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揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

重庆市(江北区、南岸区、丰都县、江津区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、忠县、巫山县、潼南区、渝中区、黔江区、綦江区、永川区、大足区、南川区、云阳县、开州区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、荣昌区、万州区、铜梁区、长寿区、合川区、城口县、垫江县、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、沙坪坝区、石柱土家族自治县、璧山区、武隆区、北碚区、九龙坡区、梁平区、渝北区)

呼和浩特市(武川县、土默特左旗、清水河县、新城区、玉泉区、托克托县、回民区、和林格尔县、赛罕区)

淮南市(大通区、田家庵区、潘集区、寿县、凤台县、八公山区、谢家集区)  海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

东莞市

沧州市(吴桥县、任丘市、黄骅市、孟村回族自治县、运河区、东光县、南皮县、新华区、肃宁县、沧县、青县、海兴县、泊头市、献县、盐山县、河间市)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、阿坝县、红原县、若尔盖县、汶川县、松潘县、茂县、理县、壤塘县、马尔康市、金川县、九寨沟县、黑水县)

延安市(宜川县、延长县、洛川县、富县、甘泉县、黄陵县、吴起县、子长市、安塞区、黄龙县、延川县、宝塔区、志丹县)  辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

怀化市(沅陵县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县、洪江市)

绥化市(青冈县、兰西县、望奎县、明水县、海伦市、绥棱县、北林区、庆安县、安达市、肇东市)

绍兴市(越城区、嵊州市、新昌县、上虞区、柯桥区、诸暨市)

德阳市(旌阳区、什邡市、中江县、罗江区、广汉市、绵竹市)

台州市(温岭市、仙居县、三门县、黄岩区、椒江区、临海市、天台县、路桥区、玉环市)

信阳市(固始县、新县、潢川县、平桥区、息县、浉河区、淮滨县、光山县、商城县、罗山县)

邢台市(宁晋县、内丘县、襄都区、柏乡县、清河县、威县、沙河市、临西县、平乡县、临城县、信都区、隆尧县、广宗县、南宫市、巨鹿县、新河县、南和区、任泽区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、兴仁市、兴义市、贞丰县、普安县、安龙县、册亨县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

宜宾市(翠屏区、江安县、高县、筠连县、屏山县、叙州区、兴文县、长宁县、南溪区、珙县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、牙克石市、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区、林甸县、大同区、龙凤区、萨尔图区、肇州县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

泉州市(德化县、南安市、洛江区、晋江市、石狮市、泉港区、金门县、安溪县、惠安县、鲤城区、永春县、丰泽区)

广州市(越秀区、南沙区、白云区、荔湾区、从化区、天河区、海珠区、黄埔区、花都区、增城区、番禺区)

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、云安区、罗定市)

临夏回族自治州(永靖县、临夏县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、临夏市)

咸阳市(秦都区、礼泉县、乾县、淳化县、永寿县、彬州市、旬邑县、杨陵区、武功县、泾阳县、三原县、兴平市、长武县、渭城区)

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宣城市(旌德县、广德市、宁国市、宣州区、泾县、郎溪县、绩溪县)

黄石市(铁山区、下陆区、大冶市、黄石港区、阳新县、西塞山区)

玉林市(北流市、博白县、容县、陆川县、兴业县、福绵区、玉州区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)  长治市(潞州区、平顺县、襄垣县、壶关县、沁源县、屯留区、长子县、潞城区、上党区、黎城县、沁县、武乡县)

哈尔滨市(木兰县、松北区、巴彦县、南岗区、道里区、呼兰区、依兰县、阿城区、平房区、香坊区、尚志市、五常市、延寿县、通河县、道外区、方正县、双城区、宾县)

五指山市(白沙黎族自治县、临高县、文昌市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、定安县、屯昌县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县)

新乡市(获嘉县、辉县市、长垣市、卫辉市、新乡县、延津县、原阳县、卫滨区、红旗区、凤泉区、封丘县、牧野区)迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

徐州市(沛县、邳州市、贾汪区、鼓楼区、丰县、泉山区、新沂市、铜山区、云龙区、睢宁县)  林芝市(巴宜区、波密县、察隅县、墨脱县、米林市、工布江达县、朗县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、惠水县、罗甸县、都匀市、平塘县、贵定县、荔波县、福泉市、三都水族自治县、长顺县、瓮安县、龙里县)

镇江市(丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、京口区、扬中市)昆明市(石林彝族自治县、嵩明县、富民县、官渡区、盘龙区、五华区、晋宁区、呈贡区、安宁市、东川区、西山区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、灵璧县、砀山县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

新疆维吾尔自治区

赤峰市(喀喇沁旗、翁牛特旗、元宝山区、宁城县、松山区、红山区、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗)

商洛市(山阳县、洛南县、柞水县、商南县、商州区、镇安县、丹凤县)

