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鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
崇左市(凭祥市、大新县、宁明县、天等县、扶绥县、江州区、龙州县)
昭通市(镇雄县、永善县、彝良县、巧家县、大关县、昭阳区、鲁甸县、盐津县、威信县、绥江县、水富市)
北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)
北京市(房山区、门头沟区、东城区、通州区、顺义区、西城区、平谷区、大兴区、朝阳区、昌平区、怀柔区、海淀区、延庆区、石景山区、丰台区、密云区)
重庆市(秀山土家族苗族自治县、开州区、铜梁区、江津区、巫山县、巫溪县、合川区、城口县、渝中区、大足区、长寿区、南川区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、梁平区、北碚区、江北区、涪陵区、黔江区、永川区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、九龙坡区、南岸区、石柱土家族自治县、璧山区、綦江区、沙坪坝区、大渡口区、奉节县、垫江县、荣昌区、忠县、云阳县、巴南区、潼南区)
楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、南华县、武定县、牟定县、永仁县、大姚县、禄丰市、姚安县、双柏县)
吉安市(井冈山市、泰和县、吉州区、青原区、安福县、吉水县、万安县、新干县、吉安县、遂川县、永新县、永丰县、峡江县)
汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、多伦县、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县)
拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、当雄县、曲水县、达孜区、城关区)
孝感市(大悟县、安陆市、应城市、孝昌县、孝南区、云梦县、汉川市)
嘉峪关市
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)
铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)
果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、玛沁县、达日县、久治县、甘德县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)
十堰市(郧西县、张湾区、竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、竹山县、房县)
郑州市(荥阳市、金水区、中牟县、中原区、管城回族区、新密市、新郑市、上街区、巩义市、惠济区、二七区、登封市)
邢台市(广宗县、新河县、沙河市、威县、南宫市、临城县、南和区、清河县、巨鹿县、临西县、柏乡县、宁晋县、隆尧县、任泽区、襄都区、内丘县、平乡县、信都区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
兰州市(永登县、安宁区、皋兰县、榆中县、红古区、西固区、七里河区、城关区)
海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)
三明市(明溪县、建宁县、尤溪县、宁化县、沙县区、大田县、清流县、永安市、将乐县、泰宁县、三元区)
三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)
和田地区(于田县、皮山县、洛浦县、墨玉县、民丰县、和田市、策勒县、和田县)
运城市(永济市、河津市、芮城县、垣曲县、夏县、盐湖区、新绛县、平陆县、临猗县、稷山县、绛县、闻喜县、万荣县)
长春市(宽城区、二道区、绿园区、九台区、公主岭市、榆树市、南关区、德惠市、朝阳区、农安县、双阳区)
武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)
张掖市(高台县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县)
济宁市(兖州区、曲阜市、嘉祥县、梁山县、金乡县、任城区、泗水县、邹城市、汶上县、鱼台县、微山县)
怀化市(沅陵县、芷江侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、会同县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县)
六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)
阳泉市(平定县、城区、矿区、郊区、盂县)
嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海盐县、南湖区、海宁市、平湖市、秀洲区)
白山市(江源区、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县)
五指山市(文昌市、澄迈县、陵水黎族自治县、屯昌县、定安县、万宁市、琼海市、白沙黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)
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舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)
秦皇岛市(海港区、卢龙县、北戴河区、山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县)
太原市(晋源区、清徐县、古交市、迎泽区、阳曲县、娄烦县、小店区、杏花岭区、尖草坪区、万柏林区)
