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吉林市(蛟河市、龙潭区、昌邑区、磐石市、桦甸市、舒兰市、永吉县、船营区、丰满区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、巴东县、利川市、咸丰县、来凤县、恩施市、宣恩县)

崇左市(宁明县、龙州县、扶绥县、江州区、凭祥市、天等县、大新县)

延安市(吴起县、宝塔区、安塞区、宜川县、甘泉县、子长市、洛川县、黄陵县、延川县、延长县、黄龙县、志丹县、富县)  上海市(金山区、普陀区、崇明区、静安区、闵行区、徐汇区、嘉定区、松江区、杨浦区、长宁区、宝山区、虹口区、黄浦区、青浦区、浦东新区、奉贤区)

大同市(云冈区、左云县、广灵县、阳高县、浑源县、灵丘县、平城区、天镇县、新荣区、云州区)

济南市(章丘区、市中区、商河县、天桥区、长清区、历城区、槐荫区、历下区、平阴县、济阳区、钢城区、莱芜区)

东营市(垦利区、河口区、东营区、广饶县、利津县)

广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、广安区、前锋区、邻水县)  岳阳市(汨罗市、君山区、湘阴县、平江县、岳阳县、云溪区、华容县、临湘市、岳阳楼区)

牡丹江市(阳明区、西安区、东宁市、海林市、东安区、宁安市、爱民区、绥芬河市、林口县、穆棱市)

黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市、阳新县、下陆区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、库尔勒市、和硕县、和静县)

晋城市(高平市、陵川县、阳城县、沁水县、泽州县、城区)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、抚顺县、望花区、东洲区、顺城区、新宾满族自治县)

广州市(黄埔区、番禺区、越秀区、荔湾区、花都区、南沙区、天河区、从化区、海珠区、增城区、白云区)

扬州市(广陵区、仪征市、高邮市、宝应县、江都区、邗江区)

沈阳市(沈北新区、和平区、浑南区、康平县、于洪区、辽中区、皇姑区、苏家屯区、法库县、新民市、沈河区、大东区、铁西区)

白山市(抚松县、浑江区、江源区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、尖山区、岭东区、宝山区、宝清县、友谊县、四方台区)

伊春市(伊美区、汤旺县、乌翠区、南岔县、大箐山县、铁力市、友好区、嘉荫县、丰林县、金林区)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、西畴县、砚山县、广南县、文山市、丘北县、富宁县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、格尔木市)

郴州市(安仁县、苏仙区、桂东县、汝城县、临武县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、宜章县、永兴县、北湖区)

葫芦岛市(建昌县、连山区、南票区、龙港区、兴城市、绥中县)

五指山市(昌江黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、澄迈县、东方市、临高县、陵水黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、琼海市)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、南江县、恩阳区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、连州市)

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天水市(甘谷县、清水县、麦积区、武山县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区)

山南市(桑日县、错那市、贡嘎县、曲松县、隆子县、措美县、洛扎县、浪卡子县、扎囊县、琼结县、乃东区、加查县)

菏泽市(巨野县、曹县、牡丹区、定陶区、单县、郓城县、鄄城县、成武县、东明县)

赣州市(会昌县、寻乌县、石城县、龙南市、崇义县、南康区、兴国县、安远县、宁都县、信丰县、瑞金市、上犹县、全南县、于都县、章贡区、赣县区、大余县、定南县)  天津市(东丽区、宁河区、河西区、宝坻区、津南区、红桥区、西青区、河北区、静海区、武清区、河东区、滨海新区、蓟州区、南开区、和平区、北辰区)

济宁市(任城区、泗水县、曲阜市、邹城市、嘉祥县、汶上县、兖州区、梁山县、微山县、鱼台县、金乡县)

肇庆市(封开县、高要区、怀集县、德庆县、端州区、广宁县、鼎湖区、四会市)

德州市(夏津县、乐陵市、陵城区、齐河县、平原县、庆云县、德城区、武城县、禹城市、临邑县、宁津县)淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

柳州市(柳北区、柳江区、柳城县、三江侗族自治县、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、柳南区、鱼峰区)  济源市

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、大安市、洮南市)

林芝市(巴宜区、米林市、工布江达县、察隅县、朗县、墨脱县、波密县)

大连市(普兰店区、瓦房店市、西岗区、中山区、旅顺口区、庄河市、金州区、长海县、甘井子区、沙河口区)广西壮族自治区

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)

临汾市(隰县、侯马市、浮山县、大宁县、蒲县、霍州市、汾西县、洪洞县、永和县、襄汾县、古县、曲沃县、尧都区、乡宁县、吉县、安泽县、翼城县)

大庆市(肇源县、萨尔图区、大同区、肇州县、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区)

宁波市(象山县、宁海县、鄞州区、奉化区、北仑区、江北区、镇海区、海曙区、余姚市、慈溪市)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

南通市(海门区、如东县、海安市、崇川区、通州区、启东市、如皋市)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

金昌市(金川区、永昌县)

铁岭市(铁岭县、清河区、银州区、开原市、西丰县、调兵山市、昌图县)

龙岩市(长汀县、新罗区、上杭县、漳平市、永定区、武平县、连城县)

中山市

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、立山区、千山区、台安县、海城市、铁东区)

枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、龙江县、龙沙区、富裕县、克东县、梅里斯达斡尔族区、克山县、甘南县、讷河市、建华区、拜泉县、富拉尔基区、泰来县、依安县、铁锋区、碾子山区)

福州市(闽清县、鼓楼区、闽侯县、马尾区、仓山区、罗源县、平潭县、永泰县、福清市、晋安区、台江区、长乐区、连江县)

信阳市(固始县、罗山县、新县、淮滨县、潢川县、商城县、平桥区、浉河区、光山县、息县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。