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楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、禄丰市、楚雄市、姚安县、双柏县、南华县、武定县、牟定县、大姚县)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍尔果斯市、新源县、霍城县、奎屯市、伊宁市、尼勒克县)

佛山市(禅城区、三水区、顺德区、高明区、南海区)  丹东市(东港市、元宝区、凤城市、振兴区、振安区、宽甸满族自治县)

广州市(越秀区、天河区、番禺区、白云区、南沙区、黄埔区、增城区、海珠区、花都区、从化区、荔湾区)

北京市(大兴区、延庆区、通州区、房山区、海淀区、怀柔区、门头沟区、平谷区、昌平区、石景山区、顺义区、朝阳区、密云区、丰台区、东城区、西城区)

长春市(南关区、朝阳区、宽城区、九台区、榆树市、农安县、绿园区、二道区、公主岭市、德惠市、双阳区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

南阳市(方城县、邓州市、卧龙区、南召县、社旗县、唐河县、新野县、内乡县、镇平县、桐柏县、淅川县、西峡县、宛城区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、二连浩特市)

无锡市(惠山区、江阴市、锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、宜兴市)

宁波市(江北区、慈溪市、奉化区、镇海区、海曙区、象山县、北仑区、宁海县、余姚市、鄞州区)

锦州市(古塔区、义县、凌海市、凌河区、北镇市、黑山县、太和区)

烟台市(龙口市、蓬莱区、莱阳市、海阳市、芝罘区、栖霞市、牟平区、招远市、福山区、莱州市、莱山区)

临沂市(罗庄区、临沭县、莒南县、河东区、沂水县、蒙阴县、沂南县、平邑县、兰陵县、费县、郯城县、兰山区)

三明市(大田县、建宁县、清流县、三元区、永安市、宁化县、明溪县、将乐县、沙县区、尤溪县、泰宁县)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、海宁市、秀洲区、南湖区、平湖市、海盐县)

常州市(天宁区、新北区、金坛区、溧阳市、武进区、钟楼区)

潍坊市(潍城区、昌乐县、临朐县、寿光市、坊子区、寒亭区、诸城市、高密市、奎文区、昌邑市、安丘市、青州市)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

毕节市(纳雍县、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、大方县、七星关区)

黑河市(孙吴县、五大连池市、逊克县、嫩江市、爱辉区、北安市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

赣州市(崇义县、章贡区、全南县、宁都县、安远县、会昌县、龙南市、寻乌县、定南县、于都县、信丰县、兴国县、石城县、上犹县、瑞金市、南康区、赣县区、大余县)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区)

东莞市

昌都市(江达县、类乌齐县、八宿县、洛隆县、察雅县、边坝县、卡若区、左贡县、丁青县、芒康县、贡觉县)

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伊春市(大箐山县、铁力市、乌翠区、嘉荫县、友好区、丰林县、汤旺县、伊美区、金林区、南岔县)

阜阳市(界首市、临泉县、阜南县、颍州区、颍上县、太和县、颍东区、颍泉区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市)

芜湖市(无为市、繁昌区、镜湖区、湾沚区、南陵县、鸠江区、弋江区)  固原市(原州区、西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

清远市(英德市、清城区、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区)池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区)  孝感市(安陆市、应城市、汉川市、大悟县、孝昌县、云梦县、孝南区)

常德市(桃源县、鼎城区、澧县、安乡县、石门县、汉寿县、武陵区、临澧县、津市市)

龙岩市(连城县、漳平市、上杭县、新罗区、永定区、武平县、长汀县)

中山市海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

日喀则市(定日县、聂拉木县、仁布县、吉隆县、亚东县、南木林县、桑珠孜区、白朗县、昂仁县、谢通门县、定结县、仲巴县、拉孜县、康马县、萨迦县、岗巴县、萨嘎县、江孜县)

南充市(仪陇县、顺庆区、营山县、南部县、高坪区、嘉陵区、蓬安县、阆中市、西充县)

广元市(苍溪县、昭化区、青川县、朝天区、利州区、剑阁县、旺苍县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、福泉市、三都水族自治县、贵定县、龙里县、长顺县、独山县、荔波县、罗甸县、平塘县、都匀市、惠水县)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

永州市(蓝山县、祁阳市、双牌县、新田县、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、道县、东安县、冷水滩区、江永县)

石河子市(昆玉市、白杨市、双河市、可克达拉市、北屯市、胡杨河市、新星市、五家渠市、阿拉尔市、铁门关市、图木舒克市)

长治市(黎城县、壶关县、沁县、屯留区、长子县、襄垣县、平顺县、上党区、武乡县、沁源县、潞州区、潞城区)

陇南市(成县、西和县、宕昌县、徽县、武都区、文县、康县、礼县、两当县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、北票市、双塔区、龙城区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

新余市(分宜县、渝水区)

株洲市(醴陵市、芦淞区、荷塘区、天元区、茶陵县、石峰区、渌口区、攸县、炎陵县)

南通市(通州区、启东市、如东县、海安市、如皋市、海门区、崇川区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、望花区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、东洲区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。