新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！

400电话：123456（点击咨询）

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！各观看免费《今日汇总》

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！各区点热线观看免费《今日发布》

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！电话

7天观看免费人工电话为您、新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！电话区域：

日喀则市(定日县、聂拉木县、江孜县、萨迦县、拉孜县、白朗县、谢通门县、亚东县、吉隆县、仁布县、桑珠孜区、康马县、仲巴县、南木林县、岗巴县、萨嘎县、昂仁县、定结县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县、乾安县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、召陵区、舞阳县)  来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、兴宾区)

南宁市(兴宁区、青秀区、良庆区、马山县、武鸣区、西乡塘区、隆安县、上林县、宾阳县、横州市、江南区、邕宁区)

抚州市(南城县、崇仁县、南丰县、临川区、金溪县、黎川县、乐安县、东乡区、广昌县、资溪县、宜黄县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)西藏自治区

汉中市(汉台区、南郑区、佛坪县、镇巴县、勉县、略阳县、宁强县、城固县、留坝县、西乡县、洋县)  湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、泸溪县、花垣县、凤凰县、保靖县、永顺县、古丈县)

张家口市(宣化区、张北县、桥西区、阳原县、蔚县、康保县、尚义县、沽源县、赤城县、涿鹿县、万全区、崇礼区、怀来县、怀安县、下花园区、桥东区)

温州市(文成县、瑞安市、泰顺县、洞头区、鹿城区、乐清市、龙港市、龙湾区、永嘉县、平阳县、瓯海区、苍南县)

株洲市(攸县、渌口区、天元区、醴陵市、茶陵县、炎陵县、石峰区、荷塘区、芦淞区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市)

辽阳市(文圣区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、太子河区、白塔区)

伊春市(丰林县、嘉荫县、铁力市、乌翠区、南岔县、汤旺县、友好区、伊美区、金林区、大箐山县)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

晋中市(寿阳县、左权县、榆社县、太谷区、平遥县、和顺县、介休市、灵石县、榆次区、祁县、昔阳县)

朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、山阴县、怀仁市、应县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

淮南市(大通区、凤台县、田家庵区、寿县、潘集区、谢家集区、八公山区)

鸡西市(鸡冠区、鸡东县、恒山区、滴道区、麻山区、密山市、梨树区、城子河区、虎林市)

黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市、嫩江市、孙吴县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

承德市(双桥区、隆化县、滦平县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、平泉市、承德县、兴隆县)

连云港市(灌南县、海州区、连云区、赣榆区、灌云县、东海县)

400电话：123456（点击咨询）

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！电话

7天观看免费人工电话为您、新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！中心2025已更新(今日/推荐)

新倒插门女婿大结局：给你带来无与伦比的清新体验，轻松解决日常清洁烦恼！电话区域：

柳州市(柳城县、融安县、城中区、柳南区、柳北区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、鱼峰区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

内蒙古自治区

铁岭市(调兵山市、开原市、银州区、清河区、西丰县、铁岭县、昌图县)  安康市(汉滨区、旬阳市、平利县、紫阳县、白河县、岚皋县、汉阴县、宁陕县、石泉县、镇坪县)

鹤岗市(工农区、兴安区、萝北县、兴山区、向阳区、绥滨县、东山区、南山区)

昆明市(富民县、西山区、寻甸回族彝族自治县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、盘龙区、宜良县、安宁市、石林彝族自治县、呈贡区、官渡区、东川区、嵩明县)

毕节市(赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、金沙县、大方县、纳雍县)洛阳市(瀍河回族区、新安县、伊川县、老城区、宜阳县、西工区、孟津区、洛龙区、嵩县、栾川县、洛宁县、偃师区、涧西区、汝阳县)

肇庆市(高要区、德庆县、端州区、广宁县、四会市、鼎湖区、封开县、怀集县)  镇江市(丹徒区、润州区、句容市、丹阳市、扬中市、京口区)

嘉峪关市

绍兴市(上虞区、新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区)

阿里地区(噶尔县、改则县、普兰县、措勤县、札达县、革吉县、日土县)宁德市(福安市、周宁县、福鼎市、蕉城区、古田县、寿宁县、柘荣县、霞浦县、屏南县)

