、金州区、长海县、旅顺口区、甘井子区、中山区、西岗区、普兰店区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、富宁县、砚山县、广南县、马关县、文山市、麻栗坡县)

丽水市(青田县、景宁畲族自治县、缙云县、云和县、龙泉市、遂昌县、莲都区、松阳县、庆元县)

丹东市(凤城市、振安区、元宝区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、宏伟区、文圣区、太子河区、辽阳县、弓长岭区)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。