明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！

400电话：123456（点击咨询）

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！各观看免费《今日汇总》

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！各区点热线观看免费《今日发布》

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！电话

7天观看免费人工电话为您、明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！电话区域：

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区、源汇区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

南通市(如东县、如皋市、海门区、海安市、启东市、通州区、崇川区)

阿里地区(日土县、札达县、措勤县、革吉县、普兰县、改则县、噶尔县)  嘉峪关市

银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、永宁县、西夏区、金凤区)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)

泰安市(新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县)

南充市(南部县、高坪区、嘉陵区、西充县、仪陇县、阆中市、营山县、蓬安县、顺庆区)  嘉兴市(嘉善县、南湖区、海宁市、秀洲区、海盐县、桐乡市、平湖市)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

五指山市(琼海市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、万宁市、定安县、东方市、昌江黎族自治县、澄迈县、临高县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

西藏自治区

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市、天峻县)

哈尔滨市(巴彦县、尚志市、依兰县、香坊区、阿城区、双城区、道外区、五常市、平房区、宾县、松北区、呼兰区、延寿县、通河县、木兰县、方正县、南岗区、道里区)

温州市(鹿城区、瑞安市、龙湾区、平阳县、龙港市、瓯海区、泰顺县、永嘉县、乐清市、洞头区、文成县、苍南县)

邯郸市(邱县、肥乡区、鸡泽县、魏县、邯山区、广平县、大名县、临漳县、曲周县、成安县、复兴区、峰峰矿区、永年区、涉县、丛台区、馆陶县、武安市、磁县)

太原市(尖草坪区、娄烦县、迎泽区、杏花岭区、小店区、清徐县、晋源区、古交市、万柏林区、阳曲县)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

渭南市(富平县、白水县、大荔县、华州区、韩城市、临渭区、潼关县、合阳县、蒲城县、华阴市、澄城县)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县、原州区)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、兴义市、望谟县、贞丰县、安龙县、普安县、兴仁市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、纳雍县、织金县、赫章县、七星关区、黔西市)

榆林市(绥德县、神木市、米脂县、定边县、府谷县、清涧县、佳县、横山区、子洲县、靖边县、吴堡县、榆阳区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、榕江县、从江县、黄平县、镇远县、台江县、锦屏县、黎平县、麻江县、天柱县、凯里市、三穗县、丹寨县、岑巩县、剑河县、施秉县)

400电话：123456（点击咨询）

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！电话

7天观看免费人工电话为您、明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！中心2025已更新(今日/推荐)

明末火器称王：畅享精彩故事与独特画风，尽在指尖轻松阅读！电话区域：

晋中市(榆次区、左权县、平遥县、昔阳县、灵石县、和顺县、太谷区、介休市、寿阳县、祁县、榆社县)

无锡市(锡山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、梁溪区、惠山区、江阴市)

武汉市(新洲区、东西湖区、黄陂区、武昌区、硚口区、汉南区、洪山区、青山区、蔡甸区、汉阳区、江汉区、江夏区、江岸区)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、新市区、头屯河区、米东区)  包头市(白云鄂博矿区、青山区、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、九原区、昆都仑区)

赤峰市(翁牛特旗、松山区、喀喇沁旗、敖汉旗、红山区、克什克腾旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林左旗、巴林右旗、宁城县)

梅州市(平远县、梅江区、梅县区、五华县、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、大埔县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、吉首市、保靖县、凤凰县、龙山县、古丈县、泸溪县)滁州市(南谯区、全椒县、来安县、明光市、凤阳县、天长市、琅琊区、定远县)

营口市(站前区、老边区、西市区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区)  邵阳市(隆回县、大祥区、绥宁县、双清区、武冈市、新邵县、邵东市、北塔区、洞口县、邵阳县、城步苗族自治县、新宁县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

长春市(绿园区、农安县、九台区、双阳区、榆树市、宽城区、二道区、朝阳区、南关区、公主岭市、德惠市)

庆阳市(庆城县、西峰区、合水县、镇原县、正宁县、华池县、环县、宁县)信阳市(罗山县、潢川县、息县、固始县、光山县、浉河区、新县、淮滨县、平桥区、商城县)

厦门市(思明区、海沧区、同安区、集美区、湖里区、翔安区)

石家庄市(元氏县、赞皇县、深泽县、藁城区、晋州市、正定县、鹿泉区、平山县、行唐县、井陉县、裕华区、井陉矿区、长安区、灵寿县、新乐市、新华区、栾城区、赵县、辛集市、高邑县、桥西区、无极县)