定西市(安定区、临洮县、陇西县、渭源县、通渭县、岷县、漳县)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)

福州市(永泰县、长乐区、平潭县、马尾区、台江区、罗源县、闽侯县、晋安区、鼓楼区、福清市、连江县、仓山区、闽清县)

韶关市(曲江区、南雄市、仁化县、乐昌市、浈江区、翁源县、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、始兴县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)

佛山市(顺德区、南海区、禅城区、三水区、高明区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

桂林市(荔浦市、永福县、临桂区、秀峰区、资源县、灵川县、兴安县、七星区、象山区、阳朔县、平乐县、全州县、灌阳县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、雁山区、叠彩区)

十堰市(茅箭区、郧西县、竹溪县、竹山县、房县、丹江口市、张湾区、郧阳区)

唐山市(滦南县、滦州市、乐亭县、玉田县、开平区、迁安市、路北区、曹妃甸区、路南区、遵化市、丰南区、迁西县、古冶区、丰润区)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、平昌县、南江县)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、垫江县、万州区、开州区、潼南区、江北区、九龙坡区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、江津区、涪陵区、渝北区、城口县、梁平区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、合川区、永川区、巫山县、大渡口区、忠县、铜梁区、巴南区、荣昌区、石柱土家族自治县、南岸区、北碚区、渝中区、南川区、綦江区、长寿区、沙坪坝区、云阳县、武隆区、大足区、巫溪县)

扬州市(高邮市、邗江区、宝应县、仪征市、江都区、广陵区)

沈阳市(辽中区、铁西区、沈河区、法库县、大东区、苏家屯区、沈北新区、皇姑区、和平区、浑南区、于洪区、康平县、新民市)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　和府捞面没等来的“中式面馆第一股”，要被遇见小面捷足先登了？

　　4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（下文简称：遇见小面）正式向港交所递交招股说明书，拟冲击主板上市，由招银国际担任独家保荐人。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面总营收从4.18亿元提升至11.54亿元，年复合增长率高达66.2%；经调整净利润分别录得-3497.00万元、4697.80万元、6388.80万元，顺利扭亏为盈。截至最后实际可行日期，公司在中国内地22个城市共有374家餐厅、在香港特别行政区共有6家餐厅，累计会员总数约1880万名，其中储值会员支付率约36.5%、复购率约44.5%。

　　然而，看似漂亮的数据难掩流量焦虑，经营效率恶化、规模增长乏力、现金流吃紧，还是暴露了其当下的尴尬处境。2025开年至今，港股消费板块受利好政策刺激整体回暖，中证香港300消费指数累计上涨8.06%。但餐饮股却普遍低迷，海伦司、呷哺呷哺、奈雪的茶同期股价跌超30个百分点，肯德基、必胜客的母公司百胜中国在短短4个月内市值蒸发逾170亿港元。

　　资本市场“用脚投票”，一定程度上反映了对连锁餐饮企业扩张逻辑的担忧和悲观预期，遇见小面又该如何说服投资者为不再诱人的故事买单？

　　七年八轮融资估值激增超220倍九毛九碧桂园百福控股接连下注

　　“每个品类都值得重新再做一遍”被新消费主义奉为圭臬，资金的大量涌入催生了新式茶饮、本土咖啡、零食集合店等成功案例，中式面馆也一度备受追捧。

　　艾媒咨询数据显示，2021年中式面馆行业融资事件数量仅次于茶饮和咖啡行业，全年融资额超13亿元。五爷拌面、张拉拉、陈香贵一年内皆完成2-3轮融资，和府捞面投后估值直逼70亿元。但好景不长，由于疫情反复冲击和市场泡沫出清，2022年中式面馆资本热度骤减，同比降幅高达74%，昔日风光无限的网红品牌只能勉强维持运营。基于公开数据不完全统计，五爷拌面15个月内裁撤了近600家门店，张拉拉在上海“大本营”的闭店率达44.6%。

