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全国服务区域：
百色市(德保县、乐业县、靖西市、隆林各族自治县、田林县、田东县、平果市、田阳区、那坡县、右江区、西林县、凌云县)
江门市(台山市、恩平市、鹤山市、江海区、蓬江区、新会区、开平市)
东莞市
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
抚顺市(望花区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、顺城区)
宣城市(绩溪县、宣州区、泾县、宁国市、广德市、旌德县、郎溪县)
昆明市(石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、嵩明县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、呈贡区、东川区、官渡区、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、西山区)
本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、南芬区)
天津市(武清区、津南区、河西区、蓟州区、河东区、静海区、宁河区、宝坻区、和平区、河北区、红桥区、南开区、东丽区、滨海新区、北辰区、西青区)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、治多县、囊谦县、称多县、玉树市)
黔南布依族苗族自治州(平塘县、独山县、长顺县、惠水县、贵定县、福泉市、罗甸县、都匀市、瓮安县、龙里县、三都水族自治县、荔波县)
遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)
马鞍山市(当涂县、博望区、和县、花山区、雨山区、含山县)
晋城市(阳城县、沁水县、泽州县、高平市、城区、陵川县)
济宁市(任城区、汶上县、微山县、金乡县、邹城市、嘉祥县、泗水县、鱼台县、曲阜市、兖州区、梁山县)
新乡市(凤泉区、获嘉县、原阳县、辉县市、卫滨区、延津县、新乡县、红旗区、封丘县、牧野区、长垣市、卫辉市)
阳泉市(矿区、城区、盂县、郊区、平定县)
盐城市(滨海县、大丰区、亭湖区、射阳县、东台市、建湖县、阜宁县、响水县、盐都区)
玉林市(兴业县、福绵区、容县、博白县、玉州区、陆川县、北流市)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
徐州市(新沂市、邳州市、睢宁县、泉山区、贾汪区、云龙区、沛县、丰县、鼓楼区、铜山区)
香港特别行政区
保定市(顺平县、唐县、安新县、易县、高碑店市、容城县、竞秀区、定州市、满城区、蠡县、望都县、高阳县、安国市、定兴县、莲池区、徐水区、曲阳县、涞源县、阜平县、涞水县、博野县、涿州市、雄县、清苑区)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、根河市)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、泸溪县、花垣县、吉首市、保靖县、龙山县、永顺县)
渭南市(华阴市、韩城市、白水县、潼关县、合阳县、临渭区、大荔县、蒲城县、富平县、华州区、澄城县)
宜昌市(伍家岗区、宜都市、秭归县、猇亭区、当阳市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、枝江市、点军区、远安县、夷陵区、兴山县、西陵区)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县)
韶关市(乐昌市、曲江区、翁源县、始兴县、浈江区、仁化县、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市)
三门峡市(灵宝市、陕州区、渑池县、义马市、湖滨区、卢氏县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
太原市(娄烦县、古交市、晋源区、迎泽区、杏花岭区、小店区、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、清徐县)
哈尔滨市(道外区、香坊区、松北区、依兰县、宾县、阿城区、延寿县、尚志市、南岗区、木兰县、巴彦县、方正县、道里区、平房区、五常市、呼兰区、通河县、双城区)
呼和浩特市(赛罕区、武川县、玉泉区、和林格尔县、托克托县、新城区、清水河县、土默特左旗、回民区)
七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)
遵义市(播州区、赤水市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、桐梓县、湄潭县、凤冈县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市、正安县)
丹东市(振安区、凤城市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市)
鸡西市(滴道区、虎林市、麻山区、鸡冠区、恒山区、城子河区、鸡东县、梨树区、密山市)
三沙市(南沙区、西沙区)
淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)
西安市(周至县、蓝田县、碑林区、未央区、阎良区、鄠邑区、雁塔区、灞桥区、长安区、新城区、临潼区、高陵区、莲湖区)
济南市(商河县、历城区、市中区、历下区、济阳区、平阴县、章丘区、莱芜区、长清区、天桥区、钢城区、槐荫区)
儋州市
白银市(会宁县、靖远县、景泰县、平川区、白银区)
宜宾市(屏山县、兴文县、南溪区、珙县、叙州区、江安县、长宁县、高县、筠连县、翠屏区)
清远市(连州市、清城区、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、连南瑶族自治县)
泉州市(泉港区、南安市、永春县、洛江区、石狮市、鲤城区、德化县、金门县、晋江市、丰泽区、惠安县、安溪县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市、都兰县、天峻县)
