往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！

400电话：123456（点击咨询）

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！各观看免费《今日汇总》

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！各区点热线观看免费《今日发布》

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！电话

7天观看免费人工电话为您、往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！电话区域：

平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县)

西安市(新城区、周至县、阎良区、鄠邑区、灞桥区、未央区、雁塔区、蓝田县、长安区、碑林区、临潼区、莲湖区、高陵区)

泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市、海陵区)

大连市(庄河市、沙河口区、长海县、中山区、金州区、西岗区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区)  菏泽市(郓城县、巨野县、鄄城县、牡丹区、成武县、单县、定陶区、东明县、曹县)

黄山市(黄山区、徽州区、屯溪区、祁门县、休宁县、歙县、黟县)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、广河县、东乡族自治县、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

太原市(晋源区、古交市、迎泽区、尖草坪区、娄烦县、万柏林区、阳曲县、杏花岭区、小店区、清徐县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)  昭通市(昭阳区、永善县、绥江县、彝良县、水富市、镇雄县、大关县、盐津县、威信县、鲁甸县、巧家县)

通化市(二道江区、辉南县、梅河口市、柳河县、集安市、通化县、东昌区)

廊坊市(广阳区、固安县、大城县、安次区、香河县、霸州市、永清县、文安县、三河市、大厂回族自治县)

锦州市(北镇市、古塔区、义县、黑山县、太和区、凌河区、凌海市)

马鞍山市(含山县、花山区、和县、当涂县、雨山区、博望区)

桂林市(平乐县、临桂区、七星区、资源县、恭城瑶族自治县、秀峰区、灌阳县、叠彩区、雁山区、兴安县、龙胜各族自治县、阳朔县、象山区、永福县、荔浦市、灵川县、全州县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

南昌市(西湖区、南昌县、新建区、青云谱区、进贤县、东湖区、红谷滩区、青山湖区、安义县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)

阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、温宿县、沙雅县、乌什县、库车市、新和县、柯坪县)

朔州市(山阴县、应县、平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区)

玉林市(北流市、博白县、兴业县、福绵区、容县、玉州区、陆川县)

深圳市(盐田区、罗湖区、坪山区、南山区、龙岗区、宝安区、龙华区、福田区、光明区)

甘孜藏族自治州(泸定县、炉霍县、道孚县、雅江县、稻城县、康定市、新龙县、白玉县、得荣县、巴塘县、丹巴县、德格县、色达县、乡城县、甘孜县、九龙县、理塘县、石渠县)

眉山市(洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、丹棱县、仁寿县)

保定市(高碑店市、莲池区、满城区、高阳县、望都县、安新县、阜平县、博野县、安国市、清苑区、蠡县、涞水县、涿州市、唐县、顺平县、容城县、徐水区、雄县、定州市、竞秀区、定兴县、易县、涞源县、曲阳县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、黎平县、雷山县、锦屏县、榕江县、凯里市、镇远县、天柱县、三穗县、从江县、黄平县、施秉县、丹寨县、剑河县、台江县、岑巩县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

延安市(延川县、子长市、宝塔区、富县、黄陵县、甘泉县、吴起县、洛川县、延长县、黄龙县、安塞区、宜川县、志丹县)

400电话：123456（点击咨询）

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！电话

7天观看免费人工电话为您、往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！中心2025已更新(今日/推荐)

往下边塞水果走路_解锁日本影视的高清世界，让你沉浸在精彩剧情之中！电话区域：

广安市(广安区、华蓥市、邻水县、前锋区、武胜县、岳池县)

芜湖市(镜湖区、南陵县、无为市、弋江区、湾沚区、鸠江区、繁昌区)

阿里地区(札达县、普兰县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县、措勤县)

邢台市(内丘县、南和区、信都区、新河县、任泽区、广宗县、清河县、威县、临西县、巨鹿县、平乡县、南宫市、临城县、隆尧县、宁晋县、柏乡县、沙河市、襄都区)  固原市(原州区、彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县)

抚顺市(清原满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区、东洲区、新抚区、新宾满族自治县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、太子河区、宏伟区、文圣区、白塔区、灯塔市)来宾市(象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、镇赉县、通榆县)  六安市(霍邱县、霍山县、金安区、裕安区、金寨县、舒城县、叶集区)

漳州市(龙海区、华安县、诏安县、漳浦县、平和县、芗城区、云霄县、长泰区、东山县、龙文区、南靖县)

南充市(蓬安县、西充县、营山县、嘉陵区、顺庆区、阆中市、高坪区、仪陇县、南部县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、建安区、禹州市、魏都区、襄城县)镇江市(润州区、丹阳市、丹徒区、句容市、扬中市、京口区)

上海市(崇明区、浦东新区、嘉定区、长宁区、闵行区、杨浦区、金山区、普陀区、宝山区、虹口区、黄浦区、徐汇区、静安区、松江区、青浦区、奉贤区)

兰州市(西固区、安宁区、七里河区、永登县、皋兰县、榆中县、城关区、红古区)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、市中区、薛城区、台儿庄区)

开封市(禹王台区、通许县、杞县、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、兰考县、龙亭区)

衢州市(龙游县、开化县、江山市、柯城区、衢江区、常山县)

泉州市(惠安县、洛江区、德化县、南安市、泉港区、丰泽区、鲤城区、金门县、永春县、晋江市、安溪县、石狮市)

天水市(秦安县、甘谷县、秦州区、麦积区、武山县、张家川回族自治县、清水县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市、同心县)

杭州市(桐庐县、萧山区、拱墅区、临平区、淳安县、余杭区、富阳区、滨江区、建德市、西湖区、临安区、钱塘区、上城区)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、达日县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

九江市(修水县、柴桑区、永修县、湖口县、德安县、濂溪区、瑞昌市、庐山市、浔阳区、彭泽县、武宁县、都昌县、共青城市)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、五河县、龙子湖区、怀远县、固镇县、淮上区)

牡丹江市(东安区、林口县、绥芬河市、阳明区、东宁市、西安区、宁安市、穆棱市、爱民区、海林市)

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。