　　遇见小面的发展同样随着新消费浪潮起起伏伏。据招股书披露，公司自成立起先后获得8轮股权融资，总金额接近2亿元。2014年9月，天使轮的参投方顾东生以200万元认购新增注册资本，交易完成后持股比例约为15.0%，以此推算遇见小面的初始估值为1333.33万元。

　　而2021年6月，公司完成最后一笔B+轮融资之际，碧桂园创投旗下的基金汇碧二号分别以4400万元认购新增注册资本、6000万元承接早期投资方注册资本，交易完成后持股比例约为5.08%，代价基准为该轮投前估值20亿元。结合遇见小面彼时向媒体透露的官方信息来看，本轮投后估值已增长至30亿元，与初始估值相比激增225.1%。

　　细究遇见小面的投资方矩阵，九毛九西北菜、太二酸菜鱼的母公司九毛九集团连续参与了其Pre-A轮、A轮+融资，约持有股份6.50%；房地产公司碧桂园借CVC碧桂园创投的汇碧一号、汇碧二号入股，通过B轮和B+轮共向公司投资1.34亿元，持股比例约为9.05%；百福控股是遇见小面的最大外部机构投资方，A轮、A+轮、B轮的背后都有其身影，股权占比达17.16%。公开信息显示，百福控股是由联想系PE弘毅投资控股的餐饮平台企业，主要从事餐饮品牌投资收购及运营管理。如果包括喜家德虾仁水饺创始人高德福持有的3.01%股份在内，遇见小面的股东中，产业资本合计占比达35.7%，财务投资方仅占约3.3%。

　　不过，投资方背景高度集中也暗藏风险。2024年，餐饮类公司大多业绩不振。百福控股营收同比下降24.4%，净亏损扩大59.5%，连续7年累亏14.64亿元，股价已跌破1港元；九毛九集团营收微增1.3%，净利润锐减87.7%，市值较最高点暴跌93.3%。房地产行业仍处于修复期，碧桂园扣非后归母净亏损约328.35亿元，一年内需要偿还的债务达1374.13亿元。

　　如此种种，都导致投资方的退出需求愈发紧迫，遇见小面的上市压力陡增。据招股书披露，公司曾于2021年3月签订赎回权协议约定，若第七个周年日或之前未能完成上市，遇见小面需要按照原发行价加7%年回报率加未派付股息总和，或原发行价的150%加未派付股息总和回购。

　　以价换量单店日均销售额缩水开放加盟多年餐厅不足百家

　　高歌猛进的融资后，是猝不及防的消费降级，一线城市寒意尤为明显。

　　国家统计局数据显示，2023年一线城市与全国社会消费品零售额增速的差异在1-3个百分点，2024年差异扩大至3-5个百分点。2025年第一季度，全国社零同比增长4.6%，北京和上海反而各下降3.3%、1.1%。而一线及新一线城市正是遇见小面的“主战场”。据招股书披露，截至2024年12月31日，公司在一线及新一线城市共有288家餐厅，约占同期总餐厅数量的八成。

　　为了留住消费者，遇见小面不得不降低客单价。2022-2024年，公司整体订单平均消费额从36.1元减少至32.0元，一线及新一线城市订单平均消费额同比分别下滑5.3%、6.5%，呈扩大趋势。但降价带来的边际效应却在递减，一线及新一线城市的订单总数同比增幅从106.5%“腰斩”至47.1%，翻座率从2023年最高点每天4.0次不增反降至3.8次，同店销售额下降5.1%。

　　更令人担忧的是，遇见小面的单店日均销售额全线缩水。2024年，其一线及新一线城市单店日均销售额约为1.24万元，同比减少12.1%；二线及以下城市单店日均销售额约为1.16万元，同比减少8.1%，双双回落至2022年水平。即使在香港特别行政区单店日均销售额高达5.12万元的情况下，公司整体表现仍不甚理想，单店日均销售额录得1.24万元，较2023年下降超10%。

　　与此同时，遇见小面的扩张之路也并不顺畅。早在2019年，公司便向下沉市场开放加盟，但截至2023年末只开出了69家特许经营餐厅，一半位于二线及以下城市。2024年3月，遇见小面发布公告称，将面向国内新一线城市和部分海外城市，以及高校、交通枢纽等渠道，拓展“区域特许经营”和“渠道特许经营”模式。