呼和浩特市(托克托县、回民区、玉泉区、武川县、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、清水河县、新城区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县、石阡县、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、万山区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

株洲市(石峰区、茶陵县、攸县、醴陵市、炎陵县、天元区、渌口区、芦淞区、荷塘区)

孝感市(汉川市、云梦县、孝南区、应城市、安陆市、大悟县、孝昌县)

黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市)

大理白族自治州(永平县、祥云县、洱源县、宾川县、大理市、鹤庆县、剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、弥渡县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

衡阳市(珠晖区、石鼓区、南岳区、衡东县、衡南县、雁峰区、祁东县、常宁市、衡山县、耒阳市、蒸湘区、衡阳县)

儋州市

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

黑河市(孙吴县、逊克县、五大连池市、嫩江市、北安市、爱辉区)

平凉市(静宁县、崆峒区、庄浪县、泾川县、灵台县、华亭市、崇信县)

　　中信证券研究文|秦培景 王冠然 刘易 白弘伟 任恒毅

　　卿施典 田鹏 王涛 侯苏洋 王子昂

　　资金保持低风险偏好，市场呈现出持续高轮动特征，建议根据市场情况均衡配置。我们认为市场将在广义上的内循环、新的科技主题轮动。美国关税对经济增长的长期影响尚待评估，国内维护楼市和股市的政策持续出台对市场预期拖底，科技产业经历了一轮情绪高潮后逐步进入冷静期。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场或在低位板块持续轮动。从催化因素分析上看，重点关注国内对内循环的稳楼市/促消费刺激政策、中美关税谈判进展。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注内循环大板块、消费电子、商业航空航天、深海经济主题。

　　▍A股大势：内循环为主，新概念科技主题轮动。

　　过去两周，市场对关税风险有较大反应，并对关税对未来经济增长的影响不确定性持续表现出避险情绪。新科技概念主题快速轮动且缺乏持续性。从外部环境上看，特朗普对华关税政策持续保持强硬，黄金价格继续走高；中国也保持对美国对等的关税政策，并积极与东盟、欧盟国家寻求多边贸易。从内部看，国内持续推动内循环的稳楼市、促销费政策。从资金面来看，市场流动性和活跃性维持在较低水平。从事件催化上看，2023年4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。

　　▍主题环境：关税对宏观经济的长期影响担忧持续存在，市场成交量萎缩。围绕内循环的主题方向持续扩展

　　1）特朗普维持对华政策强硬。根据白宫4月15日更新的声明，美国对部分中国商品（如电动汽车、针筒等）的关税已叠加至245%。这一税率远超此前公布的145%“对等关税”，导致中国对美出口几乎停滞，中美贸易面临归零风险。全球资本市场动荡加剧，经济预期不确定性加剧。特朗普政府要求近70个国家在获得关税减免时，需承诺限制对华贸易合作，包括禁止中企通过第三国转口、限制中国产品进入其市场等。

　　2）习近平主席出访越南、柬埔寨和马来西亚等国，推动东盟国家多边贸易。习近平主席于2025年4月14日至18日出访越南、马来西亚和柬埔寨三国。访问期间，中越双方签署了涵盖互联互通、人工智能、绿色发展等领域的45份合作文本，旨在加强产业链、供应链合作。例如，越南支持中国电动汽车和新能源产业投资，中方则承诺扩大越南农产品进口，优化跨境物流效率。中马签署包括外交、国防“2+2”对话机制在内的30多份合作文件，并发表《构建高水平战略性中马命运共同体联合声明》。中马越三国均表态维护全球产业链稳定，共同抵制单边制裁。例如中方承诺扩大东盟优质产品进口，优化区域供应链韧性。

　　3）A股市场情绪退潮，指数止步“八连阳”。上周市场进入了缩量退潮节奏，周五两市成交量下降至9146.6亿元，为2025年内最低值。指数层面，资金参与情绪并未明显回暖。从板块来看，防御属性较强的银行股维持强势，中、农、工、建四大行续创历史新高。地产、城镇化概念股集体走强，由于德国新政府联盟协议悄然删除“华为排除条款”，5G概念股表现活跃。上周融资融券余额维持稳定，融资融券资金换手率大幅下行，主要指数资金流量指标（MFI）（MA5）均处于较弱区间，沪深300已接近超跌；主要指数资金流量指标（RSI）（MA5）大幅反转，但除上证50外均处于弱势区间。从相对沪深300偏离度看，中证1000、中证2000相对沪深300的成交额偏离度均大幅上升；中证1000、国证2000相较沪深300的估值偏离度均出现反转。

