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东营市(利津县、东营区、垦利区、广饶县、河口区)

三明市(大田县、永安市、三元区、明溪县、尤溪县、沙县区、泰宁县、清流县、宁化县、将乐县、建宁县)

聊城市(高唐县、临清市、莘县、冠县、东阿县、阳谷县、茌平区、东昌府区)

自贡市(大安区、自流井区、荣县、沿滩区、贡井区、富顺县)  阿里地区(札达县、改则县、日土县、措勤县、噶尔县、革吉县、普兰县)

河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、利川市、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、巴东县、来凤县)  岳阳市(君山区、临湘市、华容县、湘阴县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、岳阳县、平江县)

赣州市(赣县区、崇义县、龙南市、兴国县、章贡区、定南县、信丰县、大余县、全南县、安远县、南康区、于都县、石城县、会昌县、宁都县、上犹县、寻乌县、瑞金市)

潍坊市(高密市、坊子区、临朐县、寒亭区、奎文区、潍城区、安丘市、青州市、寿光市、昌乐县、诸城市、昌邑市)

益阳市(安化县、资阳区、桃江县、赫山区、沅江市、南县)

桂林市(灌阳县、永福县、临桂区、七星区、兴安县、秀峰区、叠彩区、荔浦市、恭城瑶族自治县、阳朔县、全州县、平乐县、灵川县、雁山区、象山区、龙胜各族自治县、资源县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区、青神县、丹棱县)

韶关市(翁源县、仁化县、新丰县、曲江区、武江区、浈江区、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、南雄市)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵南县、贵德县)

三沙市(西沙区、南沙区)

日喀则市(谢通门县、岗巴县、吉隆县、定日县、康马县、仁布县、萨迦县、亚东县、仲巴县、江孜县、聂拉木县、定结县、桑珠孜区、拉孜县、昂仁县、白朗县、南木林县、萨嘎县)

佛山市(三水区、南海区、高明区、禅城区、顺德区)

五指山市(琼海市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、定安县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、东方市、临高县、白沙黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县)

和田地区(和田市、和田县、于田县、民丰县、策勒县、墨玉县、皮山县、洛浦县)

宜春市(袁州区、高安市、上高县、铜鼓县、樟树市、丰城市、宜丰县、万载县、奉新县、靖安县)

临沂市(费县、郯城县、兰山区、沂水县、河东区、沂南县、莒南县、兰陵县、平邑县、罗庄区、临沭县、蒙阴县)

襄阳市(老河口市、谷城县、保康县、襄城区、枣阳市、襄州区、南漳县、樊城区、宜城市)

荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、京山市、东宝区)

河源市(和平县、龙川县、连平县、源城区、东源县、紫金县)

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怀化市(通道侗族自治县、会同县、洪江市、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、中方县)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)

温州市(瑞安市、洞头区、平阳县、瓯海区、泰顺县、乐清市、龙港市、鹿城区、龙湾区、永嘉县、苍南县、文成县)

丽水市(松阳县、青田县、莲都区、庆元县、缙云县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市)  南阳市(宛城区、社旗县、方城县、桐柏县、内乡县、新野县、邓州市、淅川县、镇平县、卧龙区、西峡县、南召县、唐河县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、平远县、大埔县、丰顺县、兴宁市、五华县、梅县区)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县)

沧州市(海兴县、孟村回族自治县、河间市、泊头市、运河区、新华区、任丘市、吴桥县、东光县、肃宁县、沧县、献县、青县、盐山县、南皮县、黄骅市)香港特别行政区

邢台市(平乡县、宁晋县、南和区、新河县、隆尧县、柏乡县、襄都区、清河县、临西县、沙河市、内丘县、巨鹿县、南宫市、临城县、信都区、任泽区、威县、广宗县)  荆州市(沙市区、公安县、洪湖市、江陵县、石首市、荆州区、松滋市、监利市)

阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

杭州市(滨江区、西湖区、桐庐县、萧山区、建德市、淳安县、钱塘区、临平区、临安区、拱墅区、余杭区、上城区、富阳区)

滁州市(琅琊区、来安县、定远县、天长市、凤阳县、明光市、南谯区、全椒县)青岛市(城阳区、胶州市、市南区、莱西市、平度市、崂山区、李沧区、即墨区、市北区、黄岛区)

延安市(洛川县、延川县、富县、子长市、宜川县、宝塔区、安塞区、志丹县、延长县、黄陵县、甘泉县、吴起县、黄龙县)

江门市(鹤山市、江海区、新会区、台山市、开平市、蓬江区、恩平市)

黄冈市(团风县、英山县、黄梅县、黄州区、武穴市、麻城市、蕲春县、浠水县、红安县、罗田县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

晋中市(榆社县、平遥县、昔阳县、寿阳县、祁县、榆次区、左权县、和顺县、灵石县、太谷区、介休市)

双鸭山市(四方台区、宝清县、岭东区、友谊县、集贤县、饶河县、尖山区、宝山区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

哈尔滨市(通河县、平房区、依兰县、方正县、五常市、道外区、香坊区、延寿县、木兰县、尚志市、松北区、双城区、呼兰区、道里区、阿城区、南岗区、巴彦县、宾县)

山南市(措美县、贡嘎县、加查县、洛扎县、浪卡子县、错那市、隆子县、曲松县、琼结县、扎囊县、桑日县、乃东区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区、德清县)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、船山区、安居区)

徐州市(铜山区、新沂市、沛县、云龙区、邳州市、鼓楼区、贾汪区、泉山区、丰县、睢宁县)

长春市(农安县、九台区、宽城区、二道区、绿园区、朝阳区、南关区、公主岭市、榆树市、德惠市、双阳区)

常德市(鼎城区、武陵区、津市市、汉寿县、桃源县、安乡县、澧县、临澧县、石门县)

呼和浩特市(新城区、赛罕区、土默特左旗、清水河县、武川县、托克托县、回民区、玉泉区、和林格尔县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。