韶关市(武江区、南雄市、乐昌市、浈江区、曲江区、翁源县、仁化县、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县)
中山市
宜春市(万载县、铜鼓县、袁州区、丰城市、上高县、樟树市、靖安县、奉新县、高安市、宜丰县)
西安市(蓝田县、鄠邑区、阎良区、临潼区、高陵区、碑林区、莲湖区、雁塔区、灞桥区、未央区、长安区、周至县、新城区)
漳州市(芗城区、龙海区、平和县、诏安县、龙文区、南靖县、长泰区、云霄县、漳浦县、东山县、华安县)
武汉市(汉南区、新洲区、江岸区、洪山区、武昌区、汉阳区、黄陂区、青山区、蔡甸区、东西湖区、江汉区、江夏区、硚口区)
那曲市(尼玛县、色尼区、安多县、嘉黎县、索县、申扎县、比如县、双湖县、聂荣县、巴青县、班戈县)
平顶山市(新华区、卫东区、鲁山县、湛河区、叶县、舞钢市、宝丰县、汝州市、郏县、石龙区)
铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)
连云港市(灌南县、东海县、灌云县、海州区、赣榆区、连云区)
濮阳市(清丰县、华龙区、濮阳县、范县、南乐县、台前县)
枣庄市(台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区、市中区、滕州市)
文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、马关县、文山市、丘北县、广南县、砚山县、富宁县)
梧州市(蒙山县、苍梧县、长洲区、万秀区、岑溪市、龙圩区、藤县)
日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)
三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县)
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南宁市(西乡塘区、邕宁区、良庆区、宾阳县、兴宁区、江南区、武鸣区、横州市、马山县、上林县、青秀区、隆安县)
盐城市(建湖县、大丰区、东台市、阜宁县、盐都区、亭湖区、射阳县、响水县、滨海县)
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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
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南京市(建邺区、高淳区、玄武区、浦口区、江宁区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、六合区、栖霞区)
香港特别行政区
大庆市(肇州县、肇源县、林甸县、让胡路区、红岗区、大同区、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)
石河子市(可克达拉市、胡杨河市、铁门关市、昆玉市、新星市、白杨市、北屯市、阿拉尔市、图木舒克市、五家渠市、双河市)
泰州市(高港区、泰兴市、兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区)
株洲市(荷塘区、渌口区、醴陵市、攸县、石峰区、芦淞区、炎陵县、天元区、茶陵县)
宁夏回族自治区
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鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗)
陇南市(两当县、礼县、成县、西和县、徽县、文县、宕昌县、武都区、康县)
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海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)
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东莞市
无锡市(梁溪区、滨湖区、惠山区、江阴市、新吴区、锡山区、宜兴市)
九江市(浔阳区、湖口县、德安县、彭泽县、修水县、武宁县、庐山市、共青城市、瑞昌市、都昌县、濂溪区、永修县、柴桑区)
张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)
洛阳市(西工区、宜阳县、洛宁县、汝阳县、偃师区、嵩县、瀍河回族区、新安县、涧西区、伊川县、孟津区、栾川县、老城区、洛龙区)
甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、夏河县、玛曲县、临潭县、合作市、迭部县、碌曲县)
高盛发布研报称，基于以下因素，该行对中国飞鹤（06186）的基本面看法更为积极：1）2025-2027年婴配粉行业前景趋稳；2）飞鹤在线下和线上渠道的市场份额优势显著，在更高线区域渗透取得扎实进展；3）持续高端化战略支撑更稳健的利润率前景。据此，该行将飞鹤评级从“中性”上调至“买入”，新12个月目标价7.4港元，主要基于：1）上调盈利预测（2025-2027年调整后净利润合计上调46%）；2）基于2026年1.5倍市销率（前1.0倍）提升目标价，潜在涨幅18%（覆盖范围内平均为-4%）。
报告中称，基于该行近期高频跟踪数据和人口模型，结合对日本/韩国历史生育补贴政策的案例研究，由于线下渠道降幅收窄及线上渠道正增长，该行小幅上调2025-2027年婴配粉行业销售额预测。预计行业增长前景趋稳，2025年销售额同比下降3.2%（2024/2023年分别为-4%/-14%），2026/2027年分别为-2.5%/-0.7%。预计0-4岁人口同比降幅在2025-2027年依次收窄至5%/4%/4%（2020-2024年为高速至两位数下降），表明婴配粉行业销量压力减轻。更稳定的行业前景将利好乳制品企业，其中伊利（婴配粉业务占销售额21%）和飞鹤（92%）的相关业务敞口最高，其次为蒙牛（4%）。
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