洛阳市(栾川县、洛宁县、汝阳县、洛龙区、老城区、宜阳县、涧西区、伊川县、瀍河回族区、西工区、孟津区、嵩县、新安县、偃师区)

鹤岗市(萝北县、兴山区、工农区、向阳区、东山区、绥滨县、兴安区、南山区)

广西壮族自治区

渭南市(华州区、大荔县、潼关县、华阴市、白水县、合阳县、澄城县、蒲城县、临渭区、韩城市、富平县)

宜昌市(西陵区、点军区、猇亭区、伍家岗区、宜都市、夷陵区、枝江市、兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、秭归县)

牡丹江市(爱民区、宁安市、东安区、绥芬河市、穆棱市、东宁市、西安区、阳明区、海林市、林口县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县)

合肥市(长丰县、瑶海区、巢湖市、肥东县、肥西县、庐江县、包河区、蜀山区、庐阳区)

达州市(开江县、宣汉县、渠县、达川区、大竹县、通川区、万源市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：沐邦高科业绩高增背后，收现比显著异常，其财务数据真实性几何？我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现南昌地方国企身影。值得注意的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且该供应商为供应链金融公司。至此，我们疑惑的是，该交易业务真实性如何，背后又是否可能出现融资性贸易问题？与此同时，公司客商出现重叠，且历年时有新增，且交易超亿元的客户其注册资本金仅有200万元。此外，公司在建工程远超固定资产，相关资产投入真实性又是否需要重新审视？

　　沐邦高科曾因会计差错一度被市场质疑财务造假。

　　今年3月，沐邦高科发布会计差错更正公告，预计2024年全年实现营业收入3.3亿元—3.5亿元。需要指出的是，公司前三季度营业收入为4.86亿元，超过公司全年收入。

　　上述情形是否意味着沐邦高科去年前三季度多确认收入？为何确认收入又被“撤回”？

　　被“撤回”的收入是否涉嫌业绩调节？

　　公司称，由于甘肃潮讯采购的单晶炉投资项目投资不及预期，且该公司无力支付货款，基于以上考虑，故与其解除合同。由于该合同被取消，沐邦高科来自单晶炉及配件的1.98亿元营收全部作废，公司归母净利润因此减少5120万元。更正后，2024年前三季度，沐邦高科营业收入减少1.98亿元，归母净利润减少5120万元。

　　正是这笔销售“撤回”，引发市场质疑财务造假。随即监管也发布相关问询函发出系列灵魂拷问。

　　上交所要求沐邦高科补充说明前述发生销售退回的客户名称，以及是否存在关联关系；说明与沐邦高科开始业务合作时间及历年发生的销售额、款项结算情况及期末应收款项余额，退货原因、退货商品及数量、退货时点、是否与销售合同中关于退换货的约定一致；上交所还要求列示前期销售及本次退货的会计处理以及前期披露数据是否涉及会计差错或不当业绩调节情形。

　　沐邦高科在回复称，其与甘肃潮讯自2023年开始合作，当年的交易额（不含税）为3955.75万元，期间未发生退货。2024年2月16日，双方签署了《设备购销合同》，销售总金额为2.24亿元（含税）。随后的2月25日开始陆续发货并安装调试，3月30日全部安装调试完毕。由于行业不景气要求退货，2024年11月5日，双方签订解除协议，甘肃潮讯为补偿损失需向沐邦高科支付320万元（含税）的补偿款。对于财务造假的质疑，公司相关方给予了否认。

　　异常的数据

　　我们发现，2022年及2023年，公司营收暴涨，增速分别高达192.84%、75.15%。

　　公司业绩暴涨背后是跨界光伏并购。2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式转型光伏领域。据悉，豪安能源是一家以光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸。

　　然而，颇为惊讶的是，我们仅通过传统财务分析方法发现，公司业绩暴涨年份财务数据疑似出现异常。我们通过对比近五年收现比发现，公司2022年及2023年收现比显著异于往年，收现比仅为35%、51%，而2020年、2021年该指标均超过100%。

　　收现比显著异常或较低有何预警信号？在鹰眼预警系统模型中，我们通过相关数据回测分析发现，上市公司收现比或净现比长期较低或显著异于往年时，则需要警惕相关公司财报列报风险。

　　上述数据表征又是否可验证？我们以紫晶存储、广誉远（维权）等财务造假公司进行反向追溯验证。紫晶存储2017年至2019年出现相关虚增收入问题，2017年至2019年的收现比分别为80%、59%、59%；广誉远2016年至2020年同样也出现收入虚增，同期收现比分别为46%、55%、46%、77%、71%。

　　有疑问的客商？考验报表真实性

　　我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现地方国企身影，具体详见《廖志远家族A股套利局？地方国企如影相随股价均遭爆炒但基本面却稀碎 》一文。更让人震惊的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且两者之间疑似产生交集。