　　▍催化因素：内循环和消费政策有望持续推出，结构货币化政策 

　　1）国务院发布会聚焦服务业开放。4月21日（下周一），国务院新闻办将举行新闻发布会，解读《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》；商务部等9部门联合印发的《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》将于下周细化落实。围绕内循环的刺激政策持续发布；

　　2）财政与货币政策协同发力。财政部将于4月21日招标1000亿元2个月期国库现金定存，直接向市场注入资金，缓解商业银行流动性压力，利好中小微企业融资。央行近期表态“降准降息留有充分调整余地”，结合4月7日人民日报评论“必要时将果断出手稳预期”，市场对定向降准或结构性降息（如支小再贷款利率下调）存在预期。

　　▍重点聚焦：国内大循环有望带动低位内需板块、消费电子可能迎来行情反转、自主可控有望利好军工航天板块、产业变革有望利好深海经济板块。

　　▍风险因素：

　　中美摩擦进一步激化，地缘冲突加剧，市场资金净流出扩大，国内政策落地不及预期。

　　2025年以来，在政策支持和估值修复等多重利好因素的助推下，创新药板块持续回暖。展望未来，创新药板块的核心逻辑是什么？港股和A股创新药分别蕴藏着哪些投资机遇？4月17日，富国基金以“创新药，投资的春天是否已来”为主题举办了“一起投”4月专场策略会，集结券商首席分析师以及富国基金投研人员，共话医药板块潜在的机会。

　　据了解，兴业证券宏观首席分析师、新财富最佳分析师段超、东吴证券医药行业首席分析师、新财富最佳分析师朱国广、富国精准医疗基金经理赵伟、富国医药创新基金经理王超、富国基金投顾资产配置总监马兰受邀出席本次策略会。

　　策略会上半场由三个主题演讲组成，段超、赵伟、朱国广分别从宏观经济、医药投资、创新药三大视角带来了对于当前市场以及医药板块投资价值的分析。下半场圆桌讨论环节，由富国基金高级策略分析师刘宇童主持，和四位嘉宾共同探讨当前市场潜在的投资机会。此次策略会以线上直播的形式召开，近30家平台同步直播，备受市场关注。

　　展望宏观经济，共话创新药投资机遇

　　谈及关税扰动对于市场的影响，段超指出，关税虽带来经济挑战，但我国政策对冲空间仍足，政府杠杆率存在扩张空间，存款准备金也有下调空间，政策应对“先攘外后安内”。同时今年或为我国宏观叙事的变化之年，以AI为代表的新科技产业正在发生突破、地产尾部风险基本解除、美国地缘压力基础动摇，由此有望带来自主可控、内需消费、军工的配置机会，长期对资本市场保持积极的态度。

　　深耕医药板块投资，赵伟分享了其看好创新药的两大逻辑。首先头部Biotech企业逐步实现盈利，印证了创新药的商业化赚钱能力，叠加政策支持，当前我国有足够大的市场让创新药自给自足，板块具备较好的利润空间。与此同时，伴随大量FIC和BIC出海，中国新药（药企）正加速融入全球市场，未来全球30%-50%的市场或将是中国创新药，市场前景可期。

　　展望港股和A股创新药潜在的机遇，朱国广表示，近年创新药社会地位持续提升，支付端已出现积极变化。同时伴随海外授权再创新高，国产创新药逐渐得到海外大药企认可，海外授权有望常态化。在国内商业化及BD出海产品爆发式增长的态势下，多家药企今年有望扭亏，创新药产业的大趋势已不可逆转，投资中重点关注创新药公司是否具备自我造血的能力。

　　把握市场脉搏，解码医药投资逻辑

　　策略会下半场圆桌讨论环节，富国基金高级策略分析师刘宇童携手券商首席和富国基金投研人员，共同探讨医药板块的投资逻辑。

　　针对国产创新药授权合作（License-out）交易激增的现象，朱国广表示，License-out是目前中国药企出海探索中最为主流的选择，也是近两年医药板块比较重要的驱动因素，背后实则是2015年以来政策积累的成果。经过十年发展，创新药行业已步入收获期，License-out未来有望持续增长。

　　展望医药板块后市的投资机遇，赵伟表示，相对更关注创新药和创新器械。管线的差异化和全球化是当前创新药投资的重要标准，优先聚焦适应症前三家的企业。具体到投资，赵伟认为，在国内部分医药赛道出现扎堆时，会适当降仓位，医药创新中，重点关注药品市场空间和竞争格局。