商洛市(商州区、山阳县、丹凤县、柞水县、商南县、镇安县、洛南县)
潍坊市(寿光市、潍城区、诸城市、昌邑市、寒亭区、临朐县、青州市、高密市、奎文区、安丘市、昌乐县、坊子区)
榆林市(子洲县、府谷县、榆阳区、靖边县、定边县、米脂县、横山区、吴堡县、神木市、清涧县、绥德县、佳县)
济源市
凉山彝族自治州(布拖县、昭觉县、甘洛县、普格县、会东县、美姑县、西昌市、冕宁县、盐源县、会理市、木里藏族自治县、越西县、宁南县、德昌县、喜德县、雷波县、金阳县)
北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)
牡丹江市(东宁市、绥芬河市、东安区、西安区、宁安市、穆棱市、阳明区、爱民区、海林市、林口县)
淄博市(周村区、桓台县、临淄区、沂源县、张店区、博山区、淄川区、高青县)
张家口市(涿鹿县、怀安县、宣化区、桥东区、下花园区、阳原县、康保县、怀来县、张北县、尚义县、沽源县、蔚县、桥西区、崇礼区、万全区、赤城县)
宁波市(鄞州区、宁海县、镇海区、余姚市、江北区、象山县、海曙区、北仑区、奉化区、慈溪市)
阜阳市(太和县、临泉县、颍上县、界首市、阜南县、颍州区、颍东区、颍泉区)
宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、石屏县、绿春县、红河县、泸西县、个旧市、蒙自市、弥勒市、元阳县、河口瑶族自治县)
沧州市(海兴县、东光县、新华区、青县、运河区、孟村回族自治县、泊头市、南皮县、黄骅市、任丘市、盐山县、吴桥县、肃宁县、献县、沧县、河间市)
广州市(番禺区、花都区、越秀区、黄埔区、海珠区、从化区、天河区、荔湾区、南沙区、白云区、增城区)
芜湖市(鸠江区、镜湖区、无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区、弋江区)
梧州市(长洲区、蒙山县、苍梧县、龙圩区、万秀区、岑溪市、藤县)
平凉市(静宁县、华亭市、泾川县、庄浪县、崇信县、崆峒区、灵台县)
泸州市(龙马潭区、泸县、叙永县、江阳区、古蔺县、纳溪区、合江县)
兰州市(安宁区、七里河区、红古区、皋兰县、西固区、榆中县、城关区、永登县)
平顶山市(汝州市、湛河区、郏县、卫东区、宝丰县、新华区、叶县、石龙区、舞钢市、鲁山县)
石家庄市(桥西区、栾城区、藁城区、井陉矿区、深泽县、行唐县、无极县、新华区、辛集市、高邑县、赞皇县、元氏县、正定县、新乐市、灵寿县、晋州市、鹿泉区、井陉县、赵县、长安区、裕华区、平山县)
湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)
汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)
贵阳市(南明区、白云区、开阳县、云岩区、观山湖区、清镇市、息烽县、修文县、乌当区、花溪区)
黑河市(逊克县、嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市、五大连池市)
滁州市(来安县、全椒县、琅琊区、南谯区、天长市、明光市、凤阳县、定远县)
中山市
商丘市(睢县、虞城县、永城市、柘城县、夏邑县、民权县、梁园区、睢阳区、宁陵县)
定西市(渭源县、通渭县、岷县、临洮县、漳县、安定区、陇西县)
福州市(晋安区、永泰县、福清市、长乐区、闽清县、鼓楼区、闽侯县、罗源县、连江县、仓山区、平潭县、马尾区、台江区)
通化市(通化县、辉南县、柳河县、梅河口市、集安市、二道江区、东昌区)
云浮市(郁南县、新兴县、云城区、罗定市、云安区)
甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、碌曲县、临潭县、玛曲县、夏河县、合作市、舟曲县)
来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、武宣县、忻城县、象州县)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、巩留县、伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁县、特克斯县、霍城县、奎屯市)
四平市(梨树县、铁西区、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)
白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县、抚松县)
铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)
绵阳市(安州区、梓潼县、涪城区、游仙区、平武县、三台县、盐亭县、江油市、北川羌族自治县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
永州市(零陵区、东安县、道县、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、蓝山县、双牌县、宁远县、江永县、祁阳市)
内江市(资中县、东兴区、市中区、威远县、隆昌市)
扬州市(邗江区、仪征市、江都区、宝应县、广陵区、高邮市)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
六安市(叶集区、金寨县、裕安区、霍山县、金安区、霍邱县、舒城县)
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海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)
菏泽市(单县、定陶区、鄄城县、巨野县、东明县、曹县、郓城县、成武县、牡丹区)
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营口市(老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、西市区、站前区)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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