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嘉峪关市

广西壮族自治区

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、永德县、临翔区)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县)  昭通市(巧家县、威信县、彝良县、永善县、镇雄县、昭阳区、水富市、鲁甸县、大关县、绥江县、盐津县)

佳木斯市(抚远市、富锦市、东风区、同江市、郊区、桦川县、桦南县、前进区、汤原县、向阳区)

渭南市(华州区、蒲城县、澄城县、潼关县、大荔县、白水县、华阴市、富平县、韩城市、临渭区、合阳县)

泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、肥城市、宁阳县、泰山区)沧州市(新华区、献县、黄骅市、河间市、海兴县、青县、孟村回族自治县、东光县、肃宁县、吴桥县、运河区、任丘市、南皮县、沧县、泊头市、盐山县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市)  黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

晋中市(平遥县、祁县、左权县、昔阳县、太谷区、和顺县、榆社县、介休市、寿阳县、榆次区、灵石县)

南阳市(桐柏县、唐河县、方城县、邓州市、南召县、卧龙区、淅川县、社旗县、西峡县、新野县、镇平县、宛城区、内乡县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、贵定县、独山县、龙里县、都匀市、罗甸县、荔波县、三都水族自治县、平塘县、惠水县、瓮安县、长顺县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、晴隆县、望谟县、兴义市、兴仁市、普安县、贞丰县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

大连市(甘井子区、中山区、庄河市、旅顺口区、普兰店区、金州区、长海县、沙河口区、瓦房店市、西岗区)

商丘市(宁陵县、柘城县、睢阳区、睢县、永城市、梁园区、民权县、夏邑县、虞城县)

海东市(平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

三门峡市(卢氏县、陕州区、湖滨区、义马市、灵宝市、渑池县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

南平市(建瓯市、邵武市、浦城县、延平区、政和县、顺昌县、松溪县、建阳区、光泽县、武夷山市)

呼和浩特市(土默特左旗、赛罕区、清水河县、武川县、新城区、玉泉区、回民区、托克托县、和林格尔县)

平顶山市(宝丰县、新华区、舞钢市、郏县、汝州市、石龙区、叶县、湛河区、鲁山县、卫东区)

潍坊市(临朐县、昌乐县、坊子区、寿光市、青州市、高密市、安丘市、寒亭区、奎文区、诸城市、昌邑市、潍城区)

铁岭市(清河区、调兵山市、昌图县、银州区、开原市、西丰县、铁岭县)

丽江市(华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

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昌都市(边坝县、八宿县、芒康县、洛隆县、卡若区、丁青县、左贡县、江达县、察雅县、类乌齐县、贡觉县)

马鞍山市(和县、当涂县、含山县、花山区、雨山区、博望区)

广安市(前锋区、广安区、岳池县、华蓥市、邻水县、武胜县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)  日喀则市(定结县、萨迦县、亚东县、仲巴县、桑珠孜区、仁布县、谢通门县、康马县、定日县、江孜县、白朗县、昂仁县、吉隆县、南木林县、岗巴县、萨嘎县、拉孜县、聂拉木县)

淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、清江浦区、洪泽区、涟水县、淮阴区)

阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、库车市、新和县)

聊城市(东阿县、阳谷县、冠县、东昌府区、莘县、茌平区、高唐县、临清市)邵阳市(邵阳县、邵东市、北塔区、隆回县、武冈市、新宁县、大祥区、城步苗族自治县、洞口县、双清区、新邵县、绥宁县)

普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)  重庆市(璧山区、铜梁区、荣昌区、大渡口区、渝北区、云阳县、大足区、城口县、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、巫山县、石柱土家族自治县、黔江区、合川区、沙坪坝区、渝中区、永川区、涪陵区、南岸区、开州区、巴南区、江北区、万州区、武隆区、巫溪县、綦江区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、北碚区、南川区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、长寿区、忠县、江津区、梁平区)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市)

淮南市(谢家集区、田家庵区、寿县、潘集区、大通区、凤台县、八公山区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)泸州市(合江县、江阳区、纳溪区、叙永县、古蔺县、泸县、龙马潭区)

晋城市(高平市、城区、陵川县、泽州县、阳城县、沁水县)

周口市(太康县、扶沟县、西华县、沈丘县、郸城县、商水县、川汇区、鹿邑县、项城市、淮阳区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

本溪市(溪湖区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区)

滁州市(定远县、南谯区、明光市、全椒县、凤阳县、来安县、琅琊区、天长市)

石河子市(北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、铁门关市、昆玉市、双河市、图木舒克市、新星市、胡杨河市)

汉中市(南郑区、略阳县、镇巴县、勉县、城固县、佛坪县、汉台区、西乡县、宁强县、洋县、留坝县)

朝阳市(北票市、朝阳县、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区)

连云港市(赣榆区、连云区、灌云县、海州区、东海县、灌南县)

淄博市(博山区、沂源县、桓台县、高青县、淄川区、张店区、周村区、临淄区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

宁夏回族自治区

那曲市(嘉黎县、双湖县、申扎县、巴青县、班戈县、索县、尼玛县、色尼区、聂荣县、比如县、安多县)

黄山市(黄山区、屯溪区、祁门县、歙县、休宁县、黟县、徽州区)

廊坊市(霸州市、三河市、永清县、文安县、固安县、安次区、广阳区、大厂回族自治县、大城县、香河县)

滨州市(邹平市、沾化区、阳信县、博兴县、惠民县、滨城区、无棣县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。