　　兼具医药实业背景，曾从事医药研发工作，王超认为，当前国内创新药产业的“DeepSeek时刻”或已出现，兼具α和β属性的创新药板块中长期超额投资机会值得关注。除了创新药，创新器械、消费医疗以及品牌中药等细分领域潜在的机会也值得关注。投资策略上，以精选个股为核心，主力品种成长的确定性和空间要经的起推敲，同时适当增加一些价值和红利类标的配置。

　　谈及医药板块在权益组合中的配置价值，马兰指出，消费、医药、科技三类资产都可以成为组合的“稳定器”、“压舱石”、“加速器”。回归医药本身，在当前关税博弈、老龄化加速、经济弱复苏的复杂宏观环境下，医药行业因其需求刚性、政策支持、长期成长性高，以及低估值的特性，有望在权益组合中发挥“压舱石”的作用。

　　美国企业主和CEO们已经开始囤积库存，部分美国消费者也在恐慌性购买高价商品，以应对唐纳德·特朗普总统可能实施的关税政策。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，这种突发的抢购潮可能导致经济活动出现“人为虚高”的水平。

　　“这种预防性采购在商业端可能更为明显，”古尔斯比周日在一档节目中表示，并补充道：“我们听到很多关于预防性建立库存的消息，这些库存可能维持60天、90天，如果未来存在更多不确定性的话。”

　　古尔斯比指出，企业囤积库存和消费者加速购买决策——比如现在就购买苹果iPhone，而不是等到秋季——可能会推高美国4月份的经济活动，并导致未来几个月出现放缓。“最初经济活动可能看起来被人为抬高，然后到夏季时可能会下降——因为人们已经买完了所有东西，”他说。

　　古尔斯比表示，受特朗普关税影响的行业，尤其是汽车行业，现在最有可能大量囤积库存，以防其他国家商品的进口关税进一步上涨。例如，许多汽车零部件、电子元件和其他高价消费品都是在中国制造，目前这些商品进口到美国面临145%的总关税税率。

　　特朗普对许多其他国家的关税目前正处于90天的暂停期，取而代之的是对所有进口商品统一征收10%的基准关税税率。暂停期将于7月9日到期，特朗普吹嘘在此期间将与外国领导人进行一系列税率谈判。“90天后，当他们重新审视关税时，我们不知道关税会有多高，”古尔斯比说。

　　近日，小红书重磅发布“优质服务合作伙伴榜单”，覆盖美妆个护、3C及电器和母婴三大行业。微盟营销荣登榜单，拿下“美妆个护”和“母婴”两大赛道。

　　小红书优质服务合作伙伴榜单评选体系，综合考量代理商在营销策略能力、内容能力、投流能力、客户服务、组织投入及平台生态贡献等核心维度的表现，遴选出各行业兼具专业实力、引领行业发展的合作伙伴，以高质量服务驱动增长，助力品牌在小红书找到生意增长新方向。一直以来，微盟营销都在通过“媒体资源横拓、服务链路纵深、数字技术渠道”三位一体的全面升级，帮助企业在腾讯广告、小红书、快手、支付宝、Google、Meta等国内外主流媒体平台进行营销推广，助力品牌实现营销的品效协同，促成全链路高质量增长。

　　微盟营销副总裁兼盟效业务中心总经理金文淼表示，小红书通过“种草-决策-转化”的闭环生态，正在重构品牌营销价值链，其独特的内容场域兼具高用户粘性与强购买导向双重优势。当流量红利转向存量博弈，如何借力平台精准触达目标客群、构建长效经营阵地，已成为品牌全域增长的核心命题。

　　微盟营销助力品牌深耕小红书生态，构建全域增长新阵地。据微盟集团2024年财报披露，其营销服务体系内品牌客户在小红书平台的年度广告消耗同比增长82%，印证平台商业价值的加速释放。作为国内核心种草阵地，小红书当前月活跃用户已突破3亿量级，其中每月主动寻求消费决策建议的用户规模达1.7亿（占比近57%），形成独特的“需求激发-决策辅助-交易转化”商业闭环。面向未来，微盟营销将持续深化小红书平台运营方法论，通过“内容种草+效果转化”的品效协同模式，帮助品牌搭建从流量运营到用户资产沉淀的全链路营销解决方案，以数据驱动的精细化运营实现流量价值最大化，助力品牌实现生意新增量。