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沧州市(新华区、盐山县、沧县、任丘市、河间市、肃宁县、黄骅市、泊头市、南皮县、吴桥县、海兴县、运河区、孟村回族自治县、东光县、青县、献县)

台州市(仙居县、临海市、玉环市、路桥区、天台县、温岭市、黄岩区、三门县、椒江区)

厦门市(湖里区、集美区、翔安区、海沧区、同安区、思明区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)  合肥市(包河区、肥东县、庐阳区、长丰县、蜀山区、瑶海区、庐江县、巢湖市、肥西县)

昭通市(永善县、水富市、彝良县、镇雄县、巧家县、大关县、绥江县、威信县、鲁甸县、昭阳区、盐津县)

咸宁市(通城县、崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县、赤壁市)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、扶余市)南阳市(社旗县、宛城区、新野县、淅川县、方城县、西峡县、邓州市、南召县、镇平县、卧龙区、唐河县、内乡县、桐柏县)

无锡市(梁溪区、宜兴市、江阴市、新吴区、锡山区、惠山区、滨湖区)  石河子市(北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市、双河市、铁门关市、昆玉市、五家渠市、白杨市、新星市、图木舒克市)

泰安市(宁阳县、泰山区、东平县、肥城市、岱岳区、新泰市)

凉山彝族自治州(会东县、普格县、宁南县、昭觉县、越西县、西昌市、盐源县、雷波县、甘洛县、美姑县、冕宁县、德昌县、布拖县、金阳县、会理市、喜德县、木里藏族自治县)

延安市(黄陵县、安塞区、甘泉县、子长市、延川县、志丹县、延长县、宝塔区、黄龙县、洛川县、宜川县、吴起县、富县)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、肇州县、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、大同区、林甸县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

杭州市(西湖区、临安区、淳安县、桐庐县、余杭区、萧山区、富阳区、建德市、钱塘区、上城区、拱墅区、滨江区、临平区)

铜仁市(德江县、万山区、江口县、玉屏侗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、易门县、红塔区、江川区、澄江市)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、金川县、黑水县、小金县、马尔康市、红原县、松潘县、汶川县、阿坝县、若尔盖县、理县、壤塘县、九寨沟县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

通化市(东昌区、通化县、柳河县、集安市、辉南县、梅河口市、二道江区)

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、东坡区、丹棱县、洪雅县)

盐城市(滨海县、响水县、射阳县、阜宁县、盐都区、东台市、亭湖区、大丰区、建湖县)

白银市(白银区、会宁县、靖远县、景泰县、平川区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

大同市(左云县、广灵县、天镇县、云冈区、新荣区、阳高县、云州区、平城区、浑源县、灵丘县)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

广州市(从化区、荔湾区、海珠区、增城区、越秀区、番禺区、花都区、天河区、南沙区、白云区、黄埔区)

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昌都市(八宿县、边坝县、芒康县、江达县、类乌齐县、丁青县、洛隆县、贡觉县、卡若区、左贡县、察雅县)

张家口市(尚义县、涿鹿县、怀来县、桥东区、康保县、下花园区、万全区、崇礼区、蔚县、宣化区、张北县、阳原县、怀安县、赤城县、沽源县、桥西区)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

常州市(新北区、钟楼区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区)  泰州市(兴化市、高港区、靖江市、姜堰区、泰兴市、海陵区)

镇江市(扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区、京口区、润州区)

天水市(武山县、甘谷县、秦州区、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、清水县)

宝鸡市(凤县、太白县、千阳县、金台区、眉县、渭滨区、扶风县、岐山县、麟游县、陈仓区、凤翔区、陇县)酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、瓜州县)

赣州市(上犹县、宁都县、兴国县、龙南市、定南县、于都县、大余县、全南县、石城县、章贡区、南康区、会昌县、安远县、赣县区、瑞金市、寻乌县、崇义县、信丰县)  西宁市(城西区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城北区、湟中区)

呼和浩特市(回民区、托克托县、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、新城区、清水河县、武川县)

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郑州市(新密市、金水区、巩义市、管城回族区、惠济区、二七区、上街区、新郑市、荥阳市、登封市、中牟县、中原区)淮南市(大通区、凤台县、谢家集区、田家庵区、潘集区、八公山区、寿县)

鞍山市(海城市、台安县、铁西区、千山区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区)

安庆市(岳西县、宜秀区、潜山市、宿松县、怀宁县、太湖县、迎江区、大观区、望江县、桐城市)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、伊宁市、新源县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

那曲市(巴青县、双湖县、聂荣县、比如县、嘉黎县、申扎县、安多县、色尼区、班戈县、索县、尼玛县)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、永靖县、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、鹿寨县、柳南区、柳江区、融安县、柳北区、三江侗族自治县)

黄冈市(罗田县、红安县、麻城市、团风县、武穴市、黄州区、蕲春县、英山县、黄梅县、浠水县)

衡水市(故城县、武强县、桃城区、冀州区、深州市、武邑县、饶阳县、枣强县、景县、安平县、阜城县)

拉萨市(林周县、尼木县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、曲水县、城关区、墨竹工卡县)

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红河哈尼族彝族自治州(红河县、建水县、河口瑶族自治县、开远市、石屏县、元阳县、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、个旧市、弥勒市、蒙自市)

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果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、玛多县、久治县、达日县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图