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雅安市(石棉县、天全县、宝兴县、荥经县、雨城区、汉源县、芦山县、名山区)

北京市(朝阳区、怀柔区、通州区、密云区、丰台区、东城区、顺义区、平谷区、昌平区、房山区、门头沟区、延庆区、西城区、大兴区、石景山区、海淀区)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、揭西县、普宁市)

梅州市(大埔县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、五华县、梅县区、兴宁市、平远县)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

洛阳市(洛宁县、孟津区、西工区、瀍河回族区、涧西区、洛龙区、宜阳县、老城区、偃师区、伊川县、嵩县、汝阳县、栾川县、新安县)

永州市(宁远县、蓝山县、东安县、新田县、零陵区、江永县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、双牌县、道县)鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗)

濮阳市(范县、濮阳县、清丰县、华龙区、台前县、南乐县)  伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、霍城县、昭苏县、伊宁县、巩留县、尼勒克县、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

南通市(启东市、如东县、如皋市、通州区、海门区、海安市、崇川区)

赤峰市(松山区、巴林左旗、敖汉旗、克什克腾旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、宁城县、巴林右旗、元宝山区)

盐城市(建湖县、滨海县、盐都区、大丰区、响水县、亭湖区、东台市、阜宁县、射阳县)

南充市(高坪区、顺庆区、嘉陵区、营山县、西充县、南部县、阆中市、蓬安县、仪陇县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

兰州市(红古区、榆中县、城关区、七里河区、西固区、皋兰县、安宁区、永登县)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县)

杭州市(拱墅区、桐庐县、萧山区、上城区、西湖区、富阳区、余杭区、临平区、滨江区、淳安县、临安区、建德市、钱塘区)

百色市(那坡县、右江区、西林县、田东县、凌云县、平果市、田林县、乐业县、德保县、靖西市、隆林各族自治县、田阳区)

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)

凉山彝族自治州(喜德县、冕宁县、木里藏族自治县、盐源县、德昌县、布拖县、宁南县、越西县、会东县、雷波县、美姑县、会理市、金阳县、昭觉县、普格县、甘洛县、西昌市)

三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县)

南京市(浦口区、高淳区、雨花台区、溧水区、秦淮区、栖霞区、鼓楼区、玄武区、建邺区、江宁区、六合区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、绥中县、建昌县、兴城市)

汉中市(南郑区、略阳县、西乡县、宁强县、佛坪县、汉台区、城固县、勉县、镇巴县、留坝县、洋县)

抚顺市(顺城区、望花区、东洲区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县)

阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

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廊坊市(大城县、广阳区、永清县、香河县、霸州市、大厂回族自治县、三河市、安次区、固安县、文安县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、若羌县、且末县、博湖县、轮台县、和硕县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、讷河市、依安县、泰来县、龙沙区、拜泉县、克东县、昂昂溪区、龙江县、克山县、铁锋区、富裕县、富拉尔基区、碾子山区、建华区、甘南县)

聊城市(东昌府区、莘县、东阿县、临清市、高唐县、阳谷县、茌平区、冠县)  松原市(长岭县、宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

商洛市(山阳县、商州区、柞水县、镇安县、洛南县、商南县、丹凤县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

宁德市(周宁县、福安市、福鼎市、柘荣县、寿宁县、屏南县、霞浦县、古田县、蕉城区)潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

上饶市(铅山县、横峰县、玉山县、德兴市、信州区、弋阳县、广丰区、万年县、鄱阳县、广信区、婺源县、余干县)  日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

三明市(将乐县、永安市、沙县区、明溪县、泰宁县、清流县、建宁县、尤溪县、宁化县、大田县、三元区)

烟台市(龙口市、莱阳市、芝罘区、莱州市、莱山区、福山区、蓬莱区、栖霞市、海阳市、招远市、牟平区)

儋州市合肥市(蜀山区、肥西县、长丰县、肥东县、瑶海区、庐江县、庐阳区、巢湖市、包河区)

牡丹江市(爱民区、绥芬河市、西安区、宁安市、海林市、东宁市、穆棱市、东安区、林口县、阳明区)

运城市(盐湖区、永济市、河津市、新绛县、绛县、平陆县、稷山县、夏县、垣曲县、芮城县、临猗县、万荣县、闻喜县)

安庆市(潜山市、太湖县、迎江区、宜秀区、怀宁县、桐城市、大观区、宿松县、望江县、岳西县)

福州市(平潭县、晋安区、仓山区、罗源县、闽侯县、福清市、鼓楼区、永泰县、长乐区、连江县、台江区、马尾区、闽清县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县、梁河县)

焦作市(中站区、山阳区、博爱县、武陟县、沁阳市、温县、孟州市、马村区、修武县、解放区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、贞丰县、安龙县、兴仁市、册亨县、兴义市、望谟县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、北戴河区、海港区)

南昌市(西湖区、青云谱区、青山湖区、东湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县、新建区、安义县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

邯郸市(魏县、峰峰矿区、邱县、馆陶县、武安市、鸡泽县、邯山区、大名县、曲周县、临漳县、涉县、磁县、复兴区、广平县、永年区、成安县、肥乡区、丛台区)

铜仁市(万山区、玉屏侗族自治县、德江县、江口县、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区)

梧州市(蒙山县、龙圩区、苍梧县、万秀区、长洲区、岑溪市、藤县)

新余市(渝水区、分宜县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。