　　该公告的实际效果依旧寥寥。2024年，公司特许经营餐厅仅新增19家，同比下降20.8%，另有7家转为直营或直接关闭。苦心经营近五年，遇见小面的加盟餐厅共计81家，平均每月净新增1-2家。特许经营管理收入对总营收的贡献比例约13.2%，而2022年和2023年该比例分别为19.3%、16.0%。

　　招股书虽未具体透露加盟餐厅的成本构成和经营效率，但基于直营餐厅相关信息，或能管窥遇见小面对加盟商吸引力不高的关键原因。

　　一方面，资金门槛偏高。公司在内地新开一家直营餐厅的前期开支预计在70-90万元之间，远高于其他中式快餐连锁品牌的均值20-30万元。另一方面，单店收入较低。报告期内，直营餐厅平均单店年收入分别为303.37万元、367.18万元、358.78万元，约为同期特许经营餐厅单店货品及设备销售平均收入的2.5倍。于往绩记录期间，直营餐厅通常在2个月内实现首次收支平衡，平均投资回收期则需15.2个月。不难预想，单店模型更脆弱的加盟餐厅，收回投资成本的时间也相应更长。

　　尽管如此，遇见小面还是对未来开城拓店保持乐观态度。2025-2027年，公司计划在内地、香港及海外新增120-150家、150-180家及170-200家直营及特许经营餐厅。这意味着，三年内新增餐厅数量要比过去10年运营餐厅总和还要多15%-40%，平均每个月至少要有12-14家新餐厅落地，预估直营店投资成本合计高达3.88亿元。

　　账面资金只剩2791万一边激进裁员一边突击分红

　　餐饮行业自带高流水、低毛利特征，重资产的直营模式更是直接挤压本不富裕的利润空间。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面原材料及耗材、员工和使用权折旧及其他租金相关成本占总营收的比例分别为87.1%、73.7%、73.7%。其中，原材料成本约占35%-40%，员工成本约占20%-25%，租金成本约占15%-20%。若叠加设备折旧、水电费用和其他经营费用，直营餐厅运营成本占总营收近乎达九成。

　　而原材料、租金及经营成本相对刚性，公司唯有从员工成本下手。截至2024年12月31日，遇见小面共有1443名雇员，同比显著减少44.9%，比2022年还要少近700人；委聘外包员工增长至3678名，约占员工总数71.8%。裁员的“大刀”或许仍在内部挥舞。就在公司递表后第三天，其公关总监在社交媒体平台发文称遭遇“暴力裁员”，尚未过试用期便接到了一纸解雇通知书，工作期间承受了巨大精神压力，这无疑为遇见小面的上市之路再添阴霾。

　　此外，遇见小面直营餐厅的租赁物业还产生了高额的租赁负债。报告期内，公司的租赁负债总额由4.39亿元增长至7.35亿元，约65%的债务偿还期在一年后但五年内。截至2025年2月28日，遇见小面一年内到期的租赁负债已攀升至2.01亿元，约占流动负债47.3%。相较之下，公司流动资产仅为1.89亿元，流动比率约为0.4，比2024年末下降12.4%，与安全警戒值1差距甚远。

　　租赁负债同步带来了利息“烦恼”。2022-2024年，遇见小面为租赁负债分别支付利息1660.00万元、1907.40万元、2708.30万元，约占各期财务成本97.9%、98.7%、97.5%。期间公司支付租赁负债的本金和利息累计达4.38亿元，是融资活动现金流长期为负值的主要原因。截至2025年2月28日，遇见小面账面留存的现金及现金等价物只剩2791.30万元，较2024年末减少33.8%。

　　值得玩味的是，流动性捉襟见肘，遇见小面仍慷慨现金分红。招股书披露，刚刚盈利的2023年，公司向权益股东宣派股息1950万元，约占当期净利润41.5%。2025年3月冲刺IPO前，公司再次宣派2024年度股息1470万元，约占2024年净利润23%。根据股权结构分析，两次分红共约1822.18万元流向创始人宋奇和苏旭翔。