　　2023年，南昌市国资供应链金融管理有限公司新增为公司光伏业务的第一大供应商，当年交易金额高达4.66亿元，交易额占比高达32.28%，主要交易产品为硅料。

　　根据公告信息，南昌市国资供应链金融管理有限公司主营业务主要为供应链管理服务，国内贸易代理，货物进出口，技术进出口，进出口代理等。2020年营收仅为4600万元。

　　至此，我们疑惑的是，南昌市国资供应链金融管理有限公司是否属于供应链金融公司？公司与其进行硅料采购交易又是否合理？

　　预警通显示，南昌市国资供应链金融管理有限公司穿透后背后是南昌金融控股公司，最终疑似实控人为南昌政府。

　　值得注意的是，南昌金融控股公司疑似与南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）产生交集。廖志远透过南昌远启沐榕架构哪些公司控股权，其中南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）持有南昌远启沐榕49%的股份。根据天眼查数据显示，南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）背后是南昌红谷滩政府。需要指出的是，南昌金融控股公司曾投资南昌产投投资基金公司，并通过其投资南昌红谷虚拟现实产业母基金，而该基金实控人疑似为南昌红谷滩政府。

　　至此，我们产生两大疑惑，第一，廖志远介入上市公司时，相关国企究竟扮演何种角色？第二，相关国企又介入沐邦高科供应商中，其真实角色又是什么，是否可能出现融资性贸易问题？

　　我们根据相关公告追溯发现，2022年12月，沐邦高科全资孙公司捷锐机电与南昌市国资供应链金融管理有限公司签订了《硅料买卖合同》系列合同和《金属制品买卖合同》系列合同，供应链公司给予捷锐机电3亿元采购货物授信额度，并由公司全资子公司内蒙古豪安能源科技有限公司为上述采购货物授信提供连带责任保证担保。

　　与此同时，我们发现，公司注册资本极小的常州晨羲既是公司大客户（销售额1.3亿元）又是公司供应商（采购金额为0.5亿元）。

　　常州晨羲注册资本仅为200万元，而员工人数仅为1人。至此，我们疑惑的是，如此规模企业能否承载上亿元的生意？

　　对于常州晨羲，公司称其为光伏行业贸易商，利用其渠道优势，采购硅片、硅棒及光伏设备后，再向其他光伏生产商或贸易商进行销售。常州晨羲已与公司合作多年，2023年常州晨羲向公司子公司豪安能源采购硅片硅棒，向公司子公司捷锐机电采购单晶炉及配件，2023年下半年，常州晨羲由于资金压力，无法按约定偿还公司的货款，公司暂停了与常州晨羲的销售业务，截至2023年11月末公司对常州晨羲应收账款5，981.68万元，其中豪安能源销售硅片硅棒形成的应收账款为2，123.07万元、捷锐机电销售单晶炉及配件形成的应收账款3，858.61万元，为了及时回笼资金，公司与对方友好协商，常州晨羲以向公司转让硅料的方式进行抵账，根据抵账协议，抵减豪安能源应收账款2，123.07万元、捷锐机电应收账款3，222.42万元，抵账完成后公司对常州晨羲的应收账款余额为636.19万元，已于期后全部收回。

　　需要强调的是，公司市场新增客户或供应商，有的供应商注册资本较小，这种新增小微客商不仅考验其客商真实性，同时也对其未来销售可持续性或供应链稳定性等或也存在挑战。

　　此外，对于公司频繁披露的重大投资合同，公司真实投入情况如何呢？相关项目真实性是否需要重新审视？

　　根据公司公开披露信息显示，公司仅对梧州项目投入14.2亿元，而铜陵项目公司仅投入1亿元，其他项目均为投入。此外，公司投资额似乎显著超过其承载压力，其未来承担投入金额超过50亿元，而今年三季报公司账面资金仅为2.85亿元。

　　值得注意的是，鹰眼预警显示，公司24年半年报在建工程显著超过固定资产，即在建工程为15.9亿元，固定资产为6.8亿元，在建工程超过固定资产。对此，鹰眼提示，建议关注在建工程是否具有商业实质，账面价值是否公允，是否存在利用资产隐藏成本费用的嫌疑。我们再次强调的是，随着公司相关业务暴跌的背景，不考虑相关资产真实性前提下，对应资产减值计提风险又是否需要重新审视？

　　另外，公司商誉计提又是否存在问题，或也有待监管跟进。

　　公司前期高溢价收购豪安能源跨界光伏业务，形成商誉账面余额7.83亿元，2024年业绩预告疑被其一次计提。

　　值得注意的是，去年硅片价格大跌，公司相关商誉并未计提减值损失。根据公开资料显示，2023年作为国内光伏行业洗牌开始的“元年”，硅片价格年度跌超50%，沐邦高科硅片、硅棒业务的毛利率应声“腰斩”，从上年的19.30%降至8.24%。2024年7月，其回复监管问询时称，基于2023年末时点各项因素判断，未计提相关商誉减值。