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本溪市(明山区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、牙克石市、根河市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、满洲里市、新巴尔虎右旗)

陇南市(西和县、成县、两当县、宕昌县、徽县、礼县、武都区、康县、文县)

雅安市(石棉县、雨城区、天全县、宝兴县、汉源县、荥经县、芦山县、名山区)  济南市(商河县、莱芜区、市中区、历下区、历城区、天桥区、章丘区、长清区、钢城区、槐荫区、平阴县、济阳区)

那曲市(双湖县、安多县、索县、班戈县、巴青县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、比如县、聂荣县、色尼区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、河口区、广饶县)

青岛市(市北区、市南区、即墨区、李沧区、胶州市、城阳区、平度市、黄岛区、崂山区、莱西市)  延安市(子长市、甘泉县、黄陵县、富县、吴起县、志丹县、黄龙县、延长县、宜川县、洛川县、延川县、安塞区、宝塔区)

喀什地区(疏勒县、喀什市、疏附县、麦盖提县、岳普湖县、叶城县、泽普县、莎车县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县)

宁夏回族自治区

伊春市(友好区、铁力市、金林区、南岔县、伊美区、丰林县、汤旺县、大箐山县、嘉荫县、乌翠区)

抚州市(南城县、南丰县、广昌县、黎川县、东乡区、乐安县、金溪县、崇仁县、宜黄县、资溪县、临川区)

运城市(平陆县、万荣县、河津市、芮城县、夏县、绛县、盐湖区、永济市、稷山县、新绛县、临猗县、垣曲县、闻喜县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

乌兰察布市(集宁区、化德县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、丰镇市、兴和县)

宣城市(郎溪县、广德市、泾县、旌德县、绩溪县、宁国市、宣州区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

荆门市(京山市、沙洋县、东宝区、掇刀区、钟祥市)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、福海县、富蕴县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、通海县、红塔区、华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

濮阳市(华龙区、南乐县、台前县、濮阳县、范县、清丰县)

日喀则市(定日县、岗巴县、南木林县、亚东县、谢通门县、江孜县、聂拉木县、仲巴县、仁布县、桑珠孜区、萨迦县、吉隆县、拉孜县、定结县、康马县、昂仁县、白朗县、萨嘎县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

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嘉峪关市

双鸭山市(友谊县、岭东区、宝山区、尖山区、集贤县、饶河县、四方台区、宝清县)

绥化市(安达市、兰西县、明水县、庆安县、望奎县、北林区、海伦市、肇东市、青冈县、绥棱县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  崇左市(凭祥市、龙州县、大新县、天等县、江州区、宁明县、扶绥县)

绵阳市(北川羌族自治县、江油市、盐亭县、三台县、涪城区、梓潼县、平武县、游仙区、安州区)

巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、南江县、巴州区)

中山市合肥市(包河区、庐江县、庐阳区、长丰县、蜀山区、肥东县、肥西县、巢湖市、瑶海区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)  连云港市(东海县、赣榆区、连云区、灌南县、灌云县、海州区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗)

黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、平塘县、三都水族自治县、福泉市、贵定县、都匀市、荔波县、惠水县、龙里县、瓮安县、长顺县)

和田地区(策勒县、墨玉县、和田市、和田县、民丰县、洛浦县、于田县、皮山县)吉安市(井冈山市、吉水县、青原区、吉安县、峡江县、永丰县、安福县、万安县、泰和县、新干县、吉州区、永新县、遂川县)

益阳市(赫山区、桃江县、南县、沅江市、安化县、资阳区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县)

甘南藏族自治州(合作市、临潭县、舟曲县、卓尼县、迭部县、夏河县、玛曲县、碌曲县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

长沙市(岳麓区、浏阳市、长沙县、宁乡市、天心区、雨花区、芙蓉区、开福区、望城区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

邯郸市(大名县、武安市、邱县、永年区、邯山区、复兴区、肥乡区、广平县、鸡泽县、馆陶县、涉县、峰峰矿区、魏县、丛台区、曲周县、临漳县、成安县、磁县)

淮南市(谢家集区、八公山区、寿县、田家庵区、大通区、凤台县、潘集区)

大同市(天镇县、云州区、阳高县、左云县、灵丘县、广灵县、平城区、云冈区、新荣区、浑源县)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、柯坪县、乌什县、新和县、温宿县、沙雅县)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

鄂尔多斯市(康巴什区、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

芜湖市(湾沚区、鸠江区、南陵县、弋江区、繁昌区、无为市、镜湖区)

新乡市(新乡县、凤泉区、牧野区、辉县市、红旗区、长垣市、获嘉县、原阳县、卫滨区、延津县、封丘县、卫辉市)

阿里地区(革吉县、噶尔县、改则县、日土县、普兰县、措勤县、札达县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。