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淄博市(张店区、周村区、博山区、淄川区、沂源县、临淄区、桓台县、高青县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、武山县、秦州区、甘谷县、清水县、秦安县)

榆林市(定边县、佳县、清涧县、榆阳区、横山区、府谷县、米脂县、绥德县、神木市、靖边县、吴堡县、子洲县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)  襄阳市(谷城县、樊城区、宜城市、襄城区、保康县、枣阳市、南漳县、襄州区、老河口市)

镇江市(扬中市、润州区、丹徒区、丹阳市、句容市、京口区)

佳木斯市(东风区、富锦市、桦川县、郊区、汤原县、同江市、桦南县、前进区、抚远市、向阳区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

铜仁市(沿河土家族自治县、碧江区、万山区、石阡县、德江县、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县)  三明市(宁化县、将乐县、三元区、泰宁县、建宁县、明溪县、清流县、永安市、大田县、尤溪县、沙县区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、海州区、新邱区、细河区、太平区)

衡阳市(珠晖区、耒阳市、衡东县、蒸湘区、衡阳县、衡南县、南岳区、衡山县、常宁市、雁峰区、祁东县、石鼓区)

乐山市(井研县、市中区、五通桥区、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、金口河区、沐川县、犍为县、峨眉山市、沙湾区)

宁德市(柘荣县、寿宁县、蕉城区、霞浦县、福安市、古田县、周宁县、屏南县、福鼎市)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

商洛市(柞水县、商州区、丹凤县、商南县、山阳县、镇安县、洛南县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

徐州市(沛县、铜山区、贾汪区、云龙区、丰县、睢宁县、新沂市、鼓楼区、邳州市、泉山区)

惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县)

盐城市(亭湖区、建湖县、阜宁县、滨海县、射阳县、盐都区、东台市、大丰区、响水县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、繁昌区、无为市、镜湖区、南陵县、湾沚区)

宣城市(绩溪县、宁国市、郎溪县、旌德县、泾县、广德市、宣州区)

玉林市(博白县、福绵区、玉州区、陆川县、北流市、容县、兴业县)

日喀则市(仁布县、萨嘎县、南木林县、康马县、江孜县、定日县、定结县、白朗县、仲巴县、吉隆县、岗巴县、萨迦县、桑珠孜区、聂拉木县、谢通门县、昂仁县、亚东县、拉孜县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

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吕梁市(孝义市、柳林县、石楼县、岚县、交口县、离石区、临县、交城县、文水县、方山县、汾阳市、中阳县、兴县)

合肥市(瑶海区、蜀山区、庐江县、庐阳区、肥西县、肥东县、巢湖市、长丰县、包河区)

扬州市(仪征市、江都区、广陵区、宝应县、邗江区、高邮市)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、岑巩县、雷山县、丹寨县、凯里市、天柱县、三穗县、施秉县、榕江县、从江县、锦屏县、剑河县、麻江县、台江县、黎平县、黄平县)  新疆维吾尔自治区

运城市(河津市、夏县、垣曲县、临猗县、永济市、绛县、闻喜县、芮城县、万荣县、稷山县、平陆县、新绛县、盐湖区)

伊春市(大箐山县、铁力市、嘉荫县、南岔县、丰林县、乌翠区、金林区、友好区、伊美区、汤旺县)

晋中市(灵石县、寿阳县、昔阳县、和顺县、榆社县、太谷区、介休市、左权县、平遥县、榆次区、祁县)十堰市(丹江口市、竹山县、张湾区、茅箭区、郧西县、郧阳区、房县、竹溪县)

郴州市(嘉禾县、汝城县、桂东县、北湖区、苏仙区、安仁县、永兴县、资兴市、宜章县、桂阳县、临武县)  仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

黑河市(爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县)

嘉峪关市

汉中市(留坝县、佛坪县、汉台区、西乡县、南郑区、洋县、勉县、宁强县、略阳县、镇巴县、城固县)达州市(通川区、大竹县、开江县、达川区、渠县、万源市、宣汉县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、汇川区、正安县、余庆县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区、红花岗区、湄潭县、习水县、凤冈县)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

濮阳市(范县、濮阳县、台前县、华龙区、清丰县、南乐县)

南阳市(西峡县、方城县、淅川县、宛城区、唐河县、卧龙区、邓州市、新野县、内乡县、社旗县、桐柏县、南召县、镇平县)

成都市(邛崃市、新都区、成华区、金堂县、金牛区、青白江区、青羊区、郫都区、都江堰市、蒲江县、锦江区、彭州市、双流区、龙泉驿区、简阳市、崇州市、大邑县、温江区、新津区、武侯区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、昌黎县、海港区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

大同市(广灵县、灵丘县、左云县、云州区、天镇县、云冈区、阳高县、新荣区、浑源县、平城区)

广安市(邻水县、岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、武胜县)

南昌市(青云谱区、新建区、西湖区、东湖区、南昌县、进贤县、红谷滩区、青山湖区、安义县)

无锡市(江阴市、惠山区、滨湖区、宜兴市、梁溪区、锡山区、新吴区)

金华市(金东区、东阳市、浦江县、武义县、永康市、磐安县、婺城区、义乌市、兰溪市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、和硕县、库尔勒市、若羌县、轮台县)

柳州市(鹿寨县、鱼峰区、城中区、融安县、三江侗族自治县、柳城县、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、柳南区)

滨州市(邹平市、阳信县、沾化区、滨城区、惠民县、无棣县、博兴县)

　　4月24日盘后，和辉光电发布公告称，公司已于4月23日向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。

　　招股书显示，此次公司全球发售所得款项净额将用于第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还部分有息银行借款及其他借款，以及用于营运资金等。

　　2021年登陆科创板

　　资料显示，和辉光电主要专注于高解析度的AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。公司AMOLED半导体显示面板产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及平板、笔记本电脑等消费类终端电子产品。同时公司也在积极研发生产适用于车载显示、航空机载显示、桌面显示、智能家居显示、工控显示、医疗显示等专业显示领域的AMOLED半导体显示面板产品。

　　2021年5月，和辉光电登陆科创板。今年2月，公司发布公告称，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，提升公司高端AMOLED面板产品的产能比例，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。

　　客户方面，招股书显示，和辉光电AMOLED半导体显示面板已服务荣耀及传音等领先的消费电子品牌以及中国五大车企中的两家。此外，公司产品还被一家总部位于欧洲的世界领先的飞机制造商采纳和使用。

　　专利技术方面，截至2024年底，和辉光电在中国、美国、日本、韩国以及欧洲等国家和地区专利局共获得授权专利1243项，其中发明专利883项。

　　和辉光电表示，经过多年的投入与积累，公司积累了大量与AMOLED显示技术相关的专利，这些专利涵盖了从材料、工艺到产品结构设计等多个方面，为企业的技术创新提供了坚实的专利保护，能够有效阻止竞争对手的模仿，确保技术上的领先地位。

　　“增收不增利”困境

　　从财务情况上看，和辉光电近年来陷入“增收不增利”困境。数据显示，2019年—2024年，公司营业收入整体维持增长态势，但归母净利润、扣非净利润均处于亏损状态。

　　公司近年来业绩情况来源：中证智能财讯

　　对于亏损原因，和辉光电表示，主要因为AMOLED半导体显示面板行业具有技术密集性和资本密集性的特点，行业对研发技术和生产工艺等要求较高，需要持续投入新技术及新产品的研发，同时生产运营的固定资产投入也较大，且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要一定的时间周期。在投产前期，由于固定成本分摊较大，行业厂商通常因单位成本较高而产生亏损，甚至可能存在产品毛利率在一定时期内为负的情形。

　　2024年，和辉光电实现营业总收入49.58亿元，同比增长63.19%；归母净利润亏损25.18亿元，上年同期为亏损32.44亿元，亏损有所收窄；扣非净利润亏损25.86亿元，上年同期为亏损33.32亿元。

　　和辉光电表示，如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。

　　前五大客户收入占比约八成

　　值得注意的是，近年来，和辉光电的财务费用快速增长。公司财务费用从2019年的0.66亿元增至2024年的6.65亿元，其中利息费用从2019年的1.6亿元增至2024年的6.47亿元。

　　招股书显示，截至2025年2月28日，和辉光电有息银行借款及其他借款金额达163.63亿元，借款主要用于支持公司的业务运营及产品生产。这些借款的利率为每年不超过3.8%，借款到期日范围从2年到10年。

　　此外，和辉光电在招股书中提示了客户集中风险。2022年—2024年，公司来自前五大客户的收入分别为31.03亿元、23.88亿元及40.42亿元，分别占总收入的74%、78.6%及81.5%；其中，来自最大客户的收入分别为16.23亿元、10.95亿元及21.44亿元，分别占总收入的38.7%、36%及43.2%。

　　4月24日，和辉光电股价报2.1元/股，总市值超290亿元。

　　自2023年第三季度起，信泰人寿已连续六个季度未公开净利数据。因涉及股权争议，公司多次被监管处罚，其中七家原股东被列入重大违法违规名单。

　　至此，高管变动与职位空缺现象频现。继董监高经历“大换血”后，公司再次迎来一波人事大变动。

　　01

　　人事大变动

　　近日，据观潮财经独家获悉，信泰人寿内部上演了一场人事“大洗牌”，涉及多位高层管理人员，包括执行董事王君波、职工监事傅璟、副总经理李晨等等。此次变动共计9人卸任，7人职务变更。

　　这场人事“大洗牌”重点聚焦于部门负责人级别。

　　其中，财务总监王君波、负责党务组织部及人力资源部的傅璟、资产负债管理部的李晨、公司运营总监张旭虹、风险管理部的张静波、银保业务总监郑志明、经代业务总监高军、身兼个险业务总监与总经理的王晓明以及客户服务部的娄秋弟助理在内的九位核心人物被免职。

　　此外，还有7人职务发生变更。

　　例如，原审计稽核部总经理李国辉调任至风险管理部担任相同职务；田波从党办公室、董事会办公室及办公室副主任（总经理级）转岗为客户服务部副总经理；原客户服务部总经理常亮则显示“另有安排”。

　　同时，华强成为客户服务部保全管理处高级经理，董雪任职于客户服务部综合管理处高级经理，季焱出任客户服务部消费者权益保护处经理，而周炜则调至客户服务部电话中心担任高级经理。

　　这是继去年7月董监高团队“大换血”后的又一次人事动作。

　　彼时，董事会成员人数近三分之一进行更替。经过浙江监管局核准任职后，任命吴斌、王君波、楚静、苑莉、翁国民、郭金龙、刘贤斐为第四届董事会董事，原第三届董事会董事谭宁等人不再担任公司董事。

　　值得注意的是，新任董事中，吴斌和王君波来自大股东物产中大集团，楚静和苑莉分别来自存款保险基金管理公司和中国保险保障基金公司，翁国民、郭金龙和刘贤斐为独立董事。此外，吴斌目前还担任公司党委书记。依据过往惯例，吴斌有望接棒成为信泰人寿的新任董事长。

　　除了董事会，监事也进行了调整。由此前的刘志猛、梅威、刘越，调整为来自物产中大的傅璟以及来自杭州萧山环境集团有限公司的劳明荣。

　　02

　　净利多季“空白”

　　最新偿付能力报告显示，截至2024年末，公司实现保险业务收入529.94亿元，同比下降1.11%。回顾过去，从2016年—2023年，分别实现保险业务收入28.21亿元、118.1亿元、73.90亿元、209.57亿元、454.51亿元、489.9亿元、483.36亿元、535.9亿元。

　　值得注意的是，信泰人寿自2023年第三季度起，已连续六个季度未在偿付能力报告中披露净利润情况。从2016年—2022年，公司分别实现净利润-4.92亿元、-7.59亿元、0.32亿元、0.35亿元、0.75亿元、1.02亿元和2.26亿元。虽然这几年实现了扭亏为盈，但增长乏力。

　　此外，公司还曾因偿付能力问题遭受监管处罚。2013年第三季度、第四季度公司的偿付能力充足率分别为108.79%、-185.96%，连续两次穿破红线，一度被发监管函。而由于第四季度的偿付能力严重不足，原中国保监会不仅下发监管函，并责令公司暂停开展任何新业务。

　　如今，偿付能力情况依旧“告急”。截至2024年第四季度，信泰人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为144%、153%，两项指标满足监管红线最低要求。

　　由于2019年万能险销售达峰后，2024年相关产品集中满期，导致现金流大幅流出。最新偿付能力报告显示，截至2024年第四季度，公司分红账户、万能账户业务净现金流分别为-45.32亿元、75.83亿元。

　　根据2019年的年报，公司保户投资款新增缴费的前三大产品均为万能险，合计保费高达85.2亿元，这一数字远超2018年和2020年的24.2亿元和34.7亿元。这表明2019年公司在万能险销售上达到了巅峰。特别是信泰金富贵两全保险（万能型）和信泰稳得利两全保险（万能型），这两款产品的保险期间均为5年，今年正是它们的到期年。

　　由于过去过度依赖高现金价值的产品销售策略，信泰人寿如今面临着巨大的满期兑付压力。为应对挑战，公司需加速向长期保障型产品的转型，以实现更加均衡的发展模式。

　　03

　　浙江国资入主

　　过去，公司凭借激进的产品和投资策略，保费规模高速增长，但隐患逐一显现。

　　成立以来，多次因股权代持、股东资金来源不合法被监管处罚。去年6月，国家金融监督管理总局公开第六批共18名重大违法违规股东名单。公布股东的违法违规行为主要包括：入股资金来源不符合监管规定；违规代持银行保险机构股权；隐瞒关联关系、一致行动关系；存在涉黑涉恶等犯罪行为。其中，有七名股东均涉及信泰人寿。

　　另外，监管局还发布了四份涉及信泰人寿股权转让的披露以及一份对原董事长邹平笙的行政处罚。而对于原董事长邹平笙的处罚更是“字少事大”。具体显示，邹平笙因股权转让许可申请中提供虚假材料，而撤销邹平笙任职资格，并禁止其终身进入保险业。

　　早在2014年，信泰人寿原副董事长兼总裁郑秋根因涉嫌违规挪用保险资金被捕，原董事长马佳也因此被撤职。

　　经过多年的股权与人事纷争，2023年终于迎来了新机。四家浙江国资企业以总计94亿元的投资，合计持有信泰人寿51%的股份，注册资本从50亿元增加至102.04亿元。其中，物产中大持股33%，成为第一大股东，其作为浙江省属大型国企，业务涵盖供应链服务、金融服务等多元领域，与保险业的协同效应显著。此外，存款保险基金和保险保障基金各持股17%。

　　这场股权变革，既是一次“救赎”，也是一场考验。对信泰人寿而言，浙江国资的入主既是背书，更是倒逼